Российская обрабатывающая промышленность – фокус снова перемещается в ВПК
При реализации структурной декомпозиции происходят расхождения со статистикой Росстата (в мартовском обзоре много странностей и статистических искажений).
Если взвесить отрасли за последние 12м (доля отраслей в структуре обрабатывающей промышленности), в марте рост составил 1.53% г/г, а по мартовским весам – примерно 1.3% г/г, а у Росстата +3% г/г.
Основной вклад в рост обработки обеспечили:
• Производство прочих транспортных средств: +1.80 п.п
• Производство пищевых продуктов: +0.493 п.п.
• Производство компьютеров и микроэлектроники: +0.414 п.п
• Производство лекарств: +0.30 п.п
• Производство машин и оборудования: +0.211 п.п.
Наибольший негативный вклад внесли:
• Металлургическое производство: (-1.151) п.п
• Производство прочей неметаллической минеральной продукции: (-0.269) п.п
• Производство бумаги и бумажных изделий: (-0.155) п.п
• Химическое производство: (-0.128) п.п
• Ремонт и монтаж машин и оборудования: (-0.076) п.п.
13 отраслей, который показали рост, обеспечили положительный вклад на 3.56 п.п, а 11 отраслей с отрицательным вкладом обеспечили негативный вклад на 2.03 п.п.
Эти данные могут расходиться с официальной статистикой Росстата, т.к нет явных весов, их можно только реконструировать через выручку отраслей с наложением индекса дефлятора на каждую отрасль.
Эти данные скорее показывают пропорцию и структуру. В марте пропорция улучшилась, т.к. в феврале было 17 отраслей в фазе сокращения, а в марте только 11.
Далее в привычной структуре подробно по ключевым отраслям.
Среди системообразующих, обеспечивающих свыше 54% от всей выручки обработки (в среднем за 12м):
• Производство нефтепродуктов: +0.8% г/г и +2.0% в марте / за последние 6м (-0.4%) г/г и (-0.9%) 2024 за аналогичный период, далее строго в указанной последовательности
• Производство пищевых продуктов: +3.2% г/г и +2.3% / 0.0% г/г и +1.0%
• Металлургия: (-8.4%) г/г и (-9.3%) / (-3.1%) г/г и (-5.5%)
• Химическое производство: (-1.7%) г/г и (-2.6%) / (-1.9%) г/г и +0.3%
• Производство напитков: +0.1% г/г и (-8.7%) / (-2.1%) г/г и +0.1%.
Драйверы роста (совокупный вес около 21.2%):
• Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования: +0.8% г/г и +17.2% / +9.7% г/г и +39.2%
• Производство прочих транспортных средств и оборудования: +32.6% г/г и +72.5% / +25.9% г/г и +67.2%
• Производство компьютеров, электронных и оптических изделий: +8.7% г/г и +25.4% / +7.0% г/г и +30.5%
• Производство лекарственных средств и материалов: +15.9% г/г и +45.3% / +13.5% г/г и +37.5%.
Прочие ключевые отрасли, формирующие менее 21% выручки:
• Производство прочей неметаллической минеральной продукции: (-7.5%) г/г и (-14.0%) / (-8.8%) г/г и (-9.6%)
• Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки: +5.8% г/г и (-6.1%) / (-4.3%) г/г и (-2.4%)
• Производство автотранспортных средств: (-2.3%) г/г и (-15.3%) / (-22.7%) г/г и (-21.1%)
• Производство резиновых и пластмассовых изделий: +1.2% г/г и (-2.5%) / (-4.2%) г/г и (-5.2%)
• Производство электрического оборудования: (-1.2%) г/г и (-7.1%) / (-7.3%) г/г и +0.6%
• Ремонт и монтаж машин и оборудования: (-3.0%) г/г и +2.9% / (-4.9%) г/г и +8.2%
• Производство бумаги и бумажных изделий: (-8.5%) г/г и (-9.6%) / (-8.5%) г/г и (-8.1%)
• Обработка древесины и производство изделий из дерева: (-4.8%) г/г и (-5.8%) / (-5.9%) г/г и (-4.4%)
О чем говорит статистика? Исключая драйверы роста (4 отрасли с весом около 21% в структуре обработки), обработка снова в минусе примерно на 1% при относительно сбалансированном марте, где пропорция смещается в пользу растущих отраслей.
🔘Самая депрессивная отрасль – автопром (уровни на четверть ниже, чем в кризисном 2015), а металлургия и нефтепереработка на уровне 2017-2018.
🔘Производство резиновых, пластмассовых изделий, бумаги и бумажных изделий, полиграфия и сырье для строительства на уровне начала 2021.
🔘Электрическое оборудование, производство машин и оборудования, химпроизводство – уровни начала 2023.
t.me/spydell_finance/9545
