Совкомфлот: ожидаемо слабый отчет и внезапные перспективы

Скорректированный убыток составил 6 млн долл. против прибыли в 509 млн в прошлом году. Это выглядит вполне закономерно — компания работает в условиях жёстких санкций, а цены на нефть снижались на протяжении всего года.

🙂 Вместе с тем есть отдельные неприятные сюрпризы

В первую очередь — резкий рост неоперационных расходов

Административные и прочие расходы увеличились почти на 40% за год. Это именно неоперационная часть расходов, поэтому, рост трат тут вызывает дополнительные вопросы.

🧱 Отдельно стоит остановиться на долговой нагрузке

Исторически изюминкой Совкомфлота был минимальный чистый долг. По итогам 2025 года ситуация изменилась: показатель вырос в 12,8 раза — до 359 млн долларов на фоне увеличения финансового долга на 39%. В результате отношение чистого долга к EBITDA составило 0,68х.

⚪️Наше мнение

К финансовой устойчивости Совкомфлота вопросов нет. Долговая нагрузка и расходы действительно выросли, однако одновременно увеличился и объём денежных средств и эквивалентов — до 1,5 млрд долларов.

🚬 Но с акциями все не так просто

До недавнего времени будущее Совкомфлота выглядело довольно мрачным, но действия администрации Трампа привели к тому, что Urals теперь торгуется с премией к Brent, а спрос на российскую нефть резко подскочил.

В этих условиях первое полугодие для Совкомфлота должно быть хорошим: риск введения новых вторичных санкций минимален, а давление на цены на нефть и СПГ, напротив, может способствовать определённым послаблениям в отношении компании.

😍 Мы рассчитываем, что Совкомфлот завершит 2026 год с прибылью

При благоприятном развитии событий это открывает возможность для выплаты дивидендов.

Целевых ориентиров по акциям мы не устанавливаем: в истории Совкомфлота слишком много трудно прогнозируемых переменных — прежде всего, связанных с внешней политикой США.

#FLOT #Совкомфлот #Акции #Отчетность

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi