Фикс Прайс: огромные дивиденды в угасающем бизнесе

Компания в очередной раз удивляет — результаты совершенно провальные по всем показателям — не упала разве что выручка, что было бы совсем дико для ритейлера, который, к тому же, еще и открывает новые магазины.

☹️ Но котировки задрали вверх, ибо компания, видимо, решила отдать всю прибыль на дивиденды

🚬 Но обо всем по порядку — давайте смотреть на итоги четвертого квартала и, где это нужно, на результаты полного 2025 года

🟢Главный ужас как обычно в LFL-показателях

В четвертом квартале трафик упал на 4,5%, а продажи в целом — на 1,3%. Средний чек вырос всего на 3,3%, что ниже не то что показателей конкурентов, но даже аномально низкой инфляции последнего квартала прошлого года. Это полный провал

🟢EBITDA за квартал упала почти на 22%, операционная прибыль — почти на 35%, чистая прибыль — более чем на 40%, а по году почти на все 50%

🟢При этом экстремальной дешевизны в акциях точно нет

Сейчас Фикс Прайс стоит чуть больше пяти прибылей, а условные Лента и X5 — около 6-7,5х. Вот только там бизнес, пускай и не теми темпами, что раньше, но хотя бы развивается

🟢Из позитива — образцовое финансовое здоровье

Стоит отдать компании должное — она генерирует много «живых» денег и имеет очень мало долга. Чистый долг/EBITDA даже с учетом арендных обязательств — ниже единицы, а процентные расходы перекрываются EBITDA с более чем четырехкратным запасом.

Если Фикс Прайс когда-то придет на долговой рынок, то даже на фоне снижения финансовых показателей — это будет одна из самых спокойных историй

👨‍💻 А как же огромный дивиденд...

Да, доходность при выплате 11 копеек на бумагу (т.е. почти всей годовой прибыли) будет очень достойной — даже после взлета котировок около 17,5%.

Проблема только в том, что СД вынесет этот вопрос на рассмотрение акционеров только после утверждения отчета по РСБУ за 1 квартал — информацию об этом эмитент обещает предоставить до конца апреля.

Т.е., все это время нужно будет сидеть в активе, который навряд ли будет приносить какую-то доходность.

Но проблема еще и в том, что даже если такая практика с выплатой всей прибыли на дивиденды сохранится, то со временем дивиденды будут все меньше и меньше — прибыль-то падает.

☹️ В общем — по-прежнему не наша история

Единственный вариант использовать акции Фикс Прайса — торговать «предчувствием», что компания анонсирует какой-то «сюрприз», как это случилось сегодня. В остальном — это плавно угасающий бизнес без особой недооценки.

#FIXR #Фикспрайс #Отчетность #Акции #Дивиденды