Дмитрий Пьянов - про дивиденды, допэмиссию и цели партнерства с РВБ
Утром Дмитрий Пьянов вышел ответить на вопросы, которые возникли в связи с допэмиссией.
Почему дивиденд 9,7 руб. (по нижней границе)?
Размер дивидендов стал результатом долгой многомесячной работы и согласований с Банком России.
Менеджмент ВТБ хотел сохранить практику регулярных ежегодных дивидендных выплат, особенно после допэмиссии 2025 года. Итоговый размер дивидендов — это компромисс между ожиданиями инвесторов и необходимостью сохранить капитал перед будущим ужесточением требований к банковскому сектору.
В 2027–2028 годах банковский сектор ждет рост требований к достаточности капитала примерно на 2 процентных пункта. ВТБ рассматривает 25% чистой прибыли как нижнюю границу дивидендных выплат. 50% чистой прибыли — потенциальная верхняя граница, как было по итогам 2024 года. В будущем ВТБ рассчитывает двигаться от 25% в сторону 50% выплат.
Цель партнерства с РВБ?
Партнёрство с РВБ имеет разные цели для ВТБ и для группы РВБ.
Для ВТБ это прежде всего новая веха в развитии розничного бизнеса.
У ВТБ сейчас около 31 млн активных розничных клиентов, последние 5 млн клиентов банк набирал почти пять лет. У ВБ около 80 млн активных клиентов. Для ВТБ это возможность резко ускорить рост активной клиентской базы.
Ускорение роста клиентской базы в рознице приведет к росту процентной маржи и увеличению доли текущих счетов и прайс-нечувствительных пассивов. Это дает базу для роста кредитного бизнеса в рознице.
ВТБ останется миноритарным партнером РВБ.
Как сделка будет финансироваться?
Допэмиссия не для достаточности капитала, а для целей финансирования партнерства. Нужно различать допэмиссию, которая размывает экономическую мощность генерации прибыли. Это не такая допэмиссия, эта допэмиссия создает дополнительную экономическую мощность.
Банк определил максимально возможный объем размытия государства до 51% и сразу определили цену в 87 руб. (в отличие от практики 2025 года).
Рынок разберется с течением времени в чем преимущество генерации дополнительной мощности.
Чистая прибыль 2027 года только от этого партнерства дает 30% возврата на инвестиции (есть гарантированный объем допэмиссии от крупных инвесторов).
Мы надеемся убедить в экономической целесообразности участия в этой допэмиссии.
30 июня годовое собрание акционеров. Сама допэмиссия не раньше 20 июля 2026 года. Принципиально после дивидендной отсечки. Позднее лето — ранняя осень 2026 года — сроки, когда банк хочет закрыть размещение.
Кто покупатель?
Допэмиссия только по открытой подписке.
Среди якорных инвесторов есть люди не под санкциями, поэтому их не раскрывают.
Зачем покупать по 87 рублей допэмиссию, если с учетом дивгэпа цена может быть на уровне 71 руб.? (исходя из уровня текущих котировок)
Это очень упрощенный расчет, как только более-менее значимая заявка будет выставлена в рынок, цена пойдет вверх. 87 руб. — это цена, по которой мы нашли институциональных инвесторов, готовых купить акции.
Когда рынок разберется, что это не размывающая допэмиссия, а есть 30% возврат, то цена скоректируется. Сейчас падение цены мы считаем эмоциональным.
Когда эффект от сделки?
На результат 2026 года эффект незначительный, десяток млрд рублей.
Первый значимый результат — это 2027 год.
..
зачем кому-то допку покупать по 87 когда цена после будет 50🔥
..
красиво «опустили» синий банк!
..
покупаем попкорн и рисуем мемы на костина💩
smart-lab.ru/blog/1308670.php
28 апреля
но мы еще и шортили эту бумагу) против абсолютного большинства
Всё будет хорошо.
Но не для всех.
«Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.»
Эти же самые господа из ВТБ в феврале сего года рассказывали, что дают отворот-поворот розничному кредитованию, всячески сокращая его портфель («кредитный маневр»). А теперь, оказывается, нужна допка животворящая создающая, что б это самое кредитование форсировать.
«Сдается мне, джентльмены, это была комедия».
Почему они вообразили себя хозяевами банка?
У них самих то сколько акций ?
Уважаемый премьер-министр, почему вы выдвигаете их в наблюдательный совет от государства? Вы не видите здесь конфликта интересов ?
(Премьер-Министр, по латыни — Первый Слуга. Кому Вы служите ?)
Так что это размытие, а не возврат
Государство не будет просто так скандально размываться на 24,5% при оперативном дефиците бюджета уже 7,9трлн. и направлении своего не самого высокого дивдохода в ОСК.
Государство просто провело бы SPO своей доли до достижения контрольки, как в Аэрофлоте.
Соответственно, если ВТБ «случайно» запутался в SPO и FPO при раскрытии сущфакта с учетом 2/3 голосов государства, значит либо это сигнал к предстоящей продаже 24,5% госпакета, что совершенно тупо на снижении цены, либо это сигнал к предстоящему изьятию сверхприбыли банковского сектора на стадии подготовки решения. Об этом заставляет задуматься и новое назначение в Сбере.
То есть вероятно принята стратегия извлечения государством большего дохода, нежели реализация 24,5% пакета по цене 87руб. А предполагающееся приобретение ВТБ 5% доли в финтехе ВБ это просто туман.
В свою очередь бенефицары ВБ потеряют значительно больше от передачи части клиентской базы стороннему банку.
Ну и косвенное участие государства в токсичной истории российских МП врядли может способствовать улучшению инвестклимата.
При этом есть конечно и определенная вероятность полного поглощения группы ВБ и последующее ее обьединение с Почтой РФ с целью создания того самого вожделенного гос маркетплейса, как гигантской монополии с огромным банком недвижимости, собственным авиа парком и иной логистикой.
Я ещё прошлом году стебал тех, кто прогнозировал, что вЭтЭбЭ заплатили дивиденды и в этом году. Подумаешь опять ДОПка на 0,5 триллиона, «прилетела» какие пустяки))
Только тупой не видит в этом тенденцию.
Много компашек из-за этого уходили в небытие.
Так давайте выпьем за бытие.
Из него ещё можно сделать конфетку.
Хотимского в президенты!
Что творят бизнесмены у руля государства мы видим на примере Донни.
Сергея.
Дмитрий специалист по косметике, молочке и американским хедж-фондам.
Вот эти ребята довольны.
Как и жители Патриков.
Может ты на форуме лузеров обитал, когда надо было работать?
И что-то я не заметил тебе в этом списке и на Патриках я тоже думаю тебя нет, если только кофе попить зашёл.
Или он тоже в холодильнике лежал, а не управлял?
А Грефа чего пропустил и нашего «лучшего министра финансов»?
Не заметил в списках — ну и молодец.
Значит, согласен, что не кгбэшники виноваты, что ты — нищеброд.
Иди на х… В бан.
Бог шельму метит.
Запоминать не требуется.
DrManhattan, Греф в ленинградской команде давным давно как вновь привлеченный специалист, еще со времен когда его научным руководителем был Собчак. Собсно там они все перезнакокомились и были рекрутированы на службу.
7 лет до Сбера он возглавлял Минэкономразвития РФ, с 2013 по 2022 входил в состав международного совета J.P. Morgan Chase....
Кстати, в то же время там обитал и забавный киевский паренек Кирилл Дмитриев.)
И да, безусловно по сей день страной пока управляют именно наследники КГБ СССР и старой партийной номенклатуры, верите вы в это или нет.
А в настоящий момент идет весьма конкурентный процесс передачи власти. С одной стороны это попытка транслировать власть по наследству подрощенным отпрыскам, с другой появилось голодное поколение относительно молодых силовиков, но в любом случае это лишь исполнители, за борьбой которых наблюдают хранители традиций и капитала.