Усиленные Инвестиции: итоги недели 24 апреля - 1 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Портфель снизился: -2.5%, против индекса Мосбиржи -3.5%
  Российский рынок на неделе снижался на фоне превышающего количества негативных новостей над позитивными.
  • Позитив: цены на нефть, отчеты банков, ITи МРСК и снижение инфляции

−     Напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется, из-за чего цены на нефть остаются на высоких значениях (Brent $109 на конец недели). Силуанов: бюджет России получит ₽200 млрд из-за подорожания нефти (РБК).

−     Сбербанк отчитался отлично — чистая прибыль за 2026 q1 выросла на 16.5% г/г, до 507.9 млрд руб.

−     ДОМ.РФ отлично отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль выросла на 82.5% г/г.

−     ВТБ смешанно отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистые процентные доходы выросли на 274.1%, но чистая прибыль немного снизилась (-6.2% г/г).

−     OZON хорошо отчитался за 2026 q1 — рост GMV ускорился до +36% г/г, чистая прибыль 4.5 млрд руб. против убытка 7.9 млрд годом ранее.

−     Яндекс хорошо отчитался за 2026 q1 — выручка +21.6% г/г, скорр. чистая прибыль выросла в 2.7 раза г/г.

−     Дочки Россетей (Урал, ЦП, Волга, Северо-Запад) ожидаемо отлично отчитались по РСБУ за 2026 q1, из-за расширения маржи по чистой прибыли показывают отличный рост год к году.

−     Инфляция и инфляционные ожидания снижаются: недельная инфляция с 21 по 27 апреля составила 0.05% после 0.01% неделей ранее, годовая на 27 апреля замедлилась до 5.62% с 5.68% (Интерфакс); инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 12.9% с 13.4% в марте (Банк России).

• Негатив по ставке, геополитике, в отчетах металлургов, ритейлеров, золотодобытчиков, дивидендные разочарования и макронегатив

−     Инвесторы продолжали негативно реагировать на решение ЦБ снизить КС лишь на 0.5 п.п., а прогноз ужесточили — 14.0–14.5% на 2026 г. и 8–10% на 2027 г. Рынок закладывает более долгий период жёсткой ДКП.

−     Относительно конфликта на Украине заметного прогресса нет: на неделе были атаки на НПЗ в Туапсе (Коммерсантъ)

−     Норникель слабо отчитался по операционным данным за 2026 q1 — заметное снижение производства: никель стабильно +0.3%, но медь -10%, палладий -18%, платина -24% г/г

−     НЛМК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — убыток увеличился почти в 5 раз.

−     Северсталь отчиталась по РСБУ за 2026 q1: компания получила убыток в 2.8 млрд руб, против прибыли 11.9 млрд руб годом ранее

−     X5 отчиталась по МСФО за 2026 q1 — отчёт в целом нормальный, но выручка замедляется: рост +11.3% г/г, что ниже годового прогноза компании 12–16%.

−     Магнит негативно отчитался по МСФО за 2025 H2 — чистый убыток 23.2 млрд руб. против прибыли 28 млрд руб. годом ранее.

−     Fix Price слабо отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 89.6% г/г.

−     КуйбышевАзот отчитался по РСБУ за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 78% г/г.

−     Селигдар смешанно отчитался по МСФО за 2025 q4 — выручка растёт, но компания закрыла год с убытком, и это при текущих рекордных ценах на золото.

−     ЮГК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — выручка выросла на 65%, но компания получила чистый убыток, несмотря на рекордные цены на золото.

−     Дивидендные разочарования: Северсталь отказалась от выплат за 2026 q1 (Forbes); РусГидро продлила мораторий на дивиденды до 2030 года (ТАСС); по Россети ФСК Минэкономразвития подтвердило мораторий (Интерфакс); Россети Северо-Запад также не будут платить (Раскрытие); НЛМК рекомендовал не платить за 2025 год (Альфа); Набсовет «Алросы» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год (ТАСС)

−     Накопился макронегатив: ВВП РФ в 2026 q1 снизился на 0.3% (РИА Новости); 65% предприятий завершили 2026 q1 без прибыли (Коммерсантъ); запросы бизнеса на инвесткредиты сократились на 30–40% г/г (ТАСС); потребительские настроения упали до минимума за 3.5 года (Лента.ру).

• Валютная позиция выросла на +0.3% на фоне небольшого роста цен на нефть – Brent +0.7%, Urals +0.7% за неделю.
• Яндексв рамках ожиданий отчитался за 2026 q1:
  — Выручка +21.6% г/г (против +28.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +38.2%)
  — EBITDA +49.9% г/г (против +80.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +58.3%)
  — Рентабельность по EBITDA 19.7% увеличилась по сравнению с 16.0% в аналогичном квартале прошлого года
  — Скорр. чистая прибыль +171% г/г
  — Чистый долг сократился на 7.8 млрд рублей от предыдущего отчета (0.5% от капитализации)
  — EV/EBITDA LTM 5.7x
  
  4 мая 2026 года СД рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций для реализации программы долгосрочной мотивации сотрудников. В течение двух лет на это планируется направить до 50 млрд рублей
• OZONхорошо (рост GMV ускорился) отчитался за 2026 q1:
  — GMV +36% г/г (против +33% в предыдущем квартале)
  — Выручка +48.3% г/г (против +43.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +54.8%)
  — EBITDA +78.6% г/г (против +203.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +92.0%)
  — Рентабельность по EBITDA 15.2% увеличилась по сравнению с 12.6% в аналогичном квартале прошлого года
  — Чистая прибыль 4.5 млрд руб, против убытка в 7.9 млрд руб годом ранее
  — Чистый долг увеличился на 92.7 млрд руб (9.9% от капитализации)
  — EV/EBITDA 9.2x
• X5 Retailсмешанно/примерно на уровне наших ожиданий отчиталась за 2026 q1:
  — Выручка +11.3% г/г (против +14.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +21.0%)
  — EBITDA +24.9% г/г, против +48.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.0% (эффект one-off слабых результатов прошлого года)
  — Рентабельность по EBITDA 5.2% увеличилась по сравнению с 4.7% в аналогичном квартале прошлого года
  — Чистая прибыль -27.6% г/г
  — Чистый долг увеличился на 107 млрд рублей от предыдущего отчета (18.4% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 1.17х
  — EV/EBITDA LTM 3.2x
• По основным компаниям изменения: Яндекс -0.5% (с учетом дивидендной отсечки), МТС -1.6%, МТС Банк -3.4%, OZON -4.3%, Промомед -3.9%, TBank -4.8%, Сегежа -8.4% (шорт-позиция)
• Также на неделе выложили запись с мастермайнда, доступна в YouTube и ВК 
• В апреле 2026 года, по данным опроса ООО «инФОМ», оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, составила 12.9% после 13.4% в марте (Банк России)
  
  ¹Изменения цен здесь приводятся от вечера воскресенья прошлой недели к ценам вечера последнего воскресенья (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций