Может ли ЦБ РФ в 2026г поднять ключевую ставку
Ключевая ставка (КС) в 2026г
Sberbank Investment Research предполагает 3 сценария
базовый
оптимистичный
консервативный
В консервативном сценарии — рост КС в 2026г до 16%
Сценарий возможен при ухудшении геополитического фона, а также, если бюджетные расходы будут значительно выше плановых.
Думаю, долгосрочные прогнозы сейчас не актуальны — это «пальцем в небо», поэтому пишу только про 2026г
Обратил внимание, что ЦБ РФ всегда повышает ставку при девальвации рубля от 30%
Т.е. крепкий рубль даёт ЦБ РФ возможность продолжить цикл снижения ставки
Сейчас доходность длинных ОФЗ 14,7%, т.е. выше текущей КС в 14,5%
Т.е. длинные ОФЗ, с высокой вероятностью, дадут дополнительную доходность за счёт роста тела.
Но, в случае форс мажора, доходность длинных ОФЗ вырастет и, соответственно, «тела»упадут.
RGBI (индекс ОФЗ) с марта в боковике, не растёт
В случае консервативного сценария,
выиграют держатели фондов денежного рынка (LQDT, SBMM и др.) и ОФЗ — флоатеров (29 серия)
Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
Да какая разница в том, «подниму или снизят» на 0,5-1%, в точечной экономике?
Поднимать нет смысла. Потому что высокие кредитные ставки коммерческих банков и так сдерживают поток денежной массы в безрассудное потребление.
А вот снизить её, для ипотек, для малого и среднего бизнеса, наоборот не помешало бы. Вот только посущественней. На 3% сразу.
Чтобы как электрошокером по шарам влупили банкирам. Чтобы не повадно было.
да
Ключевая ставка — это очень важно
От этого зависит выбор бумаг
Пока считаю, что вероятность повышения ставки в 2026г низкая
2024-2025гг ставку повышают с 17% до 21%. А индекс падает с 3500 до 2500.
И где же здесь логика? Если один и тот же расклад, дает разные результаты.
до СВО корреляция КС и IMOEX была минус 0,62
С начала СВО стала около 0
Сейчас в портфеле и банки (Сбер), и длинные ОФЗ
Для росла фонды, важны геополитика и рост М1 существенно выше инфляции (т.е. достаточное количество денег)
во 2 пол. 2023г (когда ставка за полгода с 7,5% выросла в 2,5 раза), рост ставки был связан с ослаблением рубля
В 2023г рост М1 на 20% годовых опережал ИПЦ.
Влияние «связывания» денежной массы на вкладах и в фондах денежного рынка повлияли на ФР с лагом
Некоторые ранее успешные предприятия уже имеют убытки. Это видно из отчетности многих ВДО. Они выпускают облигации, чтобы погасить предыдущий транш. Далее — дефолт.
Все это и отражается в падении индекса Мосбиржи.
Причина — не в ставке, а в колоссальных затратах бюджета на оборону.
Оборонки не справляется с заказами и часть денежной массы вываливается в потреб рынок. От сюда и рост цен.
А раньше «льготная ипотека» от Минфина, которая была для всех под 8% создавала инфляцию.
Поэтому её и закрыли.