Северсталь — мой «металл на дне». 10 % портфеля и почему я не бегу в панике

Привет, друзья!
Продолжаем серию «Портфель акций». Сегодня Северсталь (целевая доля 10 %).
Металлургия — это как моя смена на заводе: иногда всё гудит и бабки капают, иногда тихо и в минус. Но я держу, потому что знаю — дно пройдено, дальше только вверх. Нормально.

Кратко мои цифры и позиция
— Целевая доля: 10 %
— Держу неспешно, ожидая оживления на рынке стали (историческое дно цикла, наверно).
— Справедливая цена сейчас чуть меньше 900 руб. (без сильных драйверов роста в моменте).
— В 2026 году не жду ни роста цен на сталь, ни дивидендов — отчёт за 2025 показал маржу 19 % и падение прибыли на 79 %.
— Но дно маржи пройдено → дальше только рост (ожидаю разворота в 2027–2028 при восстановлении спроса в РФ и если Китай сократит производство/экспорт).

Почему держу и считаю сильной позицией
— Лидер по себестоимости в России — один из самых низкозатратных производителей плоского проката. Когда цены на сталь пойдут вверх — Северсталь заработает больше всех.
— Отличное корпоративное управление — дисциплина, прозрачность, никаких скандалов и вывода денег непонятным путем.
— Первые отчитываются по МСФО — я вижу цифры раньше чем у других и могу спокойно оценить, а не в угадайку играть.
— Нет иллюзий: это чисто цикличная бумага. Держу как ставку на то, что через 2–3 года спрос в РФ оживёт, а Китай перестанет давить цены.

Риски (честно, без розовых очков)
— Главный фактор — цена на сталь. Внутренний спрос слабый, Китай давит глобальные цены. Пока базовый актив не в цене, компания вместе со мной терпит
— Дивидендов в 2026 не жду — FCF отрицательный или около нуля.
— Если цены останутся низкими в 2026–2027 — маржа может уйти в минус даже у Северстали.
— Но это всего 10 % портфеля. Просижу спокойно, пока жена спрашивает: «Опять в телефоне сидишь с этими графиками?» А я отвечаю: «Да, родная, это на будущую машину и отпуск. Потерпи».

Итог одним абзацем
Держу Северсталь как цикличную позицию на историческом дне маржи и прибыли. Отличное корпоративное управление, самая быстрая и прозрачная отчётность по МСФО в отрасли. Ожидаю разворота рынка стали через 2–3 года. Дивидендов пока нет, цена 900 руб. — моя зона комфорта. Пока рынок спит, я стою на страже. Нормально!

Не является рекомендацией. Ни инвестиционной, ни финансовой, ни какой-либо ещё. Просто работяга после смены пишет на коленке, пока чай остывает. Образования в финансах нет, портфель вечно в минусе, повторять за мной — на свой страх и риск. Стою на страже. Город спит — я нет. Нормально.