Вчера в 15:42
Акции "Аэрофлота" выглядят перепроданными
«Аэрофлот» — лидер российского рынка авиаперевозок, выигрывает за счет роста пассажирооборота, расширения маршрутных сетей, особенно в дружественные страны, и страхового урегулирования ряда судов, что увеличивает финансовую устойчивость компании. Компания также ожидает поставки отечественных судов во 2П 2026. Однако макроэкономическая и геополитическая неопределенность может негативно сказаться на финансовых показателях «Аэрофлота».
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Аэрофлота» с целевой ценой 46,84 руб. в перспективе 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 23% от текущего ценового уровня. С пиков 2026 г. котировки потеряли около 33% на фоне общего негатива на рынке, а также разочаровывающих результатов за 1К. Однако 1К в большинстве случаев — сезонно слабый. Окажет давление на котировки и дивидендная отсечка в конце июля, но в текущих обстоятельствах риски уже заложены в цену и акции выглядят перепроданными. Компания продолжает наращивать пассажиропоток и пассажирооборот, развивая новые направления, а также ждет поставки отечественных самолетов в этом году.
Аэрофлот — крупнейшая в России авиационная группа, которой принадлежит авиакомпания «Аэрофлот», региональные авиалинии «Россия» и лоукостер «Победа». По итогам 1K 2026 доля компании на российском рынке авиаперевозчиков составила 42,9% (-0,2 п. п. г/г). Доля группы «Аэрофлот» на рынке международных воздушных линий (МВЛ) — 28,8% (-0,4 п. п. г/г).
Финансовые результаты.В 1К 2026 финансовые показатели группы «Аэрофлот» продемонстрировали разнонаправленную динамику. Выручка увеличилась на 5,7% г/г и составила 201,1 млрд руб., что обусловлено ростом пассажирооборота и высокой загрузкой кресел. При этом показатель EBITDA снизился на 39,7% г/г, до 29,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась с 25,8 до 14,7%. Чистый убыток компании составил 11,9 млрд руб. против прибыли 26,9 млрд руб. годом ранее, скорректированный убыток также увеличился (в 2,6 раза) и достиг 8,8 млрд руб. Основные причины подобной динамики связаны с опережающим ростом расходов относительно выручки.
Операционные расходы увеличились на 6,1% г/г (до 209,4 млрд руб.), что связано с ростом трат на обслуживание пассажиров и воздушных судов (в том числе с ростом аэропортовых сборов из-за реконструкций), увеличением расходов на персонал (+13,2% г/г) и существенным ростом затрат на техническое обслуживание воздушных судов (+34,3% г/г). Дополнительное давление на финансовый результат оказали процентные расходы, связанные с ростом кредитного портфеля: чистый долг компании увеличился на 1,5% к/к и составил 543,5 млрд руб.
Акции «Аэрофлота» обладают потенциалом роста на 23%. Анализ стоимости по мультипликаторам P/E 2026E, EV/S 2026E, EV/EBITDA 2026E относительно аналогов предполагает таргет 46,84 руб. с учетом 65-процентного странового дисконта. Ключевыми рисками для «Аэрофлота» мы видим замедление прироста пассажиропотока в 2026 г., рост цен на топливо, сложности с обслуживанием самолетов, а также замедление экономического роста в России, что негативно повлияет на платежеспособный спрос.
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX
Читайте на SMART-LAB:
Риски растут. Как не совершить ошибку?
Как скорректировать стратегию так, чтобы не совершить ошибку? За какими факторами действительно стоит следить, а что — просто шум? Стоит ли сейчас покупать валютные активы и замещающие облигации?...
13.07.2026
Акции "Аэрофлота" выглядят перепроданными
«Аэрофлот» — лидер российского рынка авиаперевозок, выигрывает за счет роста пассажирооборота, расширения маршрутных сетей, особенно в дружественные страны, и страхового урегулирования...
13.07.2026
«Полюс» без дивидендов. Как это понимать?
Менеджмент золотодобывающей компании «Полюс» намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Компания будет сфокусирована на...
09.07.2026
Не нагнетай панику, всем всё заплатят, даже Сбер раз в дефолте был, теперь все четко как в аптеке платит. Никаких тревог, ребята, сейчас бухгалтер из отпуска выйдет и нажмет на кнопку.
🏠 GloraX укрепляет позиции во Владимире!
Мы получили разрешение на строительство второй очереди проекта Октябрьский во Владимире, который реализуется в рамках комплексного развития территории (КРТ...
Маркетплейс М.Видео по итогам 1 полугодия 2026 года увеличил оборот более, чем в 4 раза г/г до 17,7 млрд руб — Владислав Бакальчук Владислав Бакальчук: маркетплейс М.Видео по итогам первого полугодия ...
1,5 года стабильно держит 11 по рису. Девиации ± 14%
Интересно, закупки топлива за рубежом изменят торговый баланс или ЦБ будет заливать рост спроса на валюту?
Понаблюдаем за русфаром ещё немнож...
Общёлкал страхование квартиры. Сбер и Ренесанс самая дорогая, ВСК меньше, оплатил на этот год Тинькофф как самую дешёвую. Ренесанс было у Арсагеры при размещении, но уже с 2026 их нету в их портфелях.
Алексей, А как не переживать и не мучаться? Бумаг на 750 тысяч. Сам надеюсь на «отскок дохлой кошки», как и все здесь присутствующее. Только со здравомыслием оцениваю ситуацию. Еще пара дефолтов и ...
В рамках готовящейся сделки реализуется встречное движение капиталов: ВТБ входит в финтех-структуры Wildberries, а объединенная компания маркетплейса РВБ (Wildberries & Russ) рассматривается как один ...
Андроид Икс, IMHO, всё зависит от тех данных, которые выйдут до 24 -го. Инфляционные ожидания, мониторинг предприятий, решение Минифна по аукционам…
9:53
Павел Синицын, да ветошью они прикидываются, как и Фосагро который резко ушел в минус по отчетности, не хотят осенью в windfall tax попасть.
Ольга Тимченко, ДИП СИК вам в помощь, будет лучше любого аналитика
то, что «крупнейшая» и, практически, монополист, лучше эту компанию не делают
как и Газпром, как и Роснефть, как и Сбер
Аргумент «других у нас нет, а если есть — те ещё хуже», — это не достоинство компании, и не комплимент