Как отработал Фикс Прайс в 1 квартале 2026?

В чем заключается бизнес-модель любого ритейл бизнеса? Ответ — в эффективной конверсии входящего трафика в продажу товаров с определенной маржой. Чтобы ритейл был успешен, нужно, чтобы соблюдалось всего 3 параметра:

В 1 квартале 2026 Fix Price показал устойчивость своей бизнес-модели как на уровне выручки, так и валовой маржи, однако чистая прибыль по отчету существенно снизилась относительно прошлого года (больше всего повлияли курсовые разницы).

Выручка: +2,5% г/г до 73,1 млрд руб., +4,5% г/г до 64,6 млрд руб.по розничной выручке

Валовая прибыль: +5,7% г/г до 23,3 млрд рублей.

Валовая маржа увеличилась на 96 б.п. год к году (до 31,8%) — несмотря на рост доли транспортных расходов и списаний запасов, улучшение закупочных условий + увеличение среднего чека на 5,8% позволило увеличить эффективность на уровне валовой маржи. Наглядно видим, что работа с увеличением эффективности ассортимента крайне важна. К примеру, на динамику повлиял ввод новых товаров на полки магазинов, в том числе азиатских новинок и полезных продуктов.

EBITDA = 7 млрд за квартал (маржинальность по EBITDA 10%), Чистая прибыль за период = 176 млн (против 1,69 млрд годом ранее). Видим, что в отчетности наибольший эффект на уменьшение чистой прибыли год к году сыграл убыток от курсовых разниц (514 млн убытка): в 1 квартале 2026 на фоне ослабления рубля компания зафиксировала убыток от переоценки торговой кредиторской задолженности, деноминированной в юанях.

У компании околонулевой долг: чистый долг/EBITDA = 0,2x, что является большим плюсом в ритейле (для сравнения, у X5 чистый долг/EBITDA = 1,17x), так как процентные расходы меньше. Капексы также постепенно оптимизируются в сравнении с прошлым годом: capex = 2,2% от выручки в 1 квартале 2026 против 2,9% в 1 квартале 2025.

Однако, на маржу по EBITDA также давят прочие операционные расходы, в основном из-за расходов на персонал: коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (SG&A) как доля от выручки выросли до 22,4% по сравнению с 20,9% годом ранее.

Вывод:

В целом на фоне плохой экономической активности в экономике, у компании высокая фин устойчивость благодаря околонулевому долгу. Бизнес-модель работает хорошо и наращивает объемы по выручке.

Острым вопросом здесь является непродовольственный сегмент, так как Ecom в непродах заметно доминирует. Продовольственные товары в этом сегменте меньше подвержены влиянию электронной коммерции, однако часть рынка все равно уходит в доставки. Хотя дискаунтерам у дома проще, чем гипермаркетам. Видим, что растут расходы на персонал — на рынке низкая безработица, нужно удерживать и стимулировать рабочую силу.

В 2026 году компания планирует открыть около 600 новых магазинов, а обновить порядка 400 текущих. Открытие новых — это про расширение своего присутствия, усиление позиций в регионах страны, а обновление старых — это про увеличение retention входящего трафика покупателей, повышение качества магазинов также позволяет работать со средним чеком.

При этом компания заплатит неплохие дивиденды за 2025: дивдоходность к текущей цене (0,65 руб) составляет 16,9%! СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 11 млрд рублей (11 копеек на акцию), это 98% от ЧП по МСФО за 2025, что существенно выше ориентира в 50%, Общее собрание акционеров запланировано на 8 мая 2026, отсечка — 19 мая.