У ВТБ снова снижается достаточность капитала

🏦
После анонса допэмиссии смысла разбирать ежемесячные отчеты ВТБ не осталось почти никакого — инвестиционная идея тут умерла надолго, а спекулятивная — как минимум на год, но апрельские данные интересны с точки зрения ключевого аспекта бизнеса ВТБ — достаточности капитала. Как и всегда — давайте пройдемся по цифрам.

🤝🤝 С доходами все в порядке

Конкретно в этом вопросе зацепиться не за что — единоразовые «прочие операционные доходы» замещаются исконно банковскими чистыми процентными доходами, что в итоге дает прибыль примерно на уровне прошлого года за 4 месяца и рост на 24% год к году в апреле.

Стоимость риска при этом остается невысокой — 1,1% в апреле и 0,9% за 4 месяца. Основная проблема как обычно в отношении расходов к доходам (CIR), которое в апреле чуть не достигло 50%, а по 4 месяца оказалось выше 40% и более чем на 4 п.п. больше прошлого года — как это объяснить, если присоединение Почта Банка уже завершилось нам не совсем понятно.

😡 Главный «трюк» — в кредитном маневре и достаточности капитала

В своем пресс-релизе ВТБ хвастается продолжением кредитного маневра — уходом в сторону кредитования корпклиентов, а не розницы, что позволяет использовать меньше капитала. С начала года, как заявляет банк, взвешенные по риску активы сократились при росте совокупного кредитного портфеля.

И это действительно так — вот только уже в апреле ситуация стала не такой сладкой, а тренд на снижение RWA прервался. Достаточность капитала упала сразу на 20 б.п. — с 10,7% на конец марта до 10,5% на конец апреля.

Причина проста — рост кредита юрлицам более чем на 120 млрд руб. и «прочих активов» более чем на 35 млрд руб. при увеличении собственных средств лишь на 26 млрд руб.

Т.е. ВТБ не помогает даже тот факт, что почти вся прибыль за период, как и говорил Пьянов, идет в капитал (прибыль за месяц — 30,2 млрд руб., прирост собственных средств — 26 млрд руб.), ибо весь капитал съедают новые кредиты.

И все это приправлено прекрасной рентабельностью капитала в 12,7% в апреле — без инвестиций в RWB с возвратом на капитал в 30% тут точно не обойтись.

🤷‍♂️ Ничего нового

В общем, у ВТБ все как всегда — хронический недостаток капитала при постоянном росте кредитного портфеля.

Как при этом банк умудряется сшивать воедино риторику «кредитного маневра» в своих пресс-релизах со сделкой с банком, почти исключительно ориентированном на розницу — для нас совершенная загадка.


Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi

#ВТБ #VTBR #Отчетность #Акции