Разбор компании Сегежа. Часть 3

      Историю компании вспомнили, цифры посмотрели, о плюсах поговорили. Сегодня — обещанная ложка (точнее, целый половник) дёгтя. Перечислим риски без лишних эмоций:

❌ Компания глубоко убыточна.
❌ Допэмиссия уже была — и возможна еще.
❌ Высокая зависимость от Китая. Новых рынков сбыта не предвидится.
❌ Высокая чувствительность к ставкам.
❌ Слабый денежный поток.
❌ Дивидендов нет и не ожидается.
❌ Возможности оптимизации расходов минимальны, CAPEX в производстве сокращать бесконечно нельзя, тут требуются инвестиции.

           ❓ Что будет дальше ( вопрос прямо в стиле популярного юмористического шоу)?
Может ли так получиться, что компания удивит нас фантастическим ростом? Может, но должно совпасть много факторов одновременно — снижение ключевой ставки, ослабление рубля, снятие санкций и возвращение западных рынков сбыта, рост мировых цен на древесину и пиломатериалы. Гипотетически это возможно. В реальности — я при своем неадекватном оптимизме не верю, что столько белых лебедей может быть сразу. Опять же — даже при совпадении нескольких факторов, бумага может дать сильный отскок. Но вот чтобы она восстановилась до цены IPO — тут я готова хоть на Эйфелеву башню спорить без малейшего риска для французов — вряд ли мы такое увидим.

     Если же ситуация продолжит ухудшаться, то история с убытками, долгами и размыванием акционеров продолжится.

    Сейчас это скорее история для очень агрессивной спекуляции, а не для долгосрочных инвестиций. Сегежа — очень волатильная бумага. Она может за неделю вырасти на 20–40%, а потом за час упасть обратно; она возбуждается на слухах о ставке, рубле, господдержке или возможных мирных соглашениях. Поэтому и подходит для коротких сделок, торговли в момент паники рынка или сильных технических отскоков. Короче говоря — там, где крупными буквами надо писать «Не повторять, трюки выполняются профессионалами!».

❗️Теперь главное — что делать тем, кто УЖЕ держит Сегежу в портфеле? с точки зрения управления капиталом и риском?

       Думаю, что важно избежать типичной в таком случае психологической ошибки — эмоциональное усреднение «потому что дешево». У Сегежи сейчас типичная ловушка падающего актива: акция уже сильно упала; кажется «ну куда еще ниже» и появляется желание усреднять.
Но фундаментально компания пока не показала разворот, усреднять на всю котлету сейчас — опасная стратегия. Это я вам как человек с дипломом психолога говорю #непрошенные_советы

Всех остальных акционеров/заложников Сегежи можно поделить на три группы:
• 📌1. Позиция маленькая. Если Сегежа занимает 2–5% портфеля и потеря не критична, то часто разумнее просто оставить как долгосрочный высокорисковый опцион на: слабый рубль, снижение ставок, помощь АФК Система и т.д.и т. п. (смотри выше по списку)
В такой ситуации продавать на историческом дне уже поздно.
• 📌2. Позиция огромная. Если Сегежа занимает 20–50% портфеля или человек «застрял» в ней эмоционально, то это уже проблема риск-менеджмента. Потому что можно сидеть в бумаге годами, капитал будет заморожен, а рынок за это время даст десятки более сильных возможностей. И вот тут часто лучше частично фиксировать убыток; высвобождать капитал; и перекладываться в более качественные истории.
Да, психологически тяжело. Но рынок не знает вашей средней цены.

• 📌3. Инвестор верит в Сегежу. Такое бывает. Знает, что дивидендов в обозримом будущем не предвидится, знает, что одна из самых рисковых бумаг Мосбиржи, но хочет поддержать реальный производственный сектор в стране. Мой респект. Это позиция заслуживает уважения. Иногда за свою позицию приходится платить деньгами. Искренне желаю Вам, чтобы цена была не слишком высокой.

Сказать мне больше нечего. Постаралась подсветить ситуация максимально объективно. А уж решение по компании принимайте самостоятельно. Вы у меня все умные, я в вас верю)
Не ИИР.




#разборы_от_оли #сегежа #аналитика #обзор #акции