🏠 ДОМ.РФ. Хороший старт

— Чистые процентные доходы: 43,8 млрд руб (+37% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 10,1 млрд руб (+57% г/г)
— Чистая прибыль: 28,5 млрд руб (+83% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 За 1К2026 чистые процентные доходы без учета сделок секьюритизации выросли на 37% г/г — до 43,9 млрд руб. за счёт роста кредитного портфеля, а также роста чистой процентной маржи. В то же время комиссионные доходы прибавили 57% г/г — до 10,1 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от банковского бизнеса, сделок секьюритизации, а также вознаграждений за выполнение функций агента. Как итог, чистая прибыль в отчетном периоде выросла на 83% г/г и составила 28,5 млрд руб.

— чистая процентная маржа (NIM) выросла с 3,7% в 4К2025 до 4,3% в 1К2026.
— рентабельность собственных средств (ROE) выросла с 21,6% до 23,8%.
— кредитный портфель вырос с 3,3 до 3,5 трлн руб. (+5,1% г/г).

📉 На конец 1К2026 портфель сделок секьюритизации составил 1,9 трлн руб., уменьшившись на3% с начала года. Это связано с плановым гашением ипотеки внутри пулов. Компания ожидает основного прироста портфеля уже во 2П2026.

— расходы на резервы выросли с 8,6 до 10,5 млрд руб. (контролируют риски).
— стоимость риска осталась на уровне 0,7%.
— операционные расходы выросли с 9,6 до 11,9 млрд руб.

*По итогам 1К2026 отношение расходов к доходам улучшилось до 21,9% (против 25,7% на конец 2025 года).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

Напомню, что дивидендная политика ДОМ.РФ предполагает выплаты акционерам на уровне 50% от чистой прибыли компании.

По итогам 2025 года наблюдательный совет ДОМ.РФ анонсировал дивиденды за 2025 год в размере 246,88 рублей на акцию, что предполагает 11,2% дивдоходности к текущей цене. Выплата соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО за 2025 год.

Если исходить из прогноза по ЧП на 2026 год в размере не менее 104 млрд руб., то прогнозный дивиденд будет в районе 289 рублей на акцию (13,1% дивдоходности).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

За последние 3 года на Московской Бирже состоялось порядка 26 IPO, и только 10 компаний на текущий момент демонстрируют положительную динамику с учетом выплаченных дивидендов. В свою очередь, акции ДОМ.РФ входят по этому компоненту в ТОП-5 лучших IPO последних лет, поскольку с момента размещения до сегодняшнего дня они выросли чуть больше 25%, и это до дивидендных выплат.

В целом, выход компании в публичное поле в текущих реалиях можно считать успешным. Что касается финансовых результатов за 1К2026, то здесь тоже всё в полном порядке. ДОМ.РФ ведет системную работу по повышению эффективности бизнес-направлений, что в результате конвертируется в рост по всем ключевым финансовым показателям. В частности, отмечу рост чистой процентной маржи с 3,7% до 4,3% на фоне роста чистых процентных доходов без учета секьюритизации, что говорит об органическом росте бизнеса. Дополнительно отмечу и высокие темпы чистых комиссионных доходов — бизнес в этом смысле хорошо диверсифицирован.

Пожалуй, ключевым моментом в инвестиционном кейсе ДОМ.РФ можно считать хорошее отношение расходов к доходам. Снижение показателя с 25,7% до 21,9% свидетельствует о высокой операционной эффективности компании.

На фоне стабильно-хороших результатов сохраняю цель по акциям компании на уровне 2500 рублей.

#ДОМРФ #DOMRF