Сургутнефтегаз: дивиденды за 2025 год

Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденд 0,85 рубля на оба типа акций за 2025 год. По Уставу компания не вправе выплачивать на привилегированные акции меньше, чем на обыкновенные. В убыточный год формула «7,1% от чистой прибыли по РСБУ» даёт отрицательный результат, и дивиденд на привилегированную акцию автоматически «подтягивается» к уровню обыкновенных акций.

Причина убытка очевидна: курс доллара на конец 2025 года составлял 78,22 руб./$, тогда как годом ранее он превышал 100 руб./$. Рубль укрепился почти на 28% — это означало колоссальный бумажный убыток от переоценки валютных резервов («кубышки»), оцениваемых в $60+ млрд. На этом фоне никакой интриги с размером дивиденда не было: он был очевиден ещё в начале года.

Историческая закономерность

Дивидендная история по привилегированным акциям компании подчиняется чёткой логике: слабый год почти всегда предшествует сильному. Причина — «кубышка» никуда не исчезает, она продолжает накапливать валютную экспозицию, и при следующей волне ослабления рубля компания фиксирует больший доход.



Единственное исключение за рассматриваемый период — 2016–2017 годы, когда два слабых дивиденда шли подряд. Это важный риск, который так же не стоит игнорировать.

Рубль торгуется значительно крепче, чем предполагает накопленная инфляция — исторически неустойчивое состояние. С 2022 года инфляция в России существенно опережает инфляцию у торговых партнёров, что само по себе предполагает более слабый курс. При этом крепкий рубль создаёт серьёзное давление на бюджет государства и доходы экспортёров, а значит не может оставаться нормой бесконечно долго. Крепкий рубль сегодня — это временное отклонение, а не новая реальность.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза в мобильном приложении

Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной