Мосбиржа опубликовала данные по брокерам и наборам активов в портфелях активов. И вообще интересную статистику. Что мы в ней видим?

1️⃣90% счетов физиков – до 10 тысяч рублей, 5%– от 10 тысяч до 100 тысяч рублей. Больше 1 млн рублей в портфеле всего у 3% инвесторов.

При этом в период ковида 90% счетов было от 10 до 100 тысяч рублей. Тоже не сильно много, но сравнение показательно: счета инвесторов сильно оскудели. Кстати, в период ковида портфелями-миллионниками могли похвастаться 7% инвесторов. В общем, оскудел физик-инвестор.

2️⃣Доля акций в портфеле физиков – минимальная с 2020 года. А вот доля облигаций и денежных фондов – максимальная. Ну, тут всё понятно: рынок акций стагнирует, а безрисковая ставка очень высокая и рвёт среднюю дивидендную доходность как Тузик грелку. Кроме того, сильный разрыв между безрисковой доходностью и инфляцию. Если бы, например, инфляция была 12%, а ставка – 15%, то акции бы росли гораздо быстрее, т.к. мы ушли бы в рост капы фонды по иранскому сценарию. Но у России свой путь.

3️⃣В 2025 году брокеры заработали рекордные комиссии на обороте облигаций и размещений новых выпусков облигаций(в структуре их доходов эта статья выросла с 7% до 14%). Да, эмитенты заняли рекордные суммы на рынке облигаций, т.к. больше неоткуда было взять деньги. В этом году нас ждёт волна дефолтов – посмотрим, куда устремятся деньги инвесторов. Но такое ощущение, что опять раздали денег по хаям, а надавали… ну, по лицу. То же наIPO, но не с акциями, а с долгами. Те же яйца, короче, только в профиль.

4️⃣В тоже время квалифицированные инвесторы активно заходят в рынок: сейчас квалы (а их всего 2,4% от общего количества участников рынка) владеют 78% активов. За 4 квартал 2025 года они залили в фонду больше 1 трлн рублей – это абсолютный прирост активов за всю историю наблюдений за фондовым рынком вообще.

‼️Счета инвесторов со счетами от 6 млн рублей в 2025 году росли в среднем в 3 раза быстрее, чем неквалов(имеется в виду по объёму активов, а не по доходности). При этом доля вложений в облигации выросла с 25% до 38%, но квалы по-прежнему держат фокус на рынке акций: там доля больше 60%.

👉Общий вывод:пока массовый инвестор беднеет и выводит деньги из фондового рынка, либо инвестирует преимущественно в облигации и фонды, «умные деньги» нарастили инвестиции в акции – живые активы, пользуясь их минимальной стоимостью по мультипликаторам за последние 5 лет.

Российский фондовый рынок крайне недооценён, и после снятия геополитических рисков (отмена СВО, отмена санкций, нормализация бюджетного импульса, снижение ключевой ставки) имеет как минимум 5-кратный потенциал роста (если смотреть на скользящие средние и вычислять, где рынок должен быть без всего вот этого).

🤔И при этом, что интересно, в 2022-2024 годах квалы не были так активны на рынке, более того, именно в эти годы они ушли преимущественно в фонды денежного рынка. Но в 2025 года начался массовый переток «умного» капитала в акции. Всё традиционно: деньги вырываются из слабых рук в сильные.

Я не говорю, что это какой-то там инсайд на окончание СВО в ближайшее время, но квалы определённо готовятся к некоему позитивному сценарию. Статистики за 1 квартал 2026 года пока нет, но если тенденции там продолжатся (а они скорее всего, продолжатся), то я смогу смело сказать: если вы ждали момента, когда можно выйти из фондов и облигаций и переложиться в акции – то вон он.

Естественно, СВО может затянуться и до конца года, и перекинуться на следующий год – когда всё закончится, никто не знает. Более того, окончание СВО не значит автоматическое снятие санкций и дружбу всех со всеми.

Но то, что на рынке происходят тектонические сдвиги – это факт. И что после того, как рынок развернётся, квалы будут готовы. Ну а физики опять начнут запрыгивать в уходящий поезд.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy