Про ожидания по ставке

Росстат отчитался об инфляции.

Так, инфляция в РФ с 11 по 16 марта (расчет за 6 дней) составила 0,08% после 0,11% с 3 по 10 марта (из-за праздника расчет за 8 дней), 0,08% с 25 февраля по 2 марта (за 6 дней), 0,19% с 17 по 24 февраля (за 8 дней).

С начала года инфляция составила 2,59%, с начала месяца – всего 0,22%.

👉Годовая инфляция по недельной динамике ускорилась с 5,88% до 5,91% − погрешность, конечно, небольшая. Если же смотреть среднесуточные данные, то она замедлилась с 5,84% до 5,79%.

Проблема в том, что ЦБ РФ смотрит по недельную динамику, поэтому в глазах Центробанка инфляция ускорилась.

Ключевой вопрос: что будет со ставкой уже завтра?

Консенсус аналитиков опять разделился: снизят на 50 б.п. (до 15%) или же на 100 б.п. (до 14,5%). В то, что ставку снизят – никто не сомневается, и рынок это уже заложил.

Ставка РУОНИА, которая нас почти никогда не обманывала, за неделю упала с 15,36% до 14,76%, тоже отражая неопределённость рынка. Но она скорее сигнализирует о 15%, чем о 14,5%.

Так, 13 февраля, когда ставку снизили с 16% до 15,5%, РУОНИА была в районе 15,25% − сейчас разница между ставками такая же – 25 б.п.

К тому же есть и другие аргументы за снижение ставки всего на 0,5 п.п., а не на 1 п.п.:

✔️инфляция чуть выше ожидаемой траектории, если смотреть понедельную динамику
✔️слабеющий рубль создаёт инфляционное давление в импорте
✔️предыдущее заседание было не так давно, и Центробанку нужно время, чтобы оценить последствия смягчения ДКП

🤷‍♂️С другой стороны, проблемы в экономике нарастают, парад дефолтов шагает по рынку ВДО, а предприятия задыхаются под грузом долгов и из-за недоступности дешёвых кредитов.

❓Что в итоге перевесит:риски краха экономики или продолжающаяся борьба с инфляцией – увидим завтра.

Отмечу, кстати, чтонамедни ФРС США не стала снижать ставку. Какая связь? − спросите вы. На самом деле, прямая. В 90% случае ЦБ РФ как будто копирует решения Пауэлла.

Но в этот раз, скорее всего, всё будет по-другому. Пауэлл – хромая утка, и Трамп теперь крутит своим центральным банком а-ля «гений экономики» Эрдоган. Поэтому решение ФРС оказалось политическим, а не экономическим. И я надеюсь, что наш Центробанк всё же окажется более разумным и будет мыслить «экономически».

Кстати, моя супруга ставит на снижение ставки до 13% − мол, это самое разумное решение на сегодняшний момент. Откровенно говоря, склонен с ней согласиться, но зная наш сверхосторожный Центробанка – не особо верю. Хотя в феврале ЦБ показал мастер-класс по переобуванию в воздухе – так что всё возможно.

А что вы думаете насчёт ключевой ставки? Черкните пару слов в комментариях!

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy