Заседание ЦБ по ставке уже завтра! Развернётся ли рынок акций вниз?

Уже завтра состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, которое может оказать влияние на рынок акций и определить его дальнейшее направление. На этой неделе индекс ММВБ пребывает в основном в боковике в диапазоне 2850-2875, и сегодня ему удалось выбраться из него и снова подойти немного ближе к 2900. Давайте посмотрим, какое решение может принять регулятор, и как, скорее всего, отреагирует на него рынок акций.

Сейчас довольно трудно понять по графику, что ожидает рынок акций по ставке, но в целом рынок ожидает снижение на 0,5 п.п., до 15%, согласно большинству аналитиков. Не могу сказать, что согласен с необходимостью такого снижения, но это, действительно, более вероятный вариант. Полагаю, что ЦБ может снизить ставку и меньше, чем на 0,5 п.п., например, на 0,25 п.п., но само снижение возможно, учитывая февральскую риторику ЦБ, хотя с точки зрения последних событий вряд ли сейчас необходимо. На мой взгляд, можно и взять паузу в снижении.

Проблема в том, что появилось довольно много новых проинфляционных факторов с предыдущего заседания, и их стоит учитывать:

Во-первых, это просто бешеный рост валютного курса, который продолжается с начала марта и никак не может остановиться, хотя выросли уже достаточно для первый волны роста после длительного боковика. Рост только ускоряется! Если так пойдет и дальше, то уже надо будет задумываться не о снижении ставки, а ее повышении. Но я думаю, что курс уже развернется вниз сегодня-завтра после экспирации фьючерсов. Впрочем, и такой взлет уже скоро внесет свой вклад в инфляцию.

Во-вторых, рост цен на нефть скоро приведет к росту мировой инфляции, которая тоже на нас отразится. Местами уже отражается из-за проблем с поставками товаров с БВ и удорожанием логистики. И уровень этого влияния на цены в РФ будет зависеть от дальнейшей динамики цен на нефть.

В-третьих, снова выросли инфляционные ожидания населения в марте с 13,1% до 13,4%. Это немного, но это говорит о том, что спад ИО ранее пока не является тенденцией, население все еще ждет рост.

И, в-четвертых, пересмотр бюджетного правила. Понижение цены отсечения ставит под сомнение последние прогнозы ЦБ по средней ключевой ставке на этот год. Недавно ЦБ заявлял, что пересмотр БП может повысить это значение, особенно если не будут сокращены расходы бюджета. И это, пожалуй, самый существенный аргумент за сохранение ставки на уровне 15,5% или же за ее сохранение на будущих заседаниях.

Так что с учетом вышеописанного вообще не факт, что стоит снижать ставку, но так как ЦБ любит ждать и наблюдать, прежде чем менять свою тактику, то, возможно, что сейчас он все же снизит ставку на 0,25-0,5 п.п., а вот уже в апреле может и оставить ее без изменения. К тому же следующее заседание опорное, как раз на нем ЦБ может изменить свои прогнозы и учесть недавние события.

По последним данным, годовая инфляция на 16 марта ускорилась до 5,91% с 5,88% на 10 марта (на конец февраля 5,91%), то есть, иначе говоря, ее снижение остановилось, а значение пока далеко от цели ЦБ на этот год.

Поэтому и с трудом верится в снижение ставки сильно ниже 15%. В целом, пока ЦБ может снижать ставку, так как инфляция еще не растет, но эта перспектива уже просматривается. А средняя ставка на этот год прогнозируется 13,5-14,5% самим регулятором (это без учета последних событий). Так что не факт, что ЦБ будет торопиться с ее снижением.

Теперь вернемся к рынку акций. Он сейчас находится под сильным влиянием цен на нефть, поэтому решение ЦБ вряд ли окажет на него большое влияние. Даже в феврале толком не оказало. Однако если решение ЦБ окажется негативным, то есть решение окажется хуже, чем ожидал рынок (снижение меньше, чем на 0,5 п.п. и жесткий сигнал или сохранение и нейтральный сигнал), то индекс может упасть и пробить глобальный аптренд, который сдерживал его падение последние недели. В этом случае возможно развитие снижения индекса к уровню 2800.

Кстати, недавно в телеграм-канале опубликовал пост с развернутой статистикой и результатами всех своих прогнозов в общедоступном канале за целый год. Результаты отличные! Например, доля успешных прогнозов по индексу составила 87%! Присоединяйтесь к каналу!

Пока же индекс вернулся к пробитому локальному нисходящему тренду. Если цена удержится выше него, то отскочит к 2890-2900, а с пробоем этой области и выше. Помочь в этом может снижение ставки на 0,5 п.п., скорее, даже более сильное снижение, так как 0,5 п.п. уже заложено в рынок. Но в это лично мне не верится. Более вероятно снижение на 0,5 п.п. и умеренно-жесткий сигнал, что, скорее, отразится нейтрально на рынке.

В любом случае шортить фьючерс на индекс теперь буду после пробоя глобального аптренда около 2860. Пока индекс остается в боковике выше аптренда, как прогнозировал в прошлом обзоре. И пока цена держится выше 2865, выше трендовой, вероятность отскока больше (поэтому есть смысл от линии брать лонг с коротким стопом). Но все изменится в случае ее пробоя.

Как и раньше, могу сказать, что рынок акций фундаментально не выглядит привлекательным, однако, как писал ранее, спекулятивная покупка бумаг при закреплении индекса выше 2765-2770 выглядит вполне уместной. И в феврале индексу удалось закрепится выше этой области, поэтому и перешел к лонгу фьючерса. А так как индекс смог закрепиться выше уровня 2800, то технически рост должен был продолжиться к 2900-2950, как предполагал пару недель назад. Именно это мы и увидели. Теперь, полагаю, если индекс удержится под 2900, то, пробив аптренд, перейдет уже к заметной коррекции. О любых изменениях обязательно сообщу на своём канале.

Для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Обязательно присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, завтра ЦБ, скорее всего, сможет вывести индекс из боковика, и вероятность его снижения, на мой взгляд, выше. Но все будет зависеть от риторики регулятора. Динамика цены на нефть, конечно, тоже влияет, но ее рост на этой неделе не привел к заметному росту индекса, а значит, нефтяной позитив, возможно, уже иссяк. Так что теперь всё в руках ЦБ.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!