Стратегия на II квартал от аналитиков «Финама»: топ идей с потенциалом роста

После доходного 2025 года ключевые мировые индексы в начале года впали в стагнацию в поисках драйверов, а с начала конфликта на Ближнем Востоке ― перешли к коррекции. Практические полная блокировка Ормузского пролива вызывает дефицит нефти, газа, нефтепродуктов на мировом рынке, а роспуск резервов в США и других странах может оказаться недостаточным. Это отражается топливоемких отраслях, например, на производстве металлов и удобрений, и тем самым сказывается на продовольственном, строительном и остальных секторах экономики.

Лучше рынка в условиях стагфляции могут смотреться:

• Поставщики топлива: американский и российский нефтегаз выглядят очевидными бенефициарами топливного кризиса.
• Премиальные товары: состоятельные покупатели будут всегда, и они менее чувствительны к росту цен.
• Технологические компании с высококонкурентными продуктами, без которых не обойтись: к этим кейсам, в частности, относятся кибербезопасность, облачный сервис, а также космос.
• Высоко дивидендные бумаги как источник периодических выплат: если на долговом рынке будут повышенные конкурентные ставки, то это, конечно, будет ограничивать их потенциал, но на фоне остальных бумаг с качественными дивидендными кейсами будут расставаться в последнюю очередь
• Золотодобытчики: сейчас ETF на золотодобытчиков GDX находится в коррекционной фазе после длительного ралли (с начала 2025 года фонд взлетал в 3,5 раза до пиков в начале марта), но после коррекции и стабилизации он заслуживает долю в портфеле на фоне геополитических потрясений и инфляционного будущего. 

🔹 Россия

В базовом сценарии аналитики «Финама» ожидают рост Индекса МосБиржи до 3450 пунктов на конец 2026 года, что предполагает рост примерно на 23,2%, не считая дивидендов, которые могут принести еще около 7,3% доходности. Выход на этот уровень с большей вероятностью произойдет во второй половине 2026 года, когда ключевая ставка будет ближе к более-менее нормальным уровням, и на счета придут дивиденды. Кроме того, будет больше определенности по ценам на нефть и газ, а также санкциям ввиду топливного кризиса.

🟣 X5 Group — ведущий ритейлер России, сохраняющий устойчивость даже в условиях давления на потребительский спрос и высоких ставок. Компания продолжает расти быстрее рынка, масштабирует сеть хард-дискаунтеров и e-grocery, генерирует стабильный денежный поток и остается одним из крупнейших дивидендных плательщиков на Московской бирже. Акции продолжают выглядеть недооцененными по форвардному мультипликатору Р/Е, особенно с учетом того, что компания превзошла наш прогноз по чистой прибыли на 8% по итогам года и в целом выпустила сильную отчетность, подтвердившую наш позитивный взгляд на перспективы компании. Целевая цена — 3470 руб., апсайд — 42,6%.

🟣 Фармкомпания «Промомед», ориентированная на инновационные препараты для лечения метаболических, онкологических и аутоиммунных заболеваний, выглядит интересно на долгосрок благодаря сильному портфелю и специализации на быстрорастущих направлениях, таких как терапия диабета и ожирения. Целевая цена — 592 руб., апсайд — 43,1%.

🟣«Ростелеком» выглядит интересно благодаря восстановлению финансовых показателей, стабильным дивидендным выплатам и дальнейшему расширению цифровой экосистемы. Дополнительным драйвером для компании могут стать ограничения интернет-трафика и возможное введение платы за VPN-трафик, поскольку в таком сценарии усиливаются позиции крупных инфраструктурных операторов связи. На этом фоне бумаги «Ростелекома» можно рассматривать как ставку на защитный телеком-сегмент и рост спроса на цифровые сервисы. Целевая цена — 75,3 руб., апсайд — 30%.

🟣 Несмотря на сложную операционную среду, «Сбер» благодаря сильному бренду, положению в секторе и эффективной бизнес-модели уверенно завершил 2025 год, увеличив прибыль до нового рекорда. Мы рассчитываем, что ведущий кредитор страны продолжит наращивать основные финпоказатели и в текущем году, а прочная капитальная позиция позволит ему и далее выплачивать щедрые дивиденды. Целевая цена — 384 руб., апсайд — 20,4%.

🟣 Привилегированные акции «Россетей Ленэнерго» сохраняют инвестиционную привлекательность благодаря сильным финансовым результатам за 2025 год и одной из наиболее высоких дивидендных доходностей в секторе. Поддержку котировкам в перспективе может оказать повышенная индексация тарифов, способствующая дальнейшему улучшению финансовых показателей и росту дивидендного потенциала. Дополнительным фактором в пользу бумаг может стать снижение доходностей ОФЗ на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Целевая цена — 395,6 руб., апсайд — 18,5%.

🟣«Черкизово» остается одним из наиболее устойчивых и привлекательных игроков российского агро- и пищевого сектора за счет глубокой вертикальной интеграции и фокусa на самых востребованных категориях — курице и свинине, которые традиционно пользуются высоким спросом в периоды снижения доходов населения. В 2025 году компания показала уверенный рост выручки (+11,4% (г/г)), значительный прирост EBITDA (+21,8% (г/г), рентабельность 19,6%) и сумела удержать чистый долг на прошлогоднем уровне. Несмотря на снижение чистой прибыли из-за высоких процентных расходов, стабилизация долга и низкий CAPEX открывают потенциал для роста дивидендов. Целевая цена — 4940 руб., апсайд — 20,7%.

🟣«Газпром» выступает одним из бенефициаров текущего кризиса на Ближнем Востоке. Компания выигрывает и от роста цен на нефть, к которым привязан экспорт в Китай и почти весь бизнес «Газпром нефти», и от роста цен на газ, к которым привязаны поставки в западном направлении. Эксперты не исключают, что текущий кризис может ускорить реализацию проектов развития «Газпрома» ― «Силу Сибири-2» и «Балтийский СПГ». Улучшившаяся рыночная конъюнктура может позволить «Газпрому» ускорить сокращение долга, что на горизонте 1-2 лет способно привести к возвращению компании к дивидендам. Целевая цена — 160,5 руб., апсайд — 20,4%.

🔹 Америка

Базовый прогноз по индексу S&P 500 в среднесрочной перспективе ― коррекция. На графике образовалась разворотная фигура «круглая вершина», и просадка выглядит неизбежной, с точки зрения новостей и «техники» в район 6000-6100 пунктов. Нельзя исключать и снижение до 5600 пунктов (-12%), если топливный кризис ухудшится. В случае деэскалации возможен отскок, и, потенциально, переход в боковик в районе исторических максимумов, если процентные ставки останутся без существенных изменений.

🟣 Акции Credo Technology могут быть интересны для покупки благодаря растущему спросу на высокоскоростные решения передачи данных для дата-центров и активному развитию облачной и ИИ-инфраструктуры. Компания специализируется на разработке и производстве высокопроизводительных чипов, кабелей и программных решений для ускорения, повышения энергоэффективности и надежности сетей передачи данных. Модель бизнеса Credo основывается на интеграции как аппаратных, так и программных продуктов, что помогает формировать долгосрочные отношения с клиентами и усиливать позиции на глобальном рынке. Целевая цена — $187,8, апсайд — 83,3%.

🟣 Salesforce остается одной из наиболее качественных историй в американском софте благодаря сильным позициям в корпоративных CRM-решениях, широкой экосистеме продуктов и высокой способности монетизировать клиентскую базу. Сейчас дополнительным драйвером для компании становится развитие Agentforce и Data Cloud, которые усиливают ее позиции в корпоративном ИИ и создают основу для нового цикла роста, при этом Salesforce сохраняет высокую маржинальность и значительный объем будущей выручки, уже обеспеченной контрактной базой. Целевая цена — $321,4, апсайд — 73,7%.

🟣 Oracle остается одной из наиболее интересных ставок на инфраструктуру ИИ и корпоративное облако. В III квартале 2026 фингода компания ускорила рост выручки до 22% (г/г), облачной выручки — до 44%, а сегмента инфраструктуры — до 84%, при этом портфель будущих контрактов вырос до $553 млрд, что отражает масштаб уже подписанных ИИ-контрактов и высокий спрос на мощности. Повышение ориентира по выручке на 2027 фингод до $90 млрд и прогноз роста облачной выручки в IV квартале на 46-50% подтверждают сильный потенциал дальнейшего масштабирования бизнеса. Целевая цена — $224, апсайд — 53,9%.

