Сырьё дешевеет, рубль слабеет, а SpaceX привлекает $25 млрд: главное 25 июня

Дайджест взят с сайта investorum .ru
Утро среды, 25 июня, встречает инвесторов противоречивой картиной. На сырьевых рынках — заметная коррекция: Brent впервые с конца февраля опустился ниже $75 за баррель, серебро провалилось под $60, золото — под $4000. На этом фоне рубль продолжает слабеть: ЦБ установил официальный курс доллара на сегодня в 74,7738 рубля. Внутри российской банковской системы — отдельный сюжет: дефицит ликвидности приближается к 2 трлн рублей, а наличные продолжают «утекать» из банков рекордными темпами.

Параллельно в США рынок отыгрывает локальное снижение оптимизмом крупных игроков: JPMorgan повысил таргет по S&P 500 до 7800 пунктов на конец года. А SpaceX, не выходя на биржу, спокойно привлекает с долгового рынка $25 млрд при четырёхкратной переподписке — наглядное свидетельство того, что аппетит к качественным частным историям остаётся высоким.

Российские банки: почти 2 трлн рублей утекли в наличные

Главная внутренняя новость дня — ситуация с банковской ликвидностью. По данным Lenta.ru, к середине июня дефицит ликвидности в системе достиг 1,9 трлн рублей. Объём наличных в обращении с января увеличился на 1,7 трлн — это больше, чем за весь 2025 год. Причины прозаичны: перебои с интернетом и ужесточение контроля над переводами заставляют людей и бизнес держать «бумажку» под рукой.

Для инвестора это сигнал нескольких процессов. Во-первых, банкам — в первую очередь крупным, таким как Сбербанк (SBER) — придётся активнее конкурировать за пассивы, а значит, депозитные ставки вряд ли быстро снизятся. Во-вторых, регулятору сложнее транслировать денежно-кредитную политику через банковский канал, когда значительная часть денег физически выходит из системы. В-третьих, это давит на чистую процентную маржу банков — основной источник их прибыли.

Косвенно ту же тему отражает ещё одна новость: операции россиян с криптовалютой передадут под контроль Росфинмониторинга. По данным The Moscow Times, банки и брокеры получат право блокировать криптоплатежи, а закон о либерализации рынка должен быть принят до 1 июля. Формальный повод — требования FATF по борьбе с отмыванием. Практический итог: ещё один канал безналичных расчётов оказывается под жёстким контролем, что лишь усиливает спрос на наличные и крипту в «серых» сегментах.

Валюта: доллар по 74,77, юань остывает

ЦБ зафиксировал курс доллара на 25 июня на уровне 74,7738 рубля — на 15 копеек выше предыдущего значения. Евро установлен в 85,1823 рубля, юань — 10,9713. Внутри дня биржевой юань на Мосбирже опускался до 10,94 рубля, при этом сам регулятор покупал юани на внутреннем рынке примерно на 5,3 млрд рублей в день — это часть рутинных операций по бюджетному правилу.

Пара рубль/доллар двигается без резких движений, но фон для российской валюты постепенно ухудшается. Снижение нефтяных котировок и дефицит ликвидности в банках — два фактора, которые в среднесрочной перспективе работают против рубля. Пока поддержку оказывают интервенционный механизм и относительно жёсткая монетарная политика, но запас прочности у крепкого курса не бесконечен.

Сырьё: коррекция по всему фронту

Сырьевые рынки — главный ньюсмейкер дня. По данным «Ведомостей», Brent опустился ниже $75 за баррель впервые с 27 февраля, WTI пробил $70. Газ в Европе торгуется ниже $490 за тысячу кубометров, алюминий — ниже $3200 за тонну.

Драгоценные металлы синхронно идут вниз. Finam сообщает, что фьючерсы на серебро упали на 2,7% до $59,725 за унцию — это первый заход под $60 с декабря прошлого года. Платина пробила $1600 впервые с ноября, золото — $4000 впервые с 18 ноября 2025 года.

По сути, мы наблюдаем классическую разрядку напряжённости: после периода, когда драгметаллы и нефть росли на ожиданиях геополитических рисков и слабого доллара, маятник качнулся в обратную сторону. Для российского бюджета снижение Brent — повод для беспокойства: налоговая база нефтяных доходов сжимается. Для глобальных производителей золота и серебра — момент пересборки моделей: при $4000 за золото маржинальность остаётся комфортной, а вот серебряные истории, особенно с высокой себестоимостью, становятся уязвимыми.

Одновременное падение нефти, металлов и газа намекает: рынок закладывает сценарий охлаждения мирового спроса, а не локальный шок предложения.

Российский рынок: индекс отбил часть потерь

На фоне сырьевой коррекции индекс Мосбиржи выглядит стойко. По данным ПРАЙМ, основная сессия завершилась ростом на 0,76%, индекс закрепился выше 2300 пунктов после падения накануне. Поддержку рынку дают техническая перепроданность, слабеющий рубль (он работает в плюс экспортёрам) и приток ликвидности на дивидендный сезон.

Отдельная тема для частного инвестора — налоговый вычет на биржевые ЗПИФы. Interfax сообщает, что Госдума готовит поправки в Налоговый кодекс: владельцы паёв закрытых ПИФов, обращающихся на бирже, после трёх лет владения смогут получить инвестиционный вычет по НДФЛ — до 3 млн рублей в год. Сейчас аналогичная льгота действует для акций и облигаций, и распространение её на биржевые ЗПИФы делает класс активов более конкурентоспособным. Особенно это касается фондов недвижимости и pre-IPO структур, которые традиционно «упаковываются» в формат ЗПИФ.

США: JPMorgan поднимает планку, SpaceX привлекает $25 млрд

Американский рынок за последние две сессии снижался, но крупные игроки сохраняют конструктивный взгляд. JPMorgan (JPM), как сообщает Finam, повысил целевой ориентир по S&P 500 на конец 2026 года до 7800 пунктов. Это уверенный сигнал того, что банк не видит фундаментальных причин для разворота тренда — скорее воспринимает откат как здоровую коррекцию.

Подтверждение того же тезиса — реакция долгового рынка на размещение SpaceX. Компания Илона Маска привлекла $25 млрд — на $5 млрд больше первоначального плана, при заявках на $90 млрд. Это четырёхкратная переподписка. Облигации распределены по пяти траншам с погашением от 2031 до 2056 года, купоны — от 5,35% до 6,65%. По оценкам, на балансе SpaceX теперь около $100 млрд.

Для рынка это два важных вывода. Первый: качественные эмитенты — даже непубличные — без проблем находят длинные деньги под адекватные ставки. Второй: инвесторы готовы фиксировать доходность 5–6% на десятилетия вперёд, что косвенно говорит о консенсусе по поводу снижения ставок ФРС в среднесрочной перспективе.

Технологии: Qualcomm покупает Modular

Ещё одна сделка дня — Qualcomm (QCOM) приобретает стартап Modular, занимающийся ПО для искусственного интеллекта. Параметры сделки не раскрываются, но направление красноречиво: производители чипов наращивают софтверную экспертизу, понимая, что добавленная стоимость в эпоху ИИ всё больше смещается от железа к экосистеме инструментов разработки.

Это продолжение тренда, который уже задали Nvidia, AMD и Intel: чистого «чипмейкерства» рынку недостаточно, инвесторы платят премию за платформенные истории. Для Qualcomm, исторически сильной в мобильных процессорах, покупка Modular — попытка отыграть отставание в премиальном сегменте ИИ-вычислений.