Капитализация VK Tech на IPO могла бы составить 45–50 млрд руб.

Разработчик корпоративного программного обеспечения, входящий в структуру холдинга ВК, опубликовал финансовые результаты за 2025 год. Выручка компании выросла на 38%, до 18,8 млрд руб., скорректированная EBITDA увеличилась на 21,6%, до 4,8 млрд руб. Данные по чистой прибыли не публиковались. Высокие темпы роста выручки компании в 2025 году стали результатом роста сервиса продуктивности VK WorkSpace на 75% и роста бизнес-приложения на 66% в годовом выражении. Эти два направления сгенерировали в 2025 году более 51% совокупной выручки компании. Доходы от облачной платформы VK Cloud выросли на 13,5%, до 6,5 млрд руб., а доходы от дата-сервисов увеличились на 16%, до 2,5 млрд руб. Количество клиентов VK Tech в 2025 году показало очень сильный рост, увеличившись в 2,7 раз почти до 32 тыс. Важно отметить, что рентабельность по скорректированной EBITDA у компании в 2025 году была высокой и составила 26%, однако снизилась на 3 процентных пункта по VK Tech сравнению с 2024 годом из-за не слишком благоприятной рыночной конъюнктуры, выразившейся в сокращении расходов заказчиками. При этом операционные расходы у компании в 2025 году выросли на 45%, до 13,9 млрд руб., опередив по темпам доходы. При меньшем расхождении между этими показателями операционная прибыль и скорректированная EBITDA у компании могли бы быть больше на 12–13%, а рентабельность по ней выше примерно на 2 процентных пункта. Не менее важно отметить, что компания практически не имеет долговой нагрузки, привлеченные кредиты и займы у нее отсутствуют, и в данном контексте нельзя исключать, что IPO VK Tech состоится в текущем году для привлечения средств на развитие новых сервисов и продуктов. Исходя из нашего прогноза, капитализация VK Tech при размещении может быть оценена в 45–50 млрд руб.