Альтернативный взгляд на Рубль сквозь призму м2/ЗВР

Когда то нам говорил Степан, что 

«У  рубля — нет дна!»
С.Демура

 С тех пор прошло не так много времени и дно нашлось...
Называется оно отношение — монетарная граница обесценивания рубля ( или currency boar — в иностранной литературе)
Выражено отношением денежной массы м2 к ЗВР
Наглядно это выглядит так.


Что мы видем на графике:
1. за исключением моментов панического оттока капитала 1998-2014-2022  курс рубля всегда колебался ниже графика отношения м2/звр
2. Средний дисконт курса рубля к м2/звр в районе 30%
3. Если посчитать стандартное отклонение — то валютный коридор на текущий момент  имеет границы от 76,7 до 131,7
4. Средний  курс рубля с учетом среднего дисконта — составляет 104 рубля
5. За последний год темп прироста денежной массы сократились с пиковых +26% в год до 9,7%
6. За тот же год темп прироста ЗВР вырос от околонулевых до +34% г/г ( спасибо золоту за это)

Выводы: 
В текущей реальности при текущем соотношении м2/звр  говорить о серьезных перспективах укрепления рубля сложно ( мы находимся на нижней границе монетарного курса рубля),  но и ослабление выше 105 ₽/$  маловероятно 
Но
Динамика  м2/звр говорит о том что при дальнейшем накапливании ЗВР ( даже за счет переоценки) и  замедлении печати денег до целевых 6% г/г возможно дальнейшее укрепление рубля.

Забавно:
недавно была новость о том что корректировка бюджетного плавила ( снижение цены отсечений когда ЦБ и МинФИН начнут пополнять ЗВР) — может повлиять на ослабление рубля. 
Хотя по факту на 1 доллар ЗВР сейчас выпущено 153 рубля  денежной массы  и если на эти рубли покупать звр — то рост звр будет быстрее чем рост м2 — что приведент к дальнейшему укреплению  рубля.

Мой прогноз: 
Я ожидаю макрошок в виде нефти по 200+   при сохранении ограничений на импорт это приведет к росту звр ( очень быстрому)  начнут снижать денежную ставку что б ослабить рубль, но не справятся и рубль будет идти на курс 27
27 рублей за доллар
Нефть 200+ будет уже  надолго!