Шорт стрэнгла - деньги даром. Но есть нюансы

Если рынок не идёт ни туда ни сюда, то лучшая позиция — шорт опциона со страйком, до которого, вы полагаете, цена не доберётся до самой его экспирации. А ещё лучше сразу шорт и кола и пута с соответствующими страйками.
Конкретную позицию можно посмотреть в опционном калькуляторе www.moex.com/msn/ru-options-calc
Но общее представление гораздо лучше даёт самодельный опционный демонстратор, если включить в Excel формулы Блэка-Шоулза для цены опциона как функции его страйка, дюрации, волатильности и цены базового актива. Есть ещё  безрисковая ставка, но ею мы не будем заморачиваться.
Вот картинка для квартального фьючерса

В левой части таблицы по вертикали отложены относительные цены базового актива, какие могут приключиться за время торгов. В точке входа в позицию цена базового актива принята за 100%; предусмотрены отклонения цены на 20% в плюс и в минус.
Чтобы график прибыли позиции был максимально симметричен относительно точки входа, рекомендуется позиция из 71 кола и 100 путов. Премия за 171 опцион и выигрыш при удаче составит 101.116% от входной цены базового актива. Отношение этого выигрыша к необходимому ГО сулит весьма заманчивую годовую доходность.
Для позиции меньшего размера годится соотношение 2 к 3.

По горизонтали в таблице отложена дюрация от 90 дней до 0 в день экспирации.
Предполагается, что волатильность меняется равномерно от 25% до 30%.
Для кола принят страйк 115%, для пута 85%, исходя из того, что база опциона за всё время торгов не выйдет из этих пределов. Если это случится, остаётся только надеяться, что уйдёт не слишком далеко.

Но это не единственная засада в шорте опционов. По графику можно видеть, а по таблице уточнить, что если в день входа в позицию цена базы уйдёт от цены входа на 2% вверх или вниз, это принесёт вам немедленный убыток около 5% по отрицательной вариационке. А если в этот день базовый актив дёрнется в сторону на 5%, для погашения отрицательной вариационки потребуется примерно 30% от цены базового актива.
При этом надо иметь в виду, что непосредственно при входе в шорт маржируемых опционов биржа не начисляет вам никакой премии, а только блокирует живые деньги в зачёт ГО. Эта премия реализуется потом через вариационную маржу. (Более того. Если брокер принимает маржинальные бумаги в зачёт ГО на ФОРТСе, то он отключает шорт опционов.)
Только через 27 дней ваша позиция не будет давать убытка даже при отклонении цены базы на 5% вверх или вниз. И появятся шансы дотянуть благополучно до экспирации.

Так что «деньги даром» могут вылезти вам боком.
Можно избежать этих треволнений, если открыть позицию в премиальных опционах, для которых нет ежедневного начисления вариационки, а после входа в позицию расчёт выполняется только раз в момент экспирации.
Только вот ликвидность в опционах на Мосбирже крайне мала, а в премиальных опционах и того меньше. При этом премии в премиальных опционах ничтожны — десятки-сотни рублей за штуку.
Если поставить заявку со страйком на 15% в стороне от текущей базы, то для набора необходимого объёма позиции ждать придётся очень долго. А если сделать стрэнгл поуже, так за 3 месяца можно налететь на пробой страйка.
Дерзайте!