ММК: слабый квартал, сильный баланс

Результаты за 1 квартал 2026 оказались заметно хуже ожиданий рынка.

📍Ключевые факты:

— выручка −11% кв/кв, −19% г/г
— EBITDA −56% кв/кв, −56% г/г
— маржа EBITDA упала до 6,7% (против 13,4% кварталом ранее)

— чистый убыток 1,4 млрд руб (против прибыли 3,1 млрд год назад)
— свободный денежный поток отрицательный: −14,1 млрд руб
— чистая денежная позиция — 66,6 млрд руб (−17% за квартал)

📍Что происходит

Слабость спроса и низкие цены реализации давят на маржинальность. Компания не избежала отраслевого кризиса, но сохраняет одну из лучших денежных подушек в секторе.

Выручка упала на фоне снижения объёмов продаж и неблагоприятной структуры реализации. Чистый убыток при сильной денежной позиции — симптом не проблем компании, а состояния рынка.

📍Вывод

ММК — это ставка на восстановление цен на сталь, а не на операционную историю. Компания готова ждать: долга нет, кэш есть. Но пока цикл не развернётся, расти нечему.

⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией

#CaesarCapital #Инвестиции #ММК #Металлурги