🟣 VanEck Uranium and Nuclear ETF интересен для покупки на фоне роста интереса к атомной энергетике, который обусловлен продолжающимся увеличением спроса на электроэнергию со стороны дата-центров. Дополнительную поддержку инвестиционному кейсу сектора оказывают активизация долгосрочного контрактования со стороны электроэнергетических компаний, а также усиление роли атомной генерации как важного элемента энергобезопасности в условиях нестабильности сырьевых рынков. Целевая цена — $170,4, апсайд — 27,7%.

🟣 Halliburton выгодно выделяется среди крупных нефтесервисных компаний фокусом на североамериканском рынке, на который приходится более 40% выручки. На наш взгляд, недавние события на Ближнем Востоке могут стать стимулом для американских нефтяников для перехода к более высоким инвестициям в разведку и добычу, что положительно скажется на нефтесервисе. Также Halliburton, по словам менеджмента, может поучаствовать в восстановлении нефтяной отрасли Венесуэлы. При этом даже после роста акций оценка компании по мультипликаторам остается умеренной. Целевая цена — $46,3, апсайд — 22,4%.

🔹 Китай

Китайские акции, особенно материковые, сохраняют относительную стабильность на фоне конфликта на Ближнем Востоке, так как КНР все еще получает нефть из Ирана, имеет свои запасы, а также осуществляет поставки нефти из России. Вместе с тем соседи и торговые партнеры страны, в частности Индия, Япония и Корея, весьма зависимы от поставок с Ближнего Востока, и впоследствии их проблемы косвенно скажутся на внешней торговле Китая. С начала года материковый индекс CSI 300 снизился на 3,5%, а гонконгский Hang Seng ― на 3,9% в национальных валютах. При этом на «материке» внутри индекса динамика разнится.

🟣 China Oilfield Services — лидер китайского нефтесервиса в сегменте шельфовой добычи — может стать одним из бенефициаров текущих геополитических событий. Китай сильно зависит от поставок через Ормузский пролив и ранее закупал значительные объемы венесуэльской нефти. Неопределенность поставок по этим маршрутам может стимулировать китайских нефтяников наращивать собственную добычу, что положительно скажется на нефтесервисе. Целевая цена — 14 HKD, апсайд — 51%.

🟣 LONGI Green Energy выступает ставкой на дальнейшее развитие солнечной энергетики в Китае и прочих странах Азии. По мнению аналитиков, второй за последние четыре года кризис с поставками углеводородов может стать стимулом для ряда стран ускорить развитие ВИЭ, включая солнечную генерацию. Ожидается, это может поддержать цены и спрос на солнечные панели и в среднесрочной перспективе позволить LONGI Green Energy вернуться к более устойчивой генерации прибыли и положительного FCF. Целевая цена — 25,5 CNY, апсайд — 52,7%.

🟣 NetEase выглядит привлекательной ставкой на китайский игровой сектор благодаря сильному портфелю собственных франшиз, успешному запуску новых проектов и высокой устойчивости основного бизнеса. По итогам 2025 года компания увеличила выручку примерно на 7%, а чистую прибыль ― почти на 14%, продолжила выплачивать дивиденды и сохранила сильную денежную позицию, что формирует хороший баланс между ростом и возвратом капитала акционерам. По мнению экспертов, бумаги NetEase интересны как сочетание качественного игрового актива, стабильного денежного потока и высокой финансовой устойчивости. Целевая цена — 216,5 HKD, апсайд — 23,8%.

🟣 BYD — крупнейший в мире производитель электромобилей, который получил новый импульс на фоне роста цен на топливо и инноваций в батарейных технологиях. Благодаря запуску второго поколения Blade Battery с возможностью «молниеносной» зарядки и планам создать 20 000 новых станций к концу 2026 года, BYD подходит к следующему этапу экспансии. На фоне замедления рынка в Китае менеджмент сделал ставку на ускоренный рост экспорта и ожидает, что в 2026 году поставки за рубеж превысят 1,5 млн машин (+15% к прежним планам). Эксперты видят потенциал восстановления показателей благодаря стабилизации внутреннего рынка и наращиванию доли экспорта. Целевая цена — 119 CNY, апсайд — 21,5%.

Еще больше инвестиционных идей, ключевые макроэкономические прогнозы и видение по разным секторам — в полной версии исследования.

📌 Читать стратегию на II квартал

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX