⚡Виновник падения индекса на 20% в марте 2025

17 марта 2025 года президент РФ Владимир Путин подписал специальное распоряжение, разрешающее 683 Capital Partners приобретать ценные бумаги российских акционерных обществ у ряда иностранных фондов .

Правовое основание: пункт 5 Указа Президента РФ №520 от 5 августа 2022 года «О применении специальных экономических мер» .

Кто может продавать активы 683 Capital (полный список)

Из распоряжения президента :

Фонд Страна/Тип
Baillie Gifford Overseas Limited Великобритания (управление инвестициями)
Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC США (инвестиционная компания)
Jane Street Global Trading, LLC США (торговая компания, поставщик ликвидности)
Jane Street Europe Limited Европейская структура Jane Street
Carrhae Capital Long Master Fund Ltd Инвестиционный фонд
Carrhae Capital Master Fund Ltd Инвестиционный фонд
Templeton Asset Management LTD Управляющая компания
Franklin Advisers, INC. США (паевые инвестиционные фонды)
Franklin Advisory Services, LLC США
Highmark Limited США (медицинское страхование)
Harding Loevner LP США (инвестиционная компания)

Российские компании-операторы сделок

Дальнейшие сделки с ценными бумагами, которые приобретет 683 Capital Partners, разрешено совершать :

Компания Роль
ООО «Специализированное финансовое общество «Цефей-2» Связана с фондом «Цефей»
ООО «Современные Фонды Недвижимости» (СФН) Управляет ЗПИФ «Современный рублевый» для квалифицированных инвесторов

Важная деталь: Прежнее название ООО «СФН» — «Сбер фонды недвижимости» (указано в СПАРК). Компанию контролирует АО «Старт», принадлежащее ООО «СФО «СБ Фабрика кредитных продуктов». Его владельцем является фонд «Модерн», данные о собственниках которого отсутствуют .

Что именно разрешено

Для указанных сделок не требуется получение дополнительных разрешений .

💬 Официальные комментарии

Замминистра финансов Алексей Моисеев (18 марта 2025)

В интервью «Интерфаксу» Моисеев сделал несколько важных заявлений :

1. «Это точечное решение, а не общий план для нерезидентов»
2. «Они свои замороженные активы смогут продать российскому участнику»
3. «Все такие сделки требуют разрешения президента и, соответственно, они, конечно, единичные»
4. «Иногда такие решения принимаются исходя из финансовой и экономической целесообразности»

Важно: Моисеев отказался раскрывать эмитентов и объемы сделок .

Объем, который купил этот фонд составил не менее 50 млрд руб в российских акциях. 

📊 Расчет давления на рынок: продажа 50 млрд рублей

Теперь — самое интересное. Рассчитаем, какое давление на рынок ММВБ могла оказать продажа пакета акций объемом 50 млрд рублей.

Исходные данные (март-апрель 2025)

Параметр Значение Источник
Капитализация ММВБ ∼60 трлн руб. Оценка на начало 2025
Среднедневной объем торгов 80–120 млрд руб. Биржевая статистика
Объем продажи (наш сценарий) 50 млрд руб. 
Доля от дневного оборота 40–60% Расчет

Сценарий 1: Равномерная продажа (умный трейдер)

Если продавать равномерно в течение 10 торговых дней (2 недели):

Параметр Значение
Ежедневный объем продаж 5 млрд руб.
Доля от дневного оборота 5–6%
Ожидаемое давление на рынок Умеренное (3–5%)

Вывод: Если фонд продавал акции постепенно, рынок мог поглотить этот объем без катастрофы.

Сценарий 2: Агрессивная продажа (3–5 дней)

Если продавать в течение 3–5 дней:

Параметр Значение
Ежедневный объем продаж 10–16 млрд руб.
Доля от дневного оборота 10–20%
Ожидаемое давление на рынок Сильное (7–10%)

Сценарий 3: Паническая продажа (1 день)

Если «вывалить» весь объем за один день:

Параметр Значение
Доля от дневного оборота 40–60%
Эффект Лавина стоп-лоссов, маржин-коллов
Ожидаемое давление на рынок Катастрофическое (15–20%)

Математическая модель давления на индекс

Используем упрощенную формулу влияния:

```
Влияние на индекс = (Объем продажи / Капитализация) × Мультипликатор ликвидности × Коэффициент паники
```

Компонент Значение
Объем продажи / Капитализация 50 млрд / 60 трлн = 0,083%
Мультипликатор ликвидности ×10–20 (из-за низкой ликвидности)
Коэффициент паники ×2–3 (если рынок пугается)
Итоговое давление 1,6% – 5,0%

📉 Реальность марта-апреля 2025: что мы видели

Фактическое падение индекса ММВБ в тот период составило более 20% 

Несоответствие расчета и реальности

Показатель Наш расчет Реальность Разница
Падение индекса 1,6–5% >15% В 3–9 раз больше

Почему реальное падение было сильнее — 5 факторов

Фактор Эффект
1. Эффект домино Продажа одного крупного игрока запускает стоп-лоссы тысяч мелких
2. Маржин-коллы Брокеры принудительно закрывают позиции, усиливая падение
3. Паника СМИ Новости о «бегстве иностранцев» пугают розничных инвесторов
4. Синхронность секторов Алгоритмы маркетмейкеров «разносят» падение по всем бумагам
5. Ожидание худшего Рынок падает не только от факта продаж, но и от страха перед ними. 

Механизм сработал так:

1. Реальная продажа: фонд продает акции на 50 млрд (возможно, через несколько дней)
2. Давление на рынок: цены начинают падать на 2–3%
3. Срабатывание стоп-лоссов: тысячи мелких инвесторов фиксируют убытки
4. Маржин-коллы: брокеры принудительно закрывают позиции
5. Алгоритмы маркетмейкеров: подхватывают падение и «разносят» по смежным бумагам
6. Паника: СМИ пишут про обвал, розница бежит продавать
7. ИТОГО: 20%+ падения

А теперь самое главное, если из оборота 80 млрд руб в день убрать встречные сделки маркетмейкера, реальный составит не более 30 млрд руб, тогда давление в 50 млрд руб уже выглядит катастрофой + фронтраннинг шортами теми, кто был в курсе. 


Вывод: конторы связанные со Сбером обвалили индекс на 20%, заработали кучу денег, в то время как десятки тысяч инвесторов лишились всего... 

Такая у нас помойка ММВБ🤷‍♂️