Если ЦБ всё-таки решит повышать ставку, маленьким шагом он может только подстегнуть спрос

Допустим, бензин продолжает дорожать, инфляционные ожидания растут, а кредитование уже ускорилось. Тогда ЦБ может решить, что одной паузой ситуацию не остановить и ставку нужно повышать.
ㅤ
Главный вопрос — на сколько.
ㅤ
Повышение на 0,25–0,5 п.п.
ㅤ
Такой шаг будет почти символическим. ЦБ покажет, что заметил проблему, но стоимость кредитов изменится недостаточно, чтобы большинство заёмщиков отказались от покупки.
ㅤ
Даже повышение на 1 п.п. может оказаться слишком слабым
ㅤ
Люди уже берут кредиты по высоким ставкам. Значит, ещё один процентный пункт необязательно изменит их решение.
ㅤ
Особенно если человек считает, что автомобиль, техника или стройматериалы подорожают быстрее, чем вырастет переплата по кредиту.
ㅤ
Многие также рассчитывают на рефинансирование:
ㅤ
«Возьмём сейчас, а когда ЦБ снова снизит ставку, переоформим кредит дешевле».
ㅤ
План выглядит удобно. Осталось только, чтобы ставка действительно снизилась, банк одобрил рефинансирование, доходы не упали, а новые условия оказались выгодными.
ㅤ
Но разбираться с этим будет уже будущий заёмщик. Сегодняшнему нужно успеть купить.
ㅤ
Маленькое повышение может временно ускорить спрос
ㅤ
Логика простая: ЦБ начал повышать ставку, значит, дальше кредиты станут ещё дороже. Следовательно, оформлять нужно сейчас, пока заявку одобрили и прежние условия ещё действуют.
ㅤ
Компании тоже могут быстрее выбирать кредитные линии, закупать сырьё, топливо и оборудование. Банки не всегда пересматривают условия мгновенно, а ранее одобренные предложения сохраняются ещё некоторое время.
ㅤ
Получается необычная борьба с кредитованием:
ㅤ
ставку немного повысили, и все побежали занимать быстрее.
ㅤ
Почему может понадобиться более весомый шаг
ㅤ
Если ЦБ действительно захочет не просто обозначить проблему, а изменить поведение населения и бизнеса, может потребоваться повышение примерно на 2–3 п.п.
ㅤ
Ставка в районе 16–17% уже выглядела бы не как предупреждение, а как полноценный разворот политики.
ㅤ
Новые кредиты заметно подорожают, требования к заёмщикам станут жёстче, а депозиты — привлекательнее.
ㅤ
Расчёт «возьмём сейчас, потом легко рефинансируем» будет выглядеть уже не так убедительно.
ㅤ
Крупный шаг может быть эффективнее серии маленьких
ㅤ
Если ЦБ поднимает ставку понемногу и каждый раз намекает на продолжение, население и бизнес получают постоянный стимул брать кредит до следующего заседания.
ㅤ
Если же ставка повышается сразу значительно, часть спроса отсекается быстрее. Рынок понимает, что период смягчения закончился и дешёвых денег в ближайшее время не будет.
ㅤ
Но даже 2–3 п.п. не остановят кредитование мгновенно
ㅤ
Часть людей всё равно оформит уже одобренные кредиты.
ㅤ
Бизнес продолжит занимать на оборотные нужды, потому что зарплаты, топливо и поставки невозможно отменить до улучшения денежно-кредитной политики.
ㅤ
Кроме того, крупный шаг ударит не только по лишнему спросу.
ㅤ
Подорожают инвестиции, строительство, производство и оборотное финансирование. Компаниям станет дороже выпускать и доставлять товары, а часть дополнительных расходов снова попадёт в цены.
ㅤ
То есть ЦБ рискует бороться с инфляцией способом, который одновременно увеличивает издержки предложения.
ㅤ
Всё по классике: чтобы товары не дорожали, нужно сделать их производство ещё дороже.
ㅤ
Что в итоге
ㅤ
Если кредитование уже ускоряется, инфляционные ожидания растут, а люди продолжают занимать в расчёте на дальнейший рост цен, повышение на 1 п.п. может оказаться полумерой.
ㅤ
Оно изменит риторику, но необязательно изменит поведение.
ㅤ
Для реального охлаждения нужен шаг, после которого фраза «берём сейчас, пока дают» сменится хотя бы на «возможно, всё-таки подождём».
ㅤ
Иначе ЦБ объявит борьбу с кредитным спросом, а население воспримет повышение ставки как официальное открытие последнего окна для займа.

Пишу мысли тут t.me/trezvye_bredni Ничего не продаю.