Даже матёрые инвесторы ох*ели. Дивиденды через допэмиссию.

$€ Существует негласное соревнование среди двух голубых фишек нашего фондового рынка. И оно не совсем публичное. Скорее, оно даже только в моей голове.

Я все время пишу про Газпром и ВТБ, как про две главные шлак-акции нашего рынка. И мне все время было сложно определить, кто же из них фаворит этой гонки. Оба эмитента стоят друг друга. Хуже чем эта гнилая парочка — не найти.

В 2022 году сильную заявку на победу сделал Газпром, когда отменил дивиденды, а прибыль государству отправили через допналог. Тогда эта история удивила своей мразотностью даже бывалых инвесторов.

ВТБ после этого отвечал достойно. Дивиденды не платил, все время снижался в цене, и стабильно проводил допэмиссию. Но на явную победу это не тянуло.
__________________________________________
При этом за последние годы оба эмитента по одному разу заплатили хорошие дивиденды. И это тоже их объединяет. Одно белое пятно на чёрной репутации, на двоих.
__________________________________________
👉И вот сегодня ВТБ сделал весомую заявку на победу. Объявлены дивиденды в 25% от чистой прибыли. Хотя могли и 50%. Соответственно прошли по нижней границе. Однако это не все. Этого явно не достаточно, чтобы называться главной шлак-акцией.



Дивиденды будут выплачены частично за счёт допэмиссии. Чтобы проходить по требованиям достаточности капитала от ЦБ.

Получается, что государство все равно получит свои деньги, а вот миноритарии нет. Дивиденды будут компенсированы размытием их доли. Вот такая вот схема, чтобы государство получило деньги, а инвесторы — нет. На этом акции ВТБ обвалились.


По сути это очень похоже на Газпромовский спец. налог в 2022 году. Схемы разные — а итог один.

➡️Вы вообще представляете, какие талантливые люди работают наверху? И это сейчас не сарказм. Обе схемы потрясающие. Два раза и по-разному придумали как государству в бюджет получить денег так, чтобы при этом миноритариям ничего не досталось. Хотя и у миноров и у государства одни и те же акции. Это просто потрясающе. Преклоняюсь перед их талантом.

👉В итоге допэмиссия на, примерно, 550 миллиардов рублей, при дивидендах в 125 миллиардов рублей. Т.е количество акций увеличится примерно в 1,5 раза. Доля миноритарных акционеров может размытся куда сильнее, чем они получат в виде дивидендов. Почему говорю, что может размыться?

Пока точно неизвестно, сколько в итоге будет выпущено доп акций. Банк говорит, что это будет зависеть от их потребностей в деньгах. Так же говорится о том, что размещение планируется по 87 рублей.
_______________________________________
Мне, если честно, не совсем понятно, кто будет брать эти акци по таким ценам.
_______________________________________
Так же важно отметить, что эти деньги нужны не только для выплаты дивидендов, но и для покупки акций Вайлдберриз, которая будет проходить в рамках объединения бизнесов (стратегическое партнёрство).

Именно потому, что часть средств от допэмиссии будет направлена на покупку акций Вайлдберриз, именно поэтому акции ВТБ снижаются всего на 7%. При таком объёме допэмисси, акции должны были падать куда сильнее. Но похоже объединение в WB частично компенсирует общий негатив.

➡️В общем такая получается история. ВТБ сделал мощную заявку на победу в звании главной шлак-акции нашей биржи. Газпром в этом году просто рекомендовал не выплачивать дивиденды. И это слабовато, по сравнению с ВТБ. Поэтому на мой взгляд гос банк вырывается вперед. Пишите и вы свое мнение, а так же голосуйте в комментариях.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€ 🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade