Фундаментальный анализ Ренессанс Страхование | март 2026

Тикер: RENI

Отрасль: Страхование и финансы

Сайт: www.invest.renins.ru

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«Ренессанс Страхование» – одна из крупнейших российских страховых групп, работающая на рынке более 25 лет. В ее состав входит 7 бизнес-сегментов:

• ПАО «Группа Ренессанс Страхование».

Универсальная страховая компания, в честь которой и получила название Группа.

• СК «Ренессанс Жизнь».

Независимый игрок №1 на рынке страхования жизни (среди не аффилированных с банковскими группами).

• Medtech-сервис по управлению здоровьем Budu.

Сервис с собственной командой врачей, клиниками и платформой телемедицины. В B2B сегменте предоставляет услуги, не входящие в пакет ДМС, а в B2C сегменте – маркетплейс медицинских услуг по всей России.

• Компания в сфере ментального здоровья и благополучия ООО «Просебя».

Приложение для ментальной поддержки и развития навыка управления психологическим состоянием самостоятельно и с помощью психолога. Инструменты и решения для корпоративных клиентов и физ. лиц.

• АО «УК «СПУТНИК — УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ».

Доверительное управление средствами страховых компаний и пенсионных фондов.

• Ренессанс накопления.

Участник государственной программы ПДС. Занимается созданием накоплений с софинансированием от государства, и налоговыми вычетами.

• Fleet2Click

B2B автоаукцион для ИП и ЮЛ для реализации всех видов техники.

«Ренессанс Страхование» имеет лицензии на большинство видов страхования, но ключевыми направлениями в работе являются:

• автострахование (ОСАГО, КАСКО);
• добровольное медицинское страхование (ДМС);
• страхование имущества и различных видов ответственности (в том числе владельцев опасных объектов и туроператоров);
• страхование грузов, строительно-монтажных рисков;
• накопительное страхование жизни.

Бизнес Группы можно разделить на два крупных сегмента: Life и Non-Life.

• Сегмент Non-Life охватывает автострахование, ДМС, страхование грузов и имущества.
• Сегмент Life включает в себя страхование жизни.

Услугами Ренессанс Страхование пользуются свыше 5 млн клиентов. Компания стабильно входит в топ‑10 страховых компаний России по объему страховых премий.

Данные по численности сотрудников имеются только на конец 2024 года. Тогда в Группе работало 3272 человек.

На кого ориентирован продукт компании?

Из годового отчета Группы следует, что структура клиентов примерно поровну состоит из физических и юридических лиц. «Ренессанс Страхование» в равной степени работает в сегментах B2B и B2C.

Котируются ли цены на продукт компании на открытом рынке?

Ключевым бизнесом Компании является оказание страховых услуг, так что какого-либо влияния рынков капитала на ценообразование тут нет.

Но, как и с другими компаниями из финансового сектора, деятельность Группы регулируется Центральным Банком и сильно зависит от ключевой ставки. От размера ставки зависит стоимость кредита, а последняя уже влияет на стоимость страхового полиса.

Также ключевая ставка регулирует объемы выдачи кредитов и, как следствие, количество продаваемых страховых полисов.

Кто владеет компанией?

Последняя актуальная информация о структуре акционеров (от 18.11.2025) представлена на сайте самой компании. Вот так выглядит эта разбивка:

Согласно информации из отчетов Группы, структура акционерного капитала ПАО «Группа Ренессанс Страхование» распределена между широким кругом участников. Присутствует упоминание, что у Компании нет контролирующего акционера.

Из открытых источников следует, что крупнейшим акционером Компании является Инвестиционная группа «Спутник», принадлежащая Борису Йордану (~52%).

Free float «Ренессанс Страхование» составляет от 30% (Мосбиржа) до 38,5% (данные на сайте).

МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ

Состояние отрасли

Материалы для раздела взяты с ресурса Эксперт РА. Для более вдумчивого погружения в тему рекомендую самостоятельное прочитать их аналитический обзор.

Незадолго до публикации также вышли данные от ЦБ за 2025 год, (обзор ключевых показателей деятельности страховщиков), где указано, что в прошлом году страховой рынок увеличился на 6,9% год к году, до 4 трлн рублей. Главным драйвером роста в 2025 оставалось страхование жизни.

Оценка объемов рынка у Эксперта и ЦБ различаются, так что на графике рост год к году вышел больше — 7,5% против 6,9% у ЦБ. На длинном треке с 2015 по 2024 год среднегодовые темпы роста рынка составляют 13,6%. Довольно много.

Объемы страхового рынка, млрд руб (источник Эксперт РА, ЦБ).

Структура страхового рынка по направлениям и видам страхования есть только за 9 месяцев 2025 (представлена ниже). Основной вклад все еще вносит сегмент life.

Структура страхового рынка по направлениям и видам страхования, млрд руб (источник Эксперт РА).

Объемы рынка сбыта, млн рублей

Традиционно, страховой рынок разделяется на страхование жизни (life) и иное страхование (non-life). Объемы рынка по этим направлениям за 9 месяцев 2025 на графиках ниже.

В глаза бросается разница в темпах роста между иным страхованием (+86% за 10 лет, CAGR ~7,3%) и страхованием жизни (+1463,8% за 10 лет, CAGR ~35,7%).

Рынок страхования жизни, млрд руб (источник Эксперт РА)

Рынок иного страхования (без страхования жизни), млрд руб (источник Эксперт РА)

Динамика цен на продукцию или сырье

К страховым продуктам не получится применить понятие динамика цен во времени. Ценообразование полисов страхования зависит от цены объекта страхования, специальных коэффициентов, регуляторных требований и инфляции на товары и услуги.

Справедливо будет сделать допущение, что цена страховки будет стремиться к инфляции.

Мнение аналитиков о секторе

Более-менее аргументированные и детализированные прогнозы по отрасли нашел только у «Эксперт РА».

По оценкам агентства, в 2026 году весь страховой рынок может вырасти на 4–6%, страхование жизни – на 0–3%, а страхование иное, чем страхование жизни, – на 9–10%.

Если верить ожиданиям «Эксперт РА», то выходит, что фаза роста рынка позади:

• Страхование жизни 2026 vs 2024: -1%
• Иное страхование 2026 vs 2024: +9,9%
• Страховой рынок всего 2026 vs 2024: +3,9%

При этом от 2025 они вовсе ожидали снижения на 1-2%.

Прогноз роста рынка страхования, млрд руб (источник Эксперт РА)

Основные конкуренты

За 9 месяцев 2025 года по совокупному объему страховых премий (с учетом входящего перестрахования) топ 10 крупнейших страховых компаний выглядел следующим образом:

«СК «Ренессанс Жизнь» занимало 9 место в рейтинге, с долей в 3,25%.

ПАО «Группа Ренессанс Страхование», имело долю 1,84% (16 место).

Совокупная доля рынка на обе компании составляла 5,1%(7 место в рейтинге страховщиков). Но на звонке по результатам за 2025 год генеральный директор Группы упомянула, что Компания поднялась на 6 место в рейтинге.

На отечественном фондовом рынке страховые компании представлены только двумя именами: «Ренессанс Страхование» и «Росгосстрах». Еще есть компания «ВСК», которую можно купить через материнский холдинг SFI, но сравнивать их напрямую по мультипликаторам и коэффициентам рентабельности не получится, потому как кроме ВСК в состав Холдинга входят и другие активы.

ВЫВОДЫ О МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРАХ

Если анализировать прошлые результаты, то страховой рынок России можно назвать медленно растущим, по крайне мере с оглядкой на прошлые результаты.

Бум роста, связанный с резким ростом интереса к НСЖ и ДСЖ, остался позади и в 2026 году, если верить аналитикам из «Эксперт РА», отрасль ждет умеренный рост (4-6%).

Саму отрасль вполне допустипо относить к защитным, потому как страховые продукты (как минимум в теории) неплохо абсорбирует инфляцию.

Остановлюсь на нейтральной оценке за раздел.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ

Рынки присутствия/сбыта компании

В отчетности компании отсутствует упоминание о какой-либо деятельности вне РФ.

Насколько можно судить — весь бизнес Группы сосредоточен внутри страны. Делаю заключение, что страновая диверсификация отсутствует.

Валюта прибыли (по долям)

В МСФО нет упоминаний о доходах в отличной от российского рубля валюте, хотя в инвестиционном портфеле Группы вполне могут быть инвестиционные валютные инструменты (например, замещающие или валютные облигации и депозиты). В пользу этого говорит валютный убыток в 5,9 млрд рублей за 2025 год в отчете.

Считать ли такие инструменты как источник прибыли в валюте — дело каждого. Но я не стану.

Риски компании

Инвестиции в отечественные страховые компании неразрывно связаны с макроэкономической ситуацией внутри России и обстановкой вокруг ключевой ставки и инфляции. Все это может и будет создавать волатильность в операционных и финансовых показателях.

• Рыночные риски.

Значимая доля прибыли «Ренессанс Страхование» поступает от инвестиционной деятельности (56%). Группа берет деньги, привлеченные за продажу страховых продуктов, и инвестирует их в облигации, депозиты и акции на рынке.

Инвестиционный портфель компании на 68% состоит из облигаций (ОФЗ и корпоративных). Хотя это консервативная стратегия, она создает зависимость финансового результата Группы от ситуации на долговом рынке.

Неудачное стечение обстоятельств, вроде серии крупных страховых случаев, совпавших с падением (или закрытием?) рынка, кратковременно, может повлечь финансовые убытки для компании.

• Регулирование деятельности Банком России.

Регулирование, контроль и надзор за деятельностью субъектов страхового дела, к которым относятся страховые компании, осуществляет Банк России.

Центральный Банк в праве, например, ограничить размер страховой премии или ужесточить требования к резервированию (обратная ситуация тоже справедлива), что повлияет на финансовые результаты. В этом смысле страховые компании максимально схожи с банками и МФО. Это один из тех рисков, которыми бизнес управлять не может.

• Падение спроса на страховые продукты из-за ключевой ставки.

Высокая ключевая ставка значимо влияет на сегмент Non-life (автострахование, ДМС, страхование имущества). Этот сегмент довольно часто связан с покупками за заемные средства (автокредиты или ипотека), что видно по темпам роста из предыдущего раздела. Сокращение количества выданных ипотек и автокредитов приводит к сокращению продаж страхования имущества (обязательного, при покупке в кредит).

Сейчас мы, как будто, находимся в цикле снижения ставки, но новый скачок инфляции, очередные экономические шоки или значимое изменение бюджетного правила могут вынудить регулятор сделать паузу в смягчении ДКП. Или и вовсе вернуться к ее ужесточению.

• Конкуренция со страховыми от банков.

На страховом рынке присутствует довольно высокая конкуренция. Многие крупные банки, вроде Т-Банка, Совкомбанка, Альфа банка имеют свои собственные страховые компании и активно их развивают.

Наличие крупной клиентской базы и, как следствие, меньших затрат на привлечение клиентов у этих банков создают серьезное конкурентное давление на традиционные страховые компании без собственных банков.

Лично я рассматриваю это как ключевой риск. На длинном горизонте это может серьезно усилить конкуренцию. Для сравнения, у Совкомбанка в 2025 рост страховых премий составил 28%, против 21% у Ренессанс.

ВЫВОДЫ О МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРАХ

Вся деятельность Компании сосредоточена внутри Российской Федерации, что можно считать одновременно и преимуществом, и недостатком бизнес-модели.

С одной стороны, «Ренессанс Страхование» защищена от внешнего воздействия (вроде санкций), но с другой стороны — компания сильно зависима от экономики страны.

Говоря о рисках — наибольшее опасение вызывает наличие большого числа конкурентов со стороны банковских групп. Если иные риски, кроме угроз, несут в себе еще и возможности, то в случае с банковскими страховыми такого сказать нельзя.

Остановлюсь на нейтрально-негативной оценке.

ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Страховые премии брутто

Страховая премия брутто — это полная стоимость страхового продукта, которую платит клиент. Проще говоря — это совокупная стоимость проданных страховых полисов.

В 2025 году объем премий год к году вырос на 20,8%. Хороший результат, почти втрое выше роста рынка (6,9%). CAGR составляет ~14%.

Объем страховых премий брутто, млрд рублей

Объем инвестиционных активов

Инвестиционные активы — основной источник генерации прибыли и дивидендов в страховом бизнесе.

Инвестиционный портфель «Ренессанс Страхование» в 2025 году вырос на 21,7%, до 286 млрд рублей. В пересчете на среднегодовые темпы роста получается 13,4%. С 2019 года портфель вырос в 2,8 раз.

P.S. вот тут Ренессанс, почему-то, не забыл раскрыть данные за 2022 год, в отличии от всех прочих операционных и финансовых показателей.

Объем инвестиционных активов, млрд рублей

Активы

По правде говоря, активы правильнее относить к финансовым, а не к операционным показателям, но поскольку в случае с «Ренессанс Страхование» они почти целиком состоят из облигаций, депозитов и акций, с помощью чего Группа и генерирует половину своего дохода, то тут им самое место.

В 2025 году активы Компании увеличились на 11,5%, достигнув значения 323,2 млрд рублей. С 2019 года рост почти в 2,5 раза, что дает среднегодовые темпы роста примерно в 16,6%.

Активы, млрд рублей

ВЫВОДЫ ОБ ОПЕРАЦИОННЫХ ПОКАЗАТЕЛЯХ

У «Ренессанс Страхование» не так много операционных показателей, но по тем, что есть, все замечательно.

По всем направлениям Группа показывает двузначные среднегодовые темпы роста, показывая удвоение или утроение к 2019 году.

Ставлю позитивную оценку по разделу.

ФИНАНСОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ КОМПАНИИ

Активы Группы, по большей части, состоят из финансовых или налоговых активов, а также денежных средств на балансе.

Пассивы представляют из себя обязательства по страховым договорам (~80%).

Наибольший удельный вес в активах (млн руб.):

Наибольший удельный вес в пассивах (млн руб.):

Выручка по страхованию, млн рублей

Данные по выручке от продажи страховых продуктов появились в отчете только в 2025. Я не нашел пояснений, как именно расссчитына эта выручка, так что пересчитать ее за предыдущие периоды самостоятельно не получилось.

Виден рост год к году на 10%. Не вау, но все равно выше рынка.

Выручка по страхованию, млн рублей

Чистая прибыль, млн рублей

Чистая прибыль осталась почти без изменений, прибавив 2% год к году. Ситуацию сильно подпортила валютная переоценка на 5,4 млрд рублей. Без этого рост был бы ощутимо выше.

CAGR тут равен примерно 18%, Из-за отсутствия данных по 2022 точно посчитать не выйдет.

На дне инвестора обмолвились, что ближайшие 3 года планируют поддерживать темпы роста в 20% (2027-2029). Поглядим, получится или нет.

Чистая прибыль, млн рублей

EPS (прибыль на 1 акцию)

Прибыль на акцию год к году выросла на те же 2%, до 21,9 рублей.

Среднегодовые темпы роста тут ниже, чем по чистой прибыли — около 15%. Разница вызвана ростом числа акций в 2021 году, когда в рамках подготовки к IPO «Ренессанс Страхование» делал дополнительную эмиссию акций (147,3 млн новых обыкновенных акций). Из-за этого прибыль на акцию уменьшилась, и темпы роста ниже.

Чистая прибыль, приходящаяся на 1 акцию 

Доля обязательств в структуре активов

Размер обязательств от общего объема активов в 2025 году немного подрос (+0,9 п.п.), составив 82,6%.

Большого смысла в анализе обязательств для компаний страховой или финансовой отраслей нет. Бизнес-модель Ренессанса построена на привлечении заемного капитала, а долговая структура представляет из себя обязательства по договорам страхования и резервы под обесценение.

Среднее значение по мультипликатору с 2018 по 2025 годы составляет 79,8%.

Доля обязательств (L/A) в % от активов

ROE

Рентабельность капитала снизилась год к году на 5,1 п.п., до 20,6%.

Сама Компания в качестве маркера эффективности транслирует другой показатель — ROATE (средняя годовая рентабельность капитала). Он в 2025 был равен 27,9%.

На все том же дне инвестора озвучивались планы по выходу на ROATE >30%.

Среднее значение ROT равно 19,1%, при медианном в 19,2%.

Рентабельность капитала (ROE)

ROA

Рентабельность активов в 2025 составила 3,6%, снизившись год к году на 0,7 п.п. Не очень высокое, но лучше чем, например, по банкам.

Среднее значение коэффициента равно 3,3%. Медианное ROA 3,5%.

Рентабельность активов (ROA)

Сравнение с конкурентами

«Росгосстрах» на дату анализа еще не отчитался за 2025 год, так что сравнение компаний между собой на цифрах с разницей в полгода будет некорректно. Но для общей информации цифры я все равно приведу.

Любопытно, что по данным ЦБ средняя рентабельность капитала страхового рынка составляет 27%, при рентабельности активов в 8%. Цифры повыше, чем у публичных СК.

Сравнение по финансовым показателям с конкурентами

ВЫВОДЫ О ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ

По структуре активов перед нами, можно сказать, биржевой фонд. «Ренессанс Страхование» на 87% состоит из финансовых активов, что означает, что для роста бизнеса Компании не нужны инвестиции в материальные активы (станки, заводы и так далее). Чем больше у Группы денег — тем больше они зарабатывают и тем быстрее растут.

По финансовым показателям «Ренессанс Страхование» показывает неплохие темпы роста прибыли в прошлом, но за 2025 отчитались слабовато. Если верить менеджменту, то связано это, в том числе, с инвестициями в развитие, и в 2026 ситуация должна стать лучше.

Будущие результаты оценим в будущем. Пока же остановлюсь на нейтральной оценке за раздел.

СТРУКТУРА ДОХОДОВ И РАСХОДОВ

Структура прибыли

Со страховыми тяжело разобраться, куда именно смотреть, чтобы понять источники прибыли.

Вот как у Ренессанса выглядит структура доходов от продаж страховых полисов по сегментам life и non-life.

Основную выручку в 2025 генерировал сегмент life — 64%. Он же и показал основной прирост год к году на 35%.

Сегмент non-life дает остальные 36% продаж страховых полисов, увеличившись к 2024 году только на 2%.

А вот как выглядят продажи страховых продуктов внутри сегментов по ключевым линиям бизнеса.

Основной доход пришелся на Накопительное страхование жизни (НСЖ) — 57%. Год к году рост на 53%. Авто, куда кроме полисов ОСАГО и КАСКО входят различные услуги для физических и юридических лиц, дало еще — 23% (рост +4%) В сумме эти направления дают почти 80% от всех брутто продаж.

Второй источник дохода Группы — ее инвестиционный портфель. Состоит он, по большей части, из облигации (74%) Его структура на 31.12.2025 выглядела вот так:

Если сравнить вклад от доходов с портфеля и продажи полисов в прибыль, то получится что они распределены почти поровну.

56,1% от операционных доходов генерирует инвестиционные активы, а на страховые премии приходятся остальные 43,9% В 2024 году, для сравнения, портфель приносил только 45,8%.

Структура расходов

Я пропущу расходы, что напрямую связанны с продажей страховых полисов (акцизиционные расходы), расходы по договорам страхования и расходы от финансовой и инвестиционной деятельности и сосредоточась только на административных расходах бизнеса.

Компании в 2025 году удалось сократить расходы на 1%, что выглядит впечатляюще. Сделали они это через снижение расходов на оплату труд (52,7% от административных расходов). Снижение год к году составило 14%.

На дне инвестора звучали комментарии, что Ренессанс экономит на части ИТ-специалисов, через внедрение ИИ. Как видим — действительно экономят.

Структура долга

Обязательства у Ренессанса на 96% состоят из обязательств по договорам страхования. Очень похоже на структуру пассивов банков.

Структура обязательств, млн рублей

Кредитные рейтинги

«Ренессанс Страхование» имеет кредитный рейтинг только от одного российского РА:

• АО «Эксперт РА» - ruAA от 01.09.2025 (прогноз «стабильный»)

Процентные платежи по кредитам

В отчете нет информации о платежах по обслуживанию кредитов. Прочие обязательства представляют из себя расчеты перед агентами и различными фондами.

ВЫВОД О СТРУКТУРЕ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ

В структуре доходов и расходов можно выделить выделить сразу несколько позитивных вещей:

• диверсификацию по страховым продуктам. Основной доход в 2025 принесли полисы НСЖ, но объясняется это скорее текущей ситуацией со ставкой. В предыдущие периоды таких перекосов не наблюдалось;
• административные расходы год к году снизились;
• хороший кредитный рейтинг и отсутствие долга.

Единственным моментом, который вызывает настороженность, является вклад в доходы продукта НСЖ. Продажи накопительного страхования будут снижаться вслед за ставкой, и пока не понятно, повлияет ли это на общие финансовые результаты.

«Ренессанс Страхование» получает от меня нейтрально-позитивную оценку по разделу.

МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ

P/B

0,92

Компания торгуется дешевле капитала. Если вспомнить, что структура активов на 90% состоит из ликвидных финансовых инструментов или денежных средств, то можно говорить о недооценке.

1 рубль активов в моменте можно купить за 92 копейки. Очень редкая возможность для Ренессанса, если смотреть по графику.

Средний показатель мультипликатора P/B с 2018 года равен 1,5, при медианном в 1,6.

Отношение капитализации к балансовой стоимости компании

P/E

4,68

Ренессанс торгуется за 4,7 прибылей 2025 года. Если допустить выполние планов Группы по росту чистой прибыли в 2026 на 20%, то результаты должны быть близки к 12 млрд. Форвардный мультипликатор на конец 2026 составляет 4,3.

Это при зредних значения P/E с 2018 в 9,6 и медианном в 10,3.

Отношение капитализации к чистой прибыли компании

E/P

21,4%

Бумажная годовая доходность от инвестиций двухзначная и лучшая на всем отрезке времени с 2018 по 2025 годы.

Для сравнения: средний E/P с 2018 по 2025 год равняется 12%, при медианном в 9,7%.

Отношение чистой прибыли к капитализации компании

Сравнение с конкурентами

«Ренессанс Страхование» выглядит дешевле, но тут снова есть разница в полгода между результатами. Для выводов лучше ждать годовой отчет «Росгосстраха»

Сравнение по мультипликаторам с конкурентами

ВЫВОДЫ О МУЛЬТИПЛИКАТОРАХ

«Ренессанс Страхование» в моменте имеет оценку значительно ниже своих средних, при том, что результаты у бизнеса в 2025 не стали хуже.

На бумаге имеем бизнес оцененный дешевле своего капитала, что для компаний из финсектора всегда хорошо, при двухзначной ожидаемой дивидендной доходности.

Однозначно позитивная оценка.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИДЕИ

Снижение долговой нагрузки

У Ренессанса нет расходов на обслуживание кредитов, поэтому никакого высвобождения дополнительных средств для роста чистой прибыли и дивидендов тут быть не может. Снова без идей, связанных с долгом.

Рост показателей

Я не вижу для себя идей, связанных с ростом показателей, кроме прогнозов менеджмента по выходу на среднюю рентабельность в 30% и росту прибыли по 20% в год до 2028.

В публичном поле нет новостей о возможных M&A сделках Группы, да и сама отрасль, по прогнозам, вырастет в 2026 в пределах 5%. Идея для тех, кто готов поверить в таргеты от самой Компании.

Дивиденды и дивидендная политика

По дивидендной политике, Группа будет стремиться выплачивать не менее 50% от чистой прибыли за год, предшествующий выплате. Решения о размере выплат принимаются с учетом потребностей в инвестициях (включая M&A), достижения ключевых целей стратегии и необходимости соответствовать регуляторным требованиям к достаточности капитала.

Финальный дивиденд по итогам 2025 года должен составить 5,9 рубля (ранее за 9 месяцев уже было выплачено 4,1 рубля на акцию), что к ценам на дату подготовки раздела (15.03) составляет ~6%.

В 2026, при условии выполнения прогноза по росту чистой прибыли на 20%, дивиденд будут уже 11-12 рублей, а за 2027 — ~14 рублей. К текущим ценам — это доходность ~12-12,5% за 2026, и ~15% для 2027. Хорошая возможность зафиксировать отличную доходность с бонусом в виде переоценки самих акций, если у менеджмента все получится.

Прочие идеи

• Слияние с банковской группой.

Идея, навеянная недавней продажей Европлана Группой SFI. В числе причин продажи тогда звучала посыл о сложности дальнейшего развитие из-за конкуренции с банковскими лизинговыми компаниями.

Страховой бизнес в чем-то схож с лизингом. Связка банк + страховая по части привлечения клиентов работает намного эффективнее, чем просто страховая. и если допустить, что «Ренессанс Страхование» однажды может принять решение объединиться с кем-то из крупных банков, то покупка акций сейчас по цене ниже номинала — это возможность заработать на такой сделке. Хотя можно и не дождаться.

ИТОГОВОЕ РЕШЕНИЕ *

ПАО «Группа Ренессанс Страхование»  — один из ведущих цифровых игроков на страховом рынке России и крупнейшая независимая страховая компания.

Из плюсов можно выделить:

• рост быстрее рынка,
• хорошие операционные показатели,
• высокие позицие в отрасли,
• низкие (относительно исторических) мультипликаторы,
• неплохую ожидаемую дивидендную доходность.

Среди минусов следует отметить

• невысокие ожидания от отрасли в 2026 году,
• работа в высококонкурентной среде среди банковских Групп,
• отсутствие понятных идей под переоценку акций быстрее рынка.

По совокупности оценок и наличию инвестиционных идей «Ренессанс Страхование» получает от меня нейтрально-позитивную оценку.

Простой и понятный бизнес с предсказуемым денежным потоком и по хорошей цене. Может стать хорошим кандидатом в дивидендный портфель для долгосрочных инвестиций.

* Анализ не является инвестиционной рекомендацией. Его цель — не сделать выбор за вас, а помочь принять собственное решение. Всегда думайте своей головой, прежде чем делать покупки.

Этот и другие анализы по российским компаниям можно посмотреть в моем тг канале Финансовое Убежище