Рубль летит в пропасть

Не было счастья, несчастье помогло. Россия является главным бенефициаром вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Мало того, что цены на черное золото подскочили до максимальных уровней с 2022. Так еще и США сняли часть санкций и разрешили Индии покупать у Москвы ее нефть с целью компенсации потерянных в Ормузском проливе баррелей за счет роста предложения от одного из крупнейших производителей. Однако вместо того, чтобы упасть, USDRUB рванула на север со скоростью курьерского поезда. Парадокс? Или закономерность?

До бомбардировок Ирана израильско-американским дуэтом Россия находилась на краю пропасти. В феврале доходы от экспорта нефти упали до самого низкого уровня с 2022. Выручка сократилась до $9,5 млрд, что на $1,5 млрд меньше, чем в январе. Добыча рухнула на 710 тыс б/с до 8,55 млн б/с. Ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились с начала вооруженного конфликта в Украине на 60%.

Согласно инсайду Bloomberg, правительство было намерено снизить прогноз по ВВП на 2026 до 0,7-1%. Прежняя оценка в 1,3% казалась ему нереалистичной. Министерство экономики пришло к выводу, что цена на российские баррели в $40 – это всерьез и надолго. И тут такая удача – война на Ближнем Востоке!

За неделю к 15 марта морской экспорт нефти Россией взлетел на 90 тыс до 3,44 млн б/с, а его стоимость увеличилась с $1,16 млрд до $1,38 млрд. В последнем случае речь идет о самом высоком показателе с октября. Цены на поставляемую в Индию Urals достигли рекордно высокого уровня вблизи отметки $99 за баррель.

В таких условиях взлет USDRUB к максимальным уровням с апреля 2025 выглядит парадоксальным. Валюты стран-экспортеров нефти в лице канадского доллара и норвежской кроны сейчас пожинают плоды конфликта на Ближнем Востоке. Рубль превратился в явного аутсайдера.

На первый взгляд, причины нужно искать в сокращении продаж иностранной валюты Минфином на фоне роста цен на нефть в рамках бюджетных правил, в низких объемах экспортной выручки и в ожиданиях снижения Банком России ключевой ставки на 200 б.п до 13,5% на фоне замедления инфляции до 5,79%.

Но что если речь идет о более глубинных процессах? Чем выше Brent, тем больше у России доходов и меньше желания ставить точку в противостоянии с Украиной. Тем меньше шансов притока иностранных инвестиций в страну, готовых это сделать, если конфликт в Восточной Европе закончится.

Торговый план по USDRUB в моем телеграм-канале