Ближний Восток возвращает премию за риск: нефть растет, золото и евро снижаются

Нефтяной рынок снова стал главным источником глобального риска. Рост цен до месячного максимума отражает не просто краткосрочную реакцию на новости, а переоценку вероятности более длительного нарушения поставок. Выход ОАЭ из ОПЕК и ОПЕК+ сам по себе является серьезным сигналом, поскольку он подрывает прежнюю архитектуру координации добычи. Но еще важнее для трейдеров оказались сообщения о встрече Дональда Трампа с руководителями Chevron и других крупных энергетических компаний. Если Белый дом действительно обсуждает сценарий продолжения блокады Ирана на месяцы, рынок вынужден закладывать не временный сбой, а структурный дефицит предложения.

Ключевая проблема в том, что под угрозой находится не только иранская нефть. При затяжной блокаде и дальнейшем ухудшении ситуации в Персидском заливе премия за риск будет распространяться и на поставки стран региона. Именно поэтому рост нефти давит сразу на несколько классов активов: европейские валюты, фьючерсы на европейские фондовые индексы, иену и золото. Доллар наоборот является главным бенефициаром от происходящего: 



Для евро нефтяной шок особенно неприятен. EUR/USD опустился ниже 1,17 не только из-за общего спроса на доллар, но и из-за ухудшения европейской макрокартины. Индекс экономических настроений Еврокомиссии в апреле упал до 93,0 с 96,2 в марте, тогда как рынок ожидал более мягкого снижения до 95,3. Промышленная уверенность ухудшилась до -7,7 против прогноза -7,0, а индекс настроений в сфере услуг снизился до 0,9 с 4,1, при ожиданиях 3,8. Это важный набор цифр: слабость уже не ограничивается промышленностью, а начинает затрагивать услуги, которые ранее поддерживали экономику еврозоны.

Снижение немецкой инфляции частично смягчает картину. Базовый CPI в Германии замедлился с 1,2% в марте до 0,5% в апреле при прогнозе 0,8%. Для ЕЦБ это удобный аргумент не спешить с жесткой реакцией на возможный нефтяной всплеск, особенно если регулятор будет трактовать его как внешний шок предложения, а не как устойчивое ускорение внутреннего спроса. Однако для валютного рынка этого недостаточно. Евро может получать локальную поддержку от слабой инфляции, но если нефть продолжит расти, инвесторы будут смотреть прежде всего на ухудшение торгового баланса, давление на маржу компаний и падение реальных доходов потребителей.

Американская статистика, наоборот, помогла ограничить бегство из риска. Заказы на товары длительного пользования показали резкий рост бизнес-инвестиций, причем главным драйвером стали вложения, связанные с искусственным интеллектом. Расходы на базовые капитальные товары выросли на 3,3%, что стало самым сильным годовым увеличением с 2020 года, после пересмотренного роста на 1,6% в феврале. Это усиливает тезис о том, что американская экономика получает отдельный инвестиционный импульс от технологического цикла, тогда как Европа сильнее зависит от энергетических условий и внешнего спроса.

Жилищный рынок США также дал смешанный, но в целом поддерживающий сигнал. Housing starts выросли на 10,8% в годовом выражении, достигнув максимального темпа с декабря 2024 года. Для фондового рынка это позитивно, поскольку строительство связано с широким мультипликатором спроса. Но падение building permits до минимума с августа 2025 года показывает, что застройщики осторожнее смотрят на будущую активность. То есть текущие данные выглядят сильными, но опережающий индикатор уже предупреждает о возможном замедлении.

ФРС подходит к заседанию в крайне сложной конфигурации. Рынок полностью закладывает сохранение ставки без изменений в среду и, вероятно, на протяжении большей части года. Но внутри комитета накапливаются разногласия: одни участники будут опасаться нефтяного инфляционного шока, другие — замедления экономики под давлением геополитики. Отдельный политический слой связан с Джеромом Пауэллом. Если это действительно его последнее заседание в роли председателя, вопрос о продолжении работы в качестве губернатора до 2028 года становится частью дискуссии о независимости ФРС. Пауэлл уже дал понять, что останется только в случае угрозы независимости центрального банка.

Фунт также остается в зоне осторожности. Банк Англии в четверг, как ожидается, сохранит ставку на уровне 3,75%, вероятно, голосованием 8-1. Эндрю Бейли ранее назвал войну «большим негативным шоком» для экономики, но подчеркнул отсутствие срочности в изменении политики. Это означает, что BoE, как и ЕЦБ, будет стараться отделять краткосрочный ценовой шок от устойчивой инфляции. Но валютный рынок в такие периоды обычно реагирует быстрее центральных банков: при росте нефти и ухудшении настроений инвесторы сначала сокращают позиции в европейских валютах, а уже потом ждут комментариев регуляторов.

Техническая картина по GBPUSD:

 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.