ЛУКОЙЛ одновременно объявил слабые результаты по МСФО и хорошие дивиденды за 2025 год

Нефтяная корпорация сегодня опубликовала довольно слабые финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Так, выручка ЛУКОЙЛа за 2025 год снизилась в годовом выражении на 15% до 3,77 трлн руб. Компания не раскрывает по итогам 2025 года в отчётности данные по выручке и прибыли в каждом из операционных сегментов, но ясно, что снижение выручки связано с низкими ценами на российскую нефть в прошлом году, увеличением дисконта нефти Urals к эталонным зарубежным сортам, санкции против танкерного флота и санкции против самой корпорации, повлиявшие на сокращение ею экспорта нефти и нефтепродуктов. Операционная прибыль ЛУКОЙЛа в 2025 году упала вдвое в годовом выражении до 527 млрд руб. в силу указанных выше причин, укрепления рубля и также роста транспортных, коммерческих и управленческих расходов. Показатель EBITDA у нефтяной компании за 2025 год сократился на 36% до 892 млрд руб.Чистая прибыль от продолжающейся деятельности корпорации за 2025 год снизилась в 8,2 раза до 97 млрд руб., при этом корпорация получила чистый убыток с учётом выбытия зарубежных активов в размере -1,06 трлн руб. В этот показатель вошло всё иностранное подразделение ЛУКОЙЛа Lukoil International GmbH, с учётом того, что корпорация из-за санкций фактически выставила на продажу этот актив и находится в поиске покупателей. Долговая нагрузка корпорации практически отсутствует, так как её чистый долг в 2025 году был отрицательным. Свободный денежный поток по итогам 2025 года был положительным (более 60 млрд руб.), но сократился в разы по сравнению с 2024 годом. Такие результаты оказались ожидаемыми на фоне низких цен на нефть в 2025 году и санкций.Сегодня также стало известно, что совет директоров нефтяной компании рекомендовал годовому общему собранию акционеров, назначенному на 23 апреля, утвердить финальный дивиденд за 4 квартал 2025 года в размере 278 руб. на акцию. Датой закрытия реестра для получения дивидендов, если они будут утверждены, объявлено 4 мая, последним днём, чтобы приобрести бумаги для получения дивидендов, будет 30 апреля. Дивидендная доходность финального дивиденда по акциям ЛУКОЙЛа составит, таким образом, 4,8% за квартал, совокупная дивидендная доходность составит 11,6% что является очень высоким показателем дивидендной доходности в России и при этом говорит о высоком уровне корпоративного управления в корпорации, которая даже при таких финансовых трудностях не забывает о своих миноритарных акционерах. Однако, на наш взгляд, для фондового рынка большее значение имеют сроки сделки ЛУКОЙЛа по продаже его зарубежных активов стоимостью более $16 млрд и кто всё-таки станет покупателем этих активов.Мы снижаем целевую цену акций ЛУКОЙЛа на 9% — с 6600 до 6000 руб. в годовом горизонте.