Сохраняем Нейтральный взгляд на акции ТМК. Компания станет одним из главных бенефициаров дальнейшего снижения ключевой ставки — БКС Мир инвестиций
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг ТМК до ruA- и изменило прогноз на «Развивающийся». В пресс-службе агентства ухудшение рейтинга объяснили ростом долговой и процентной нагрузки, а также падением выручки и EBITDA на фоне неблагоприятной конъюнктуры. Прогноз изменён из-за неопределённости с восстановлением отрасли на фоне геополитической нестабильности.
Новость оцениваем умеренно негативно. Ранее мы отмечали, что компания нарастила чистый долг из-за отрицательного денежного потока и снижения продаж, особенно в нефтегазовом секторе. По итогам 2025 г. чистый долг достиг 292 млрд руб. (+14% г/г), соотношение Чистый долг/EBITDA выросло почти до 4х. Ожидаем постепенного восстановления продаж во II полугодии и продолжения снижения ключевой ставки, что сократит процентные расходы и поддержит прибыль.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции ТМК. Компания станет одним из главных бенефициаров дальнейшего снижения ключевой ставки. Сейчас P/E в спотовых ценах отрицательное. По нашим прогнозам на 12 месяцев, целевой мультипликатор P/E на 2027 г. находится на уровне 8х, что соответствует «Нейтральному» взгляду.
Источник
