Написал обращение к Московской бирже по поводу CR
Председателю Правления ПАО Московская Биржа
г-ну В.О. Жидкову
Уважаемый Виктор Олегович!
Я обращаюсь к Вам как к руководителю крупнейшей биржевой площадки России от лица сообщества трейдеров, работающих на срочном рынке. Цель моего письма — привлечь Ваше внимание к проблеме, которая, с одной стороны, повышает транзакционные издержки частных инвесторов, а с другой — сдерживает развитие ликвидности на рынке фьючерса на китайский юань (тикер CR).
Речь идёт о критически низком размере лота по данному инструменту. На сегодняшний день в 1 лоте фьючерса CR содержится 1000 юаней (CNY). При текущей цене контракта около 11 рублей за юань номинальная стоимость одного лота составляет порядка 11 000 рублей. С одной стороны, низкий номинал способствует привлечению розничных инвесторов, но с другой — влечёт за собой серьёзные проблемы, главной из которых является непропорционально высокое относительное бремя комиссионных издержек.
Размер комиссионного сбора за сделку с фьючерсом практически не зависит от стоимости базового актива, а привязан к фиксированному тарифу за контракт. В результате возникает ситуация, при которой комиссия «съедает» значительную часть потенциальной прибыли трейдера. Давайте посчитаем на конкретном примере.
Согласно данным, предоставленным Московской биржей, базовый биржевой сбор за сделку по фьючерсу CR составляет 0,59 рубля. К этому следует прибавить комиссию брокера, которая в ряде крупных компаний может достигать 1 рубля за контракт. Таким образом, совокупные издержки трейдера за один вход в позицию составляют около 1,59 рубля.
Казалось бы, абсолютная цифра невелика. Однако если перевести её в проценты от волатильности инструмента, картина становится совсем иной. Среднее внутридневное движение цены фьючерса CR (так называемое «тело минутной свечи») составляет примерно 6 рублей. Получается, что даже при удачном заходе в позицию комиссионные издержки достигают уже 26,5% от потенциального дохода (1,59 руб. / 6 руб. ≈ 0,265). Это означает, что трейдер вынужден перекрывать более четверти возможного движения только для того, чтобы выйти в ноль.
Такая ситуация демотивирует участников рынка, снижает их склонность к совершению сделок и, как следствие, негативно сказывается на ликвидности инструмента в целом. Высокие транзакционные издержки отпугивают не только спекулянтов, но и потенциальных хеджеров, для которых данный фьючерс мог бы стать эффективным инструментом управления валютными рисками.
Особую актуальность этому вопросу придаёт текущая геополитическая и санкционная обстановка. В условиях всеобщего отказа от расчётов в валютах недружественных стран (доллар США и евро) китайский юань объективно выходит на первый план, становясь основным торгуемым инструментом на Московской бирже. Мы уже видим кратный рост объёмов торгов в паре CNY/RUB. Если биржа не приведёт параметры фьючерса CR в соответствие с его новым статусом «главной валюты», мы рискуем получить неликвидный, «игрушечный» контракт, который не сможет удовлетворить потребности ни розничных, ни институциональных клиентов.
В связи с вышеизложенным, считаю целесообразным рассмотреть возможность увеличения размера лота по фьючерсу на китайский юань с 1000 до 10 000 единиц (в 10 раз).
Данная мера позволит достичь следующих положительных эффектов:
- Снижение относительных издержек трейдеров. При сохранении текущей ставки комиссии за контракт её доля в стоимости сделки сократится в 10 раз, что сделает торговлю инструментом экономически целесообразной для более широкого круга участников.
- Привлечение институциональных инвесторов. Крупные игроки, как правило, избегают инструментов с чрезмерно дробным лотом из-за повышенной нагрузки на торговые системы и усложнения управления портфелем. Укрупнение лота сделает фьючерс CR более привлекательным для этой категории участников, что позитивно скажется на глубине стакана и ликвидности.
- Стимулирование развития рынка. Оптимизация параметров контракта в соответствии с реальными потребностями трейдеров является важным шагом на пути повышения конкурентоспособности биржевых инструментов.
Уверен, что данная инициатива найдет широкую поддержку в профессиональном сообществе и будет способствовать дальнейшему развитию срочного рынка Московской биржи.
С уважением и надеждой на конструктивный диалог,
Реально задолбало. Хочется уже прицепить на фьючерс юаня робота и нормально торговать, но из-за дикой комиссии этого сделать нельзя.
Кого тоже волнует эта тема можете им написать Интернет-приемная
или отправить сообщение по электронной почте info@moex.com
Размер комиссионных сборов на срочном рынке давно зависит и стоимости гарантированного обеспечения базового актива и от того, как совершал операцию участник. Например, она равна нулю, если до сделки клиентом была выставлена заявка на покупку ниже бида или заявка на продажу выше офера, то комиссия будет нуль.
Кроме того, комиссия биржи является только процентами от размера гарантированного обеспечения любого фьючерса. У CR, как наиболее привлекательного актива по мнению биржи ГО примерно 1/11 от номинала. А значит увеличение лота в 10 раз приведет и к десятикратному увеличению комисии.
И поэтому комиссия может меняться в зависимости от цены фьючерса. Например, когда юань был больше 12 руб., то комиссия была 0,59 коп. за контракт, а сегодня она при цене 11,3 руб. уже стала 0,52 коп. за контракт.