Акции каких банков закроют дивгэпы быстрее?

Тема гэпов

Индекс МосБиржи рухнул к 1900 п. Помимо острых факторов геополитики и монетарного цикла, на курс бенчмарка надавили дивгэпы акций тяжеловесов — отняли еще свыше 50 пунктов в стоимости индекса. Через пару недель дивидендные деньги начнут возвращаться на рынок как реинвестиции, и это может поддержать курсы бумаг.

В прошедшие выходные акции Сбера, ВТБ и ДОМ.РФ очистились от выплат — прошли ценовые техразрывы вниз примерно на размер дивидендов. Суммарная доля акций в структуре индекса свыше 18%, а дивдоходность была от 10% до 16%. Это крупнейшие представители финансового сектора, но техническая картина и факторы привлекательности курсов у них различаются. Посмотрим, как долго на графике могут сохраняться верхние гэпы.

Сбер. Все последние месяцы акции банка держались достаточно крепко относительно рухнувшего широкого рынка: с начала года и с учетом июльского дивиденда в 12% просадка курса там всего -16%, а Индекс полной доходности МосБиржи с января обвалился на 25%. Если бы не крепость этих бумаг-тяжеловесов, бенчмарк мог быть еще ниже. Дивиденд был 37,64 руб. Фиксация в пятницу перед гэпом 18 июля — под 280 руб. На минимуме понедельника — 245 руб., что соразмерно с величиной выплат. В бумагах понятная дивполитика — 50%, корпорация без условий старается показать абсолютный прирост величины дивиденда. Акции — прокси. Именно через них обычно заходят на широкий рынок институциональные инвесторы. При нормализации общей ситуации бумаги будут первыми кандидатами на включение в портфель и подъем курса. Для закрытия дивидендного техразрыва (14% вверх) может потребоваться менее квартала. Долгосрочная оценка на год — 310 руб., или +25%.

ВТБ. К дивидендной отсечке акции второго по величине банка страны подошли в удручающем положении — каждый день были новые исторические минимумы. После очистки опять антирекорд под 51 руб. С весенних пиков там уже -50%. Помимо общего негатива на рынке из-за ставок фондирования и геополитики, есть и корпоративные факторы обвала — непостоянный норматив выплат дивидендов и разочарование от очередной допэмиссии, причем огромной. Они очень волатильные: после коллапса могут быть более отзывчивые на отскоке, правда, менее устойчивые. В качестве ориентира по волатильности до конца лета могут быть круглые 60 руб. (почти +18%) — один из минимумов теперь будет как область сопротивления. С уровнем совпадает и верхний дивгэп. Фундаментальная оценка стоимости от текущих выше, чем у других банков — 75 руб., или почти +50%, но иные бумаги сектора могут достичь своих таргетов быстрее.

ДОМ.РФ. Дивгэп был на 10%. Курс после очистки падал к 1820 руб., а сегодня уже пытается начать закрывать техразрыв — выше 1900 руб. До полного перекрытия на 2065 руб. еще более 8%, но с учетом технически сильной картины акции могут сделать это достаточно быстро. Бумаги — одни из немногих в составе индекса, кто в принципе в плюсе с начала года. Для закрытия оставшихся процентов от дивгэпа может потребоваться около месяца. Целевые на 2300 руб. предполагают долгосрочный апсайд от текущих в 21%.

БКС Мир инвестиций