Может ли ГО для опциона быть больше, чем ГО для фьючерса с одинаковым БА?
Читая жаркие баталии про синтетику и покрытые коллы, где некоторые оппоненты пугают публику безразмерным повышением ГО при провалах или росте рынка, стоит напомнить некоторые аксиомы.
Нет, гарантийное обеспечение (ГО) для опциона не может быть больше, чем ГО для фьючерса с одинаковым базовым активом (БА).
Это связано с особенностями расчёта ГО и распределением рисков между участниками сделок.
Гарантийное обеспечение — это залоговая сумма, которая резервируется на счёте участника торгов при открытии позиций на срочном рынке. Она служит финансовой гарантией исполнения обязательств по фьючерсным и опционным контрактам.
Для фьючерсов ГО взимается с обеих сторон сделки (и с покупателя, и с продавца) в одинаковом размере. Оно рассчитывается как процент от стоимости контракта и зависит от волатильности и типа базового актива, ликвидности инструмента, срока действия контракта, текущей рыночной ситуации и используемой модели управления рисками. Обычно ГО по фьючерсам составляет от 1 до 100% от стоимости базового актива.
Для опционов ситуация иная. Здесь ГО рассчитывается по-разному для покупателя и продавца:
- Покупатель опциона рискует только суммой премии (стоимости опциона), поэтому его ГО примерно равно этой премии.
- Продавец опциона несёт потенциально неограниченные риски, так как обязан исполнить контракт, если покупатель этого потребует. Поэтому его ГО значительно выше, чем у покупателя. Однако верхняя планка для ГО продавца опциона — это ГО соответствующего фьючерса.
Таким образом, даже при росте волатильности базового актива, приближении к страйку или существенных движениях БА, ГО для продавца опциона не может превышать ГО фьючерса с тем же базовым активом.
Это ограничение связано с тем, что риски продавца опциона, хотя и высоки, всё же ограничены рисками, которые берёт на себя участник фьючерсной сделки.
Конечно, брокер имеет право дополнительно повышать ГО вопреки неттингу биржи.
Что и происходит регулярно на купленных недельных опционах или отдельных фьючерсах ( ВТБ и другие).
Поэтому выход такой — выбирайте адекватных брокеров, у которых «все, как на бирже» или заранее учитывайте максимально возможное ГО.
А еще лучше применять спрэдинг, синтетику или комби-синтетику, чтобы и риски снизить, и более рационально использовать кэш.
Время, потраченное на изучение всех нюансов расчета ГО и способов его снижения, окупается сторицей в реальном трейдинге.
Учитыва что а) на биржу РФ много денег лучше не заносить и б) а плече опасно, можно поймать зигзаг с маржин колом, вполне возможно сделанный самим же брокером, когда цена вроде не изменилась а счет обнулился.
премиальные колы — вполне нормальный вариант отрыть большую позицию до до х10, с небольшой суммой. Если конечно комиссии на колы разумные, и что при покупке премиального опциона ГО либо не требуется либо четко, юридически обозначена его фиксированная и заранее известная верхняя граница, т.е. при любых раскладах и прыжках рынка брокер закрыть и обнулить позиции не сможет.
да, так все и есть.
потому что пока ПРЕМИАЛЬНЫЕ опционы у нас РАСЧЕТНЫЕ.
и купив опцион за 100 рублей, больше вы никогда не потеряете и удержите позицию до экспирации.
при любых раскладах и прыжках рынков.
важно еще, что такая аксиома действует как для покупки КОЛЛОВ, та и ПУТОВ.
поэтому строить всякие «осьминоги», как это любит рисовать Options Blend, именно на ПО безопаснее)
как это сделать — головоломка, имеющая решение.
моя гипотеза — такую синусоиду можно построить исключительно на премиальниках.
то есть ПОЛНОСТЬЮ снять риски повышения ГО, как это практикуют ВТБ и другие брокеры.
будут у вас идеи идет — пишите.
тогда торгуйте МАРЖИРУЕМЫЕ опционы с поставкой.
на них можно строить зигзагОиды, как на картинке по СЕРЕБРУ.
но разве не лучше делать то же самое и безопаснее на премиальниках?
эту задачу и пытаюсь решить, ломая голову ).
тоже всего начитался и постоянно тестирую что-то новое.
но раз наша биржа делает ставку на РАСЧЕТНЫЕ премиальники, то вот и перехожу на них постепенно.
и если в нашей песочнице можно намыть крупинки золота, то это надо делать.
а что вам мешает выйти на Запад — через Финам, например?
я даже как-то участвовал в их конкурсе с демкой в реале на американских опционах.
но что-то меня остановило — там и спрэды никуда не делись, и ликвидность не сказочная.
но может это мне лишь помешало или показалось.
другие ведь торгуют.
хотя некоторые, как Каленкович, попробовали заморских опционов и вернулись в привычную нашу песочницу)
раз в теме, тогда удачи!
в родной гавани…
На американском рынке, поставочные опционы используются для базовых, не сложных стратегий, где опцион способ войти или выйти из базового актива. Профи живущие с рынка, по разным причинам (в том числе налоговым) в основном торгуют расчетные опционы: SPX (полностью) или ES (частично, в зависимости от серии) и самые интересные стратегии не предполагают выхода на экспирацию. Так что для переноса действительно интересных стратегий метод расчета не принципиален, вопрос в ликвидности. Но как пишут тут в последнее время, на мосбирже с ликвидностью не все так однозначно плохо.
" Но как пишут тут в последнее время, на мосбирже с ликвидностью не все так однозначно плохо. "
моя оценка — ублаготворительно)
и РАСЧЕТНЫЕ опционы полностью устраивают.
Я вижу только одну проблему — при сильном движении базового актива, биржа может кинуть держателя опциона, расчитавшись с ним по «справедлливой» цене.