Вчера в 10:24
Сургутнефтегаз: магия валютной переоценки сработала в минус
Сургутнефтегаз завершил 2025 год с чистым убытком в 251 млрд руб. против чистой прибыли 923 млрд руб. годом ранее. Это исторический рекордный минус.
Такая волатильность — классическая история для Сургута. Основная причина в отрицательной переоценке валютной «кубышки»: рубль укрепился с 101,7 руб./$ на 31.12.2024 до 81,3 руб./$ на 31.12.2025, то есть почти на 20 руб.
При размере кубышки в ориентировочно 50–60 млрд $ это даёт курсовой убыток порядка 1–1,2 трлн руб. по РСБУ. Зеркальная ситуация была в 2024: рубль ослаб — компания зафиксировала рекордную прибыль.
Судить о состоянии операционного бизнеса по отчёту невозможно. Компания воспользовалась режимом ограниченного раскрытия в рамках Указа Президента № 903 от 27.11.2023 и скрыла все ключевые строки.
Из раскрытого следует лишь то, что в 2025 году появились «проценты к уплате» (в 2024 их не было) — тревожный сигнал или технический артефакт, понять без подробностей невозможно.
Мы придерживаемся рыночного консенсуса и ожидаем дивиденд на привилегированную акцию в районе 0,9–1,0 руб. с доходностью в районе 2%. При отсутствии чистой прибыли по итогам 2025 года источником выплаты может выступить нераспределённая прибыль прошлых лет — аналогично тому, как компания поступала в убыточном 2016 году.
Инвестиционная идея по-прежнему строится на потенциальном ослаблении рубля к концу 2026 года. При курсе USD/RUB в диапазоне 93–100 по итогам года валютная «кубышка» вновь переоценится вверх, чистая прибыль по РСБУ вернётся к высоким отметкам, а дивиденд на привилегированную акцию с выплатой летом 2027 года может составить 7–10+ руб.
Главный риск реализации идеи — сценарий, при котором рубль второй год подряд остаётся крепким на конец года, обнуляя переоценку «кубышки» и вместе с ней дивидендный потенциал.
Привилегированные акции Сургутнефтегаза в мобильном приложении
Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной
Такая волатильность — классическая история для Сургута. Основная причина в отрицательной переоценке валютной «кубышки»: рубль укрепился с 101,7 руб./$ на 31.12.2024 до 81,3 руб./$ на 31.12.2025, то есть почти на 20 руб.
При размере кубышки в ориентировочно 50–60 млрд $ это даёт курсовой убыток порядка 1–1,2 трлн руб. по РСБУ. Зеркальная ситуация была в 2024: рубль ослаб — компания зафиксировала рекордную прибыль.
Судить о состоянии операционного бизнеса по отчёту невозможно. Компания воспользовалась режимом ограниченного раскрытия в рамках Указа Президента № 903 от 27.11.2023 и скрыла все ключевые строки.
Из раскрытого следует лишь то, что в 2025 году появились «проценты к уплате» (в 2024 их не было) — тревожный сигнал или технический артефакт, понять без подробностей невозможно.
Мы придерживаемся рыночного консенсуса и ожидаем дивиденд на привилегированную акцию в районе 0,9–1,0 руб. с доходностью в районе 2%. При отсутствии чистой прибыли по итогам 2025 года источником выплаты может выступить нераспределённая прибыль прошлых лет — аналогично тому, как компания поступала в убыточном 2016 году.
Инвестиционная идея по-прежнему строится на потенциальном ослаблении рубля к концу 2026 года. При курсе USD/RUB в диапазоне 93–100 по итогам года валютная «кубышка» вновь переоценится вверх, чистая прибыль по РСБУ вернётся к высоким отметкам, а дивиденд на привилегированную акцию с выплатой летом 2027 года может составить 7–10+ руб.
Главный риск реализации идеи — сценарий, при котором рубль второй год подряд остаётся крепким на конец года, обнуляя переоценку «кубышки» и вместе с ней дивидендный потенциал.
Привилегированные акции Сургутнефтегаза в мобильном приложении
Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
0 Комментариев
Читайте на SMART-LAB:
💡 ГК «Мать и дитя»: тренд на долгосрочный рост
🔹 Группа компаний «Мать и дитя» — качественная идея в несырьевом секторе российского рынка. По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина , инвестиционная...
11:48
I квартал 2026 года — рост выручки х4 до 13,3 млрд руб.
Группа МГКЛ объявляет предварительные операционные результаты за первый квартал 2026 года. 📊 Ключевые показатели за январь–март 2026 года:
— Выручка: 13,3 млрд рублей (рост в 4 раза год...
10:00
«Акцент 5» стал лидером по оборотам среди биржевых фондов недвижимости
Рынок ЗПИФов недвижимости долго оставался довольно тихим с точки зрения вторичной торговли. Формально инструменты есть, но активного рынка внутри них часто не возникает. Любые сдвиги по оборотам...
09:11
Башнефть: есть шанс на переоценку, но нужно запастись терпением. Прогноз сошелся с фактом в высокой точностью, ищем инвест идею
Башнефть отчиталась по МСФО за 2025 год — внимание, квартальных отчетов в прошлом году не было вообще!
Традицицинно сравниваем прогноз (мой) с фактом — вышло отлично по основным...
02.04.2026
Капуста в жире, Стратегия на 2026й год — распродавать все активы и покупать акции Комиэнергосбыт (KESK)
12:50
SP65, тогда физикам по идее пора выпрыгивать с этого корабля?!
Подскажите кто в теме. Если сейчас купить неквальские облиги в мае будет купон ровно 44.88₽ или с расчетом дня приобретения? Проще говоря есть разница купить сейчас например или в мае купон будет все ...
12:49
СПБ Биржа, не надо было публиковать ничего 1 апреля.
И так смешно со стороны, а в такой день дурака только усугубили
а сколько ждать до возможного выкупа? когда дата?
MishaShor, офз 14.8% доходность, купоны по 14% и то падают, а тут эта какашка с дивами 4% и затухающим ростом
Чингачгук (Великий Змей), пришлось обратно домой вернутся за наличкой. забыл в другой куртке...:)) да в магазе путинисток облаял...:))
12:46
Сегодня просто месячная коррекция моех с дальнейшим продолжением в понедельник, посмотрим сможет ли наша соломинка удержаться в этой турбулентности)
сочувствую
Самолёт-вертолёт. Гляньте лучше на сегежу. с 18 ноября 24г все продажи пустышка. Отметка возле которой он сейчас топчется 1.920 крайне важна для недели.