Первичка рынка облигаций этой неделе
Первичка второй половины этой недели. В среду 1 апреля желающих размещать облигации не нашлось )) Изучаем возможности и риски предложений среды и четверга
ЧЕТВЕРГ
📌 ОДК 001Р-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А+ (АКРА, НРА)
🔹 Начало торгов: 07.04.2026 (вторник)
📌 ОДК 001Р-02 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: не выше КС + 4,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А+ (АКРА, НРА)
🔹 Начало торгов: 07.04.2026 (вторник)
После долгого перерыва Объединенная двигателестроительная корпорация возвращается на рынок облигаций. Крупный государственный холдинг с производством авиационных, вертолетных, ракетных двигателей, газотурбинных установок для нефтегаза, а также морских газотурбинных двигателей. Входит в структуру Ростеха. АКРА отмечает высокую отраслевую рентабельность (14%), высокую долговую нагрузку и слабый денежный поток из-за роста объема инвестиций. Также для компании характерны низкие оценки в части обслуживания долга и низкая ликвидность. Компания является исполнителем стратегических государственных задач в машиностроении. По финансам смущает большой долг. По сути стабильность компании обеспечивается постоянным потоком бюджетных денег и гос субсидиями. АКРА оценивает собственную кредитоспособность компании (без поддержки государства) на три ступени ниже: ВВВ+. В портфеле эмитента 3 успешных погашения и 1 выпуск с погашением в июне. Сейчас он под номиналом с доходностью около 15% годовых. Говоря про новый фикс, на этой неделе Автобан с таким же рейтингом и похожей зависимостью от бюджетных средств разместился с купоном 16,9%. Здесь же стратегически значимая гос компания может рассчитывать на более низкий купон. С купоном не ниже 16,7% дает премию к своей рейтинговой группе и выглядит привлекательным для покупки в долгосрок, но с отслеживанием новостей по рейтингу и фин состоянию. Флоатер после размещения может давать несколько месяцев купон выше чем у фикса, с последующим снижением вслед за КС. При купоне выше КС+4% можно на небольшой объем взять в портфель флоатеров.
📌 БиоВитрум — 001Р-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 23,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 4% ежемесячно, начиная с 36-го купона
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года
🔹 Рейтинг: ВВ+ (НКР)
🔹 Начало торгов: 02.04.2026 (сразу в четверг)
Группа компаний, которая производит расходные материалы для онко и микробиологической диагностики. НКР отмечает повышенную долговую нагрузку, рост процентных расходов и большую долю краткосрочных кредитных обязательств. Выручка за 2025 год осталась на уровне 2024 года, роста нет. Большой долг был связан со строительством собственного научно-производственного комплекса. Фокус компании сейчас на снижении долговой нагрузки и получения экономического эффекта от нового актива. На вторичке обращается один выпуск с купоном 28%, ценой около 107% и доходностью 26%. Новое предложение в рынке, без особой премии и дисконта. Эмитент со своими нюансами, но на рынке имеет положительную репутацию. Имеем классическое ВДО (ВВ) из медицинско производственного сектора, которое пользуется интересом у частных инвесторов. Если брать в портфель, то при условии постоянного мониторинга информационного фона.
ПЯТНИЦА
📌 Газпром Капитал — БО-003Р-24
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: не более КС + 1,6%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА (Эксперт РА, АКРА)
🔹 Начало торгов: 08.04.2026 (среда)
Очередной флоатер от эмитента высшего кредитного рейтинга. Прошлый флоатер Газпрома разместился в конце февраля, купон снизился с КС+1,6 до КС+1,5%. Сейчас торгуется по цене около 100,5%. В новой бумаге все что выше КС+1,5% может дать небольшой апсайд. А в целом подходит для ультра консервативного портфеля в холд до погашения.
📌 ЭкономЛизинг — 002Р-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 23%
🔹 Выплата купонов: ежеквартально
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: CALL через 2 года
🔹 Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 02.04.2026 (сразу в пятницу)
Небольшая универсальная лизинговая компания с фокусом на лизинг оборудования, грузового и легкового автотранспорта, недвижимости, строительной и дорожно-строительной техники с головным офисом в Саратове. Эксперт РА отмечает адекватное качество активов, а также адекватную оценку ликвидности и фондирования бизнеса. В фин результатах за 2025 год подросла выручка и ликвидность, но также заметен рост краткосрочных обязательств и кредиторской задолженности. На вторичке обращаются 6 выпусков. Новый выпуск станет самым длинным по дюрации. Прошлый выпуск размещался со ставкой купона 22%, сейчас торгуется по цене 99%. У нового выпуска премии нет. Однозначного мнения нет и у меня. Имеем классическое ВДО с хорошим рейтингом от Эксперт РА (минимум до лета), но смущает малый размер бизнеса и непростая ситуация в сегменте лизинга в целом.
