Как превратить $2 млн в $780 млн с помощью одной сделки?

Один из самых успешных выкупов той эпохи. Если перевести успех в цифры, то за 6 лет сделки IRR составил 170% годовых.

Technicolor была известна обработкой кинопленки для Голливуда. Компания расширилась на несколько направлений: Коммерческая проявка пленки, Потреб. услуги, Сеть фотосалонов «Фото за час».

Выручка $229 млн, а прибыль всего $3.4 млн.

Рынок оценивал компанию с большим дисконтом, т.к убыточная розница и непрофильные активы маскировали реальный и большой FCF от проявки.

В 1982 году Перельман приобрел Technicolor за $120 млн, но использовал только $2 млн своих денег, а остальную часть профинансировал за счет заемных средств. Получить такие деньги в банке под проблемный актив в то время было невозможно. Но ему помог легендарный Майкл Милкен, через которого Перельман привлек деньги на тогда новом и растущем рынке высокодоходных «мусорных» облигаций.

Перельман сделал 3 ключевые вещи:

1. Закрыл убыточные операции

2. Продал непрофильные активы

3. Сосредоточился на прибыльном основном бизнесе

Technicolor владела избыточными бизнесами и недвижимостью. Перельман продал многие из этих активов более чем за $50 млн. Одно только это окупило значительную часть стоимости покупки.

Очистив компанию от плохих активов, Перельман сосредоточился на коммерческой обработке пленки для студий. С меньшим количеством отвлекающих факторов и более низкими затратами показатели компании начали улучшаться.

В сентябре 1988 британский Carlton предложила купить Technicolor. Полученный с этой продажи капитал Перельман пустил в ход сразу: применил ту же модель для знаменитого поглощения косметической империи Revlon и Marvel (да, те самые супергерои), закрепив за собой статус одного из самых агрессивных рейдеров Уолл-стрит.

Другие мнения по рынку и отдельным компаниям можете увидеть раньше остальных в моем тг канале t.me/vt_invest_management.