Совкомбанк сохраняет рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям X5. Результаты отражают эффект оптимизации операционных затрат в условиях повышенного давления на сектор
Результаты отражают эффект оптимизации операционных затрат при давлении на сектор.
Замедление роста выручки, но компания движется к целевому уровню рентабельности.
Валовая рентабельность выросла на 0,7 п.п. за счёт снижения промоактивности, лучших условий с поставщиками и меньших товарных потерь.
Операционные расходы (SG&A без D&A) выросли умеренно (+0,1 п.п. г/г) из-за логистики и сервисов; рентабельность EBITDA увеличилась на 0,5 п.п.
Свободный денежный поток снизился на 10 млрд руб. из‑за сезонности оборотного капитала.
CAPEX составил 47 млрд руб. при ожидаемом постепенном снижении отношения CAPEX/выручка.
Чистый долг вырос в 3,4 раза г/г (инвестиции, выкуп нерезидентов, дивиденды), доля чистых финансовых расходов в выручке увеличилась на 0,9 п.п.
Мнение аналитиков: позитивный взгляд, рекомендация «ПОКУПАТЬ» по акциям X5.
Источник
