S&P 500: Приехали

После того как S&P 500 с начала года сделал +18% народ восторженно заговорил о перспективах рынка. Чтобы не оставать от рынка, уважаемый г-н Томас Ли, по должности — главный стратег не менее уважаемого JPM  - потихонечьку сегодня поднял свой таргет на конец года еще на 5% — 1775. Молодец, что сказать. Надеюсь, что не только сказал, но и подкрепил своими действиями, купив тот самый индекс. Никак прошлой осенью, он же армагеддонил чуть ли не больше всех, рассказывая о том, какое негатинвое влияние на earnings окажет fiscal cliff. Ну, что сказать, чем дальше в лес, тем больше дров.
В действительно ситуация выглядит так. Вот, довольно простая картинка:
На ней, во-первых, видно, что мы сидим на 5-летних хаях, во-вторых, P/E рынка (17-ое), канал с линейной регрессией, иллюстрирующий тренд (красная линия) и два стандартных отклонения, соотвественно, в обе стороны (зеленая). На этом тренде, с 2011 год, когда P/E достигало экстремальных оценок — два стандартных откллонения от тренда. Четырьма красными кружками отмечены эти даты и последующие движения рынка:
— март 2012 — минус 10,94%;
— июнь 2012 плюс 15,57%;
— ноябрь 2012 плюс 25,59%;
— май 2013 минус 7,52%.
 Исходя из этого, свои 10-12% коррекции мы сейчас доделаем. Уж никак без этого не получится. Это тактически.
А стратегически, армагедона тоже не будет. Вот еще одна картинка.
Так рынок акций по своей природе — рынок ожиданий, то исходя из ожданий будущих прибылей S&P 500 рынок торгуется на немногим выше нормального P/E —  14,5. Поэтому, все что выше — можно тоже SELL. Потому что в долгосроном плане, корпоративные прибыли соотвествуют номинальному росту ВВП, который ожидается 4-4,5%.  Так, что, гос-н Томас Ли 1775 только на конец следующего года будет справедливым, а никак не текущего. И не надо загонять нарол в лонги по хаям.
Кстати, компании ожидаемо слабо отчитываются (% так называемого surprises), гораздо ниже  как среднего за последние 4 года (7%), так и за год (4,3%).