Что выбрать: пропорциональный колл-спред или бабочка на колах?

Господа-опционщики, к вам вопрос. Предположим, существует среднесрочный (до сердины сентября) умеренно бычий взгляд на рынок. Каким способом, его лучше отыграть?

Первый вариант. Строим пропорцию на колах 1:2

Второй вариант. Строим бабочку на колах

Сравнивая эти два варианта, делаю следующие выводы.

1. Профили P/L сильно похожи ( в одинаковых областях они приносят примерно одинаковую прибыль) при том, что бабочка имеет в отличие от пропорции ограничение по риску в правой части.

2. ГО на бабочку в 2 раза меньше.

3. По грекам (рассматриваю вегу и тетту) пропорция более нейтральна, а бабочка же имеет более активный временной распад и более выраженную положительную вегу (хотя зачем она нужна, если ждем рост, который редко когда сопровождается ростом волы?).

Выходит, бабочка дешевле с точки зрения затрат, да еще и менее рисковая (если к сентябрю резко наверх)??? Или здесь есть какие-то подводные камни, которых я не замечаю?...

опционы

online

Екатеринбург

с 5 ноября 2012

20 Комментариев

SHCHUTUSHCHA
22 июля 2013, 19:34
поменяй лучше свой взгляд на медвежий, лучше будет.
0
- online
  22 июля 2013, 19:40
  SHCHUTUSHCHA, вопрос не во взгляде, а в том, каким образом лучше отыграть предполагаемое движение
  0
  - SHCHUTUSHCHA
    22 июля 2013, 20:09
    online, купи колов на всю котлету, если уверен. лучшего варианта еще не придумано
    -1
    - Алексей Владимирович
      22 июля 2013, 20:18
      Согласен, если уверен в тренде то бери колы, бабочку используют обычно при пиле в определенном диапозоне
      0
      - online
        22 июля 2013, 21:10
        Алексей Владимирович, в тренде не уверен (вообще, не понимаю, как на таком рынке можно быть в чем-то сильно уверенным?), поэтому изначально думаю об ограничении убытков на случай боковика или падения. Просто купить колов, да еще на всю котлету — можно, я не буду это комментировать?)))
        0
FonSmirnov
22 июля 2013, 19:49
пивасик
0
habanera
22 июля 2013, 20:05
Думаю если есть бычий взгляд, то снижение волатильности на росте, лучше реализовать на пропорциональном спреде на колах.
В вашем случае вариант №1.
0
Андрей
22 июля 2013, 20:15
А почему вы не рассматриваете простой бычий спред, если ошибетесь перекрутите в пропорциональный
0
- online
  22 июля 2013, 20:19
  Напалков Андрей, хочется минимизировать затраты на спред, да и взгляд умеренно бычий
  0
  - Андрей
    22 июля 2013, 20:25
    online, по вашей картинке при падении убыток. При бычем спреде вместо ожидания или стопа как кому больше нравится добавляется в обратный пропорциональный и будет маржа и при падении
    0
    - Андрей
      22 июля 2013, 20:29
      Построите попробуйте, это стандартное изменение позы,
      маржа при росте станет ограниченной а заработок на падении
      0
DarkElf96
22 июля 2013, 20:24
Не благодарите)
savepic.org/4137413.jpg

0
- online
  22 июля 2013, 21:03
  DarkElf96, я вам про среднесрочный взгляд говорю, а вы мне предлагаете синтетический колл на основе августовского пута делать. Делая позу до сентября, я повышаю вероятность её исполнения, т.к. нужное мне движение может случиться и после августовской экспирации. Если же делать синтетику с сентябрьским опционом, то шибко дорого получается — риск по сравнению с моими вариантами увеличивается на 30%. И зачем мне оно?
  0
OwlSAE777
23 июля 2013, 01:09
Это спреды по волатильности. Нельзя их сравнивать по профилю убытков. Лучше первый спред.
0
- online
  23 июля 2013, 08:02
  OwlSAE777, почему первый лучше?
  0
OwlSAE777
23 июля 2013, 09:07
Эти спреды надо сравнивать так.При одинаковой доходности, какой спред будет нести меньше рисков.По гамме и веге рискам лучше бабочка.Бабочка будет хуже при значительном снижении цены базового актива.С теоретической точки зрения лучше выбрать бабочку.Но с практической точки зрения следует принять в виду следующее.При одинаковой доходности профиль бабочки возрастет не менее чем в три раза до 105х210х105. Бабочка трехсторонняя конструкция и будет нести дополнительные расходы по цене bid-ask. Кроме того дальние страйки менее ликвидны. С практической точки зрения лучше пропорциональный спред. (все расчеты можете провести самостоятельно)
0
vfreeman
23 июля 2013, 10:15
кому-нибудь удалось заработать на бабочках?
0
Denis-ka
26 июля 2013, 19:07
Ну если настолько бычий взгляд, то может фьючей прикупить?)))
В первом случае, если поиграть с пропорциями можно добиться более лучшее P/L соотношения. Во второй (бабочке) потери все таки больше, управление посложнее, да и прикрывать верхнюю ногу бабочки я пока не вижу смысла, если только этот рост будет не взрывным. Ну а если взрывной будет там на макушке можно будет что нить еще составить.
0