Первичка рынка облигаций на этой неделе
Начинаем после праздничную торговую неделю. Желающих привлечь деньги инвесторов в достатке. Начинаем с предложений вторника и среды.
ВТОРНИК (12 мая)
📌 ПКБ 001Р-11 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 3,2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Купон: не выше КС+3,5%
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Выплата купонов: ежемесячная
🔹 Амортизация: по 5% в дату 33-го купона, 10% в дату 34 и 35-го купонов, 25% в дату 36 и 37-го купонов
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А (НКР), А- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 15.05.2026 (пятница)
Первое клиентское бюро — крупнейшее коллекторское агентство страны. Бизнес модель построена на покупке просроченных долговых портфелей у банков и МФО с последующим взысканием долга в судебном или досудебном порядке. НКР отмечает растущую, но еще невысокий уровень долговой нагрузки, высокий уровень рентабельности и умеренный уровень ликвидности. На вторичке торгуется 7 выпусков, из них 5 флоатеры. Прошлый размещенный флоатер имеет похожую дюрацию и купон КС+3,5% и длительное время торговался ниже номинала, сейчас лежит у номинала. Инвест идея в новом выпуске отсутствует. Можно снова оценить целесообразность если после размещения цена улетит ближе к 99%.
СРЕДА (13 мая)
📌 ВЭБ.РФ— ПБО2-002Р-58 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 3 года и 1 месяц
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Купон: не выше 2%
🔹 Тип купона: фикс с индексацией номинала на ставку RUONIA
🔹 Выплата купонов: полугодовая
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: AAA (АКРА), АAA (НКР)
🔹 Начало торгов: 15.05.2026 (пятница)
Новинка в структурировании облигаций на нашем рынке. Свежий линкер с индексируемым номиналом на ставку RUONIA и фиксированным купоном. ВЭБ РФ — институт развития, выполняет функцию финансирования стратегически значимых инвестиционных проектов. В свежем отчете АКРА отмечает, что кредитный рейтинг ВЭБ.РФ находится на уровне кредитного рейтинга финансовых обязательств Правительства Российской Федерации по национальной шкале, что обусловлено очень высокой вероятностью оказания эмитенту экстраординарной поддержки правительством. Также отмечается значительный объем располагаемого капитала, адекватная позиция по ликвидности и фондированию. При этом оценка собственной кредитоспособности остается на уровне А-. Детально плюсы и минусы бумаги рассмотрены здесь: https://smart-lab.ru/blog/1301622.php
📌 ПИР БО-06-001Р
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 25,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: рассматривается (на момент написания финальные данные отсутствуют)
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ВВ (НРА)
🔹 Начало торгов: 15.05.2026 (пятница)
Компания занимается импортом и продажей тяжелой карьерной техники (самосвалы производства SANY). НРА отмечает хорошую рентабельность, комфортное покрытие процентных расходов. Но с другой стороны отмечается длительный срок оборота дебиторки, низкая обеспеченность собственными оборотными средствами и около нулевой свободный денежный поток. Очевидно у компании еще потребность в ликвидности, за которой она периодически выходит на облигационный рынок. В прошлом году у связанных компаний были неоднократные случаи налоговой задолженности и блокировок со стороны ФНС. На вторичке торгуются 5 выпусков. По текущим выпускам доходность варьируется от 26 до 32%, плюс среди них есть выпуски с купонами 28,5 и 30%. Новый выпуск премии к рынку не дает. Желающим купить новый выпуск лучше обновить данные по налоговым платежам группы компаний. А в целом, инвестиционной идеи нет и потенциальные риски купоном не покрываются.
📌 ТЛК (Транспортная Лизинговая Компания) — 001Р-05
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 26%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 5,55% с 19-го купона каждый месяц
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года
🔹 Рейтинг: BB- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 13.05.2026 (сразу в среду)
Небольшая лизинговая компания из Ярославской области. Фокус деятельности на лизинге автобусов, грузового транспорта и спецтехники. Эксперт РА отмечает приемлемую достаточность капитала, удовлетворительную эффективность деятельности, удовлетворительное качество активов и адекватной ликвидной позицией. В начале июня у эмитента заканчивается действие рейтинга, который пока не обновлен. Правила хорошего тона предполагают в таких случаях обновлять рейтинг до момента размещения. Не хочется покупать бумагу у которой через несколько дней может измениться рейтинг в сторону понижения. Надеюсь эмитент и организатор все-таки продумали этот момент. На вторичке торгуются 4 выпуска, 1 из которых погашается через месяц. Доходность других варьируется от 30 до 31,5%. Новый выпуск премии не дает.
P.S. не инвестиционная рекомендация
