НКХП. Отчет МСФО. Стоит ли покупать акции по текущим?

Вышли финансовые результаты по МСФО за 2025г. от компании НКХП:

👉Выручка — 7,66 млрд руб. (-31,4% г/г)
👉Операционные расходы — 3,95 млрд руб. (+2,8% г/г)
👉Операционная прибыль — 3,62 млрд руб. (-50,0% г/г)
👉EBITDA — 4,21 млрд руб. (-46,2% г/г)
👉Чистая прибыль — 3,26 млрд руб. (-49,1% г/г)

Отчет конечно плохой, выручка упала на -31,4% до 7,66 млрд руб. и чистая прибыль уполовинить до 3,26 млрд, давайте разбираться в причинах:

Валовый сбор зерна в 24г. снизился на -13,1% до 125,9 млн. тн. и государство в 1 полугодии 25г. сразу же установило квоту на экспорт пшеницы в размере 10,6 млн.тн. — это частично повлияло на выручку в 1Н 25г., которая рухнула на -60% до 2,1 млрд руб.

Но хороший урожай в 25г. в размере 141,2 млн. тн. дал возможность экспортировать излишки и вот посмотрите как отработала НКХП:

Конечно снижение перевалки на -9,1% с 4,2 до 3,81 млн. тн. это плохо, но не катастрофа, как в 1 полугодии -65,6%.

Конечно 2024г. был рекордным для НКХП по перевалке 8,3 млн. тн., но результат 25г. в размере 5,26 млн. тн. (-36,6%) хуже не только рекорда, но и средних уровней перевалки за другие годы, что не радует.

Но не только квота повлияла на снижение экспорта зерна на -30,2% в 25г. с 74,8 до 52,2 млн. тн., но снижение мировых цен на пшеницу: