💥Почему рынок на хаях, когда всё в огне?

💥Почему рынок на хаях, когда всё в огне?

▪️США тратят $41.6 млн в час на войну
▪️Ормуз закрыт 73 дня: 6 кораблей в сутки против 130 в норме
▪️Инфляция — рекордная за 3 года

А S&P500 сверлит вершину шестую неделю подряд.

В чате спрашивают, что вообще происходит.

Давай разбираться.

Широкий индекс — не равно экономика.

Из 500 компаний топ-10 занимают 40% всего индекса. Те самые техи — Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta. Они же приносят 60% прироста прибыли индекса.

Когда говорят «рынок на хаях» — говорят про десяток компаний. Остальные 490 выглядят немного иначе.

А вот европейский индекс — без AI-буфера. Едва приблизился к довоенным ценам и развернулся. Сам в шорте по ger40 с этой зоны.

Окей, S&P держат техи. Но как сами техи держатся под войну?

Двойная защита.

🟠Без гелия с серной кислотой фабрики Samsung и TSMC встанут. Звучит критично. На деле — у TSMC 3-6 месяцев запасов, мощности расписаны до 2028, Q1-2026 — рекордный квартал.

Удар по отчётности придёт, если война затянется в Q3-Q4 2026. А рынок думает на квартал.

🟠Техи лидируют в рекордной волне байбеков 2026 — S&P 500 на пути к $1.2 трлн выкупов, и техи делают почти половину.

Любая просадка встречается ордерами на покупку от самой компании.

Получается так: фундаментально техи защищены — выручка подписана вперёд, цена удерживается изнутри.

И есть вероятность, что эту устойчивость под что-то используют...

Тройное сальто-мортале AI-IPO.

До конца года ожидаются три монстра.

▪️SpaceX — июль, оценка $1.75 трлн.
▪️Anthropic — Q4, ~$1 трлн.
▪️OpenAI — Q4, ~$1 трлн.
Таргеты от инвестбанков, финальные цифры узнаем на размещении.

Совокупная оценка ~ $3.75 трлн. На биржу выложат 4-7% акций каждая. В моменте поднимут ~$200 млрд кэша.

Весь американский IPO-рынок за 2025 собрал $47 млрд. Один SpaceX поднимет в полтора раза больше.

Чтобы разместить такие объёмы по таким оценкам — рынок нужен высоко.

Крупные фонды попали в дилемму заключённого: первый продавший обрушит позиции всем остальным.

И теперь главный двигатель.

С 1 мая Nasdaq поменял правила. Раньше после IPO компания торговалась минимум 3 месяца, прежде чем попасть в индекс. Теперь — три недели.

S&P Global рассматривает похожий шаг к 8 июня — сократить срок с 12 до 6 месяцев. Аккурат перед SpaceX. Совпадение? Видимо.

Фонды, трекающие Nasdaq 100 и S&P 500 — а это $24 трлн — автоматически наращивают позицию.

Bloomberg говорит о $24-48 млрд принудительных покупок в первые дни.

Рынок уже прайсит весь AI-позитив.

А что было раньше с гигантами?

В истории США случилось всего 10 IPO с оценкой выше $54 млрд.

Самый большой — Alibaba в 2014-м, $169 млрд. Ни одного американского IPO на $200 млрд. Не говоря о триллионе.

Триллион вообще был один раз в мировой истории — Saudi Aramco в 2019-м. $1.7 трлн оценка. Акции до сих пор торгуются ниже цены IPO. S&P за это время +130%.

Среди американских гигантов: только две обогнали индекс — Meta на длинной дистанции и Arm, который вышел недавно (2023) и пока в плюсе.

Восемь отстали, а некоторых уже нет на бирже.

И теперь три гиганта с оценкой ~ $3.75 трлн и ставкой на один двухбуквенный нарратив попытаются сделать всех сказочно богатыми.

Так что да, война войной, а пампы по распорядку.