Транснефть ап: закрываем идею в акциях

📉Мы закрываем позицию в привилегированных акциях Транснефти (TRNFP) с убытком -4,4%.

Решение носит защитный характер и продиктовано ростом неопределённости вокруг дивидендных выплат.

❓Почему закрываем сейчас?

🔹Инвестиционный кейс в бумагах Транснефти строился прежде всего на дивидендной составляющей — стабильных выплатах в размере 50% нормализованной чистой прибыли по МСФО.

🔹 Наш прогноз по дивидендам за 2025 год составлял около 200 руб. на акцию, или 16,7% дивидендной доходности к текущей цене.

🔹Ключевой триггер давления на котировки — отсутствие рекомендации совета директоров по дивидендам.

🔹В предыдущие годы СД давал рекомендацию в июне, но к 8 июля 2026 года официального решения так и не появилось. Это нетипичное для компании промедление, возможно связанное с ударами по инфраструктуре.

🗣 Фиксируя убыток по среднесрочной идее сейчас, мы избегаем потенциально более глубокой просадки, если дивиденды будут урезаны или перенесены.

Для бумаги, торгующейся как «квазиоблигация» на основе дивидендного потока, отмена или существенное сокращение выплат способна вызвать панические распродажи, значительно болезненнее текущего уровня потерь.