Биржевая бухгалтерия

У меня есть папочка на компе «обучающие материалы».
В неё копирую разные статьи и обзоры из интернета, которые считаю полезными для торговли и понимания рынка.
Вот часть одной из них, за 2023 год, когда Сбер стоил 150р.:


" В этой части “Анатомии рынка” речь пойдет про пирамиду в акциях, памп и ключевые биржевые цифры о которых большинство трейдеров даже и не задумываются.
.
Неделя на МБ началась с бурного роста акций.
2 дня подряд Сбер демонстрирует объемы торгов под 170млн штук, что в три раза больше среднего за 52 недели, 62млн.
На фьючерсах, по изменению открытого интереса, нам сразу было бы понятно, что это:
-продолжение тренда, когда открытый интерес растет
-или сквиз шортистов, тогда открытый интерес падает.
В акциях Открытого Интереса нет по определению, а количество акций в шорт либо не публикуется вообще, либо публикуется с задержкой 2 недели, как например, у американцев.
.
62 млн шт это всего лишь 0.31% от всей эмиссии Сбера в 22млрд шт.
Плечо 1/0.31%=320.
То есть ежедневно на МБ оборачивается лишь 1/320 часть от всех акций
в свободной циркуляции на МБ.
(320 не самая большая цифра среди других эмитентов. У AAPL, например 400, а у Теслы 50.)
Плечо эта первая ключевая и очень важная цифра.
.
В понедельник был безоткатный рост на объеме в 168млн акций.
Цена выросла на 16 рублей.
И здесь можно оценить другую полезную циферь — эластичность инструмента.
168млн/16руб= 10 млн акций на рубль.
То есть для того, чтобы поднять цену Сбера на 1 рубль, нужно купить 10млн акций.
Но это оценка сверху.
Во вторник при тех же объемах в 169млн цена осталась на месте.
Значит работали только спекулянты.
Покупателей не было.
Следовательно, реальная оценка где то посередине, около 5 млн акций на рубль.
.
И что в итоге получается по биржевой бухгалтерии?
.
80млн акций сменили владельца,
а все инвесторы Сбера стали богаче на 22млрд акций *16рублей= 352млрд рублей.
.
Следите за фокусом.
.
80млн акций переместились с одного счета на другой, а вариационка выросла на 352млрд.
.
Да Ну нах! — скажет быстро соображающий читатель,
Это так каждый день можно гонять акции со счета на счет и раздувать депозиты по 300 ярдов в день.
Но не всё так просто.
.
Во-первых, плечо работает в обе стороны.
Если крупный инвестор с долей, например, в 1% (200млн акций) от фри флоат, захочет расстаться с акциями Сбера, то он легко уконтропупит цену на 40 рублей. (200млн/5млн=40руб)
Инвестор покрупней, с долей в 5%, укатает цену в пол.
Инвестор еще крупней останется с акциями до гробовой доски, но всю жизнь будет получать дивы. Или всё просрет, если захочет выйти или если Сбер обанкротится.
(на самом деле фри флоат Сбера 10млрд шт, но для примера мы это забудем)
.
Во-вторых, за бесплатно разогнать цену нельзя.
Это запрещает так называемая “игра в пирамидку”.
Игра в пирамидку:
Предположим на рынке всего два игрока.
Первый купил акцию за 1р и продал второму за 2р.
Второй продал обратно первому за 3р.
Потом второй добавил 1р и купил за 4р, потом первый игрок добавил рупь и купил за 5р и тд.
И так игра в пирамидку может продолжаться бесконечно долго, но за каждое увеличение цены акции на 1р, кто то из них должен постоянно доинвестировать этот 1р.
В любом случае, что игра в пирамидку, что просто покупки требуют новых денег.
В нашем случае со сбером это приблизительно 5млн акций на 1р роста.
.
Откуда берется этот рубль, если свои уже все проинвестированы?
.
От брокера.
.
Он любезно возьмет ваши акции (для Сбера со скидкой 25%, плечо 4) под залог, и выдаст вам деньги под +9% (Финам) к ставке ЦБ. т.е 18%.
Фактически сделает операцию РЕПО.
А для шортистов сделку обратного РЕПО.
Т.е. выдаст акции для игры в шорт, которые находятся в залоге от плечевого игрока в лонг, под те же +9% к ставке ЦБ.
Отличный бизнес.
Чтобы пободаться друг с другом и плечевые Лонгисты и Шортисты платят брокеру 18% годовых.
.
Вернемся к нашему ценовому прорыву в понедельник.
.
Мы не знаем кто осчастливил инвесторов Сбера на 300млрд.
То ли это был вынос шортистов, то ли это реальное новое или кредитное вливание?
По волнам пошла последняя пятерка, которая может прошпилить и до 300, и до 350, что больше соответствует сквизовому шортокрылу.
.
После сквиза всегда следует разворот."