ПСБ и Альфа-банк зарегистрировали субординированные облигации для укрепления капитала

В конце февраля ПСБ и Альфа-банк зарегистрировали выпуски субординированных облигаций, которые могут быть включены в расчет капитала и улучшить нормативы достаточности.

ПСБ сообщил о регистрации пяти выпусков сроком пять с половиной и семь лет с номиналом 10 млн руб. Альфа-банк зарегистрировал два семилетних выпуска на 15 млрд и 5 млрд руб. с номиналом 100 млн руб. Ранее его совет директоров одобрил еще пять выпусков общим объемом 50 млрд руб.

При этом регистрация не означает обязательного размещения. В Альфа-банке заявили, что решение будет зависеть от рыночной конъюнктуры и спроса, допускается как рыночное размещение, так и private placement при наличии крупного инвестора. В ПСБ подчеркнули, что создают инфраструктуру, чтобы иметь возможность привлечь капитал при благоприятных условиях. Ранее зарегистрированные выпуски банка пока не размещены.

Субординированные облигации позволяют нарастить капитал без эмиссии акций. По словам экспертов, в условиях возможного смягчения денежно-кредитной политики дополнительный капитал даст банкам возможность расширять кредитование без нарушения нормативов. В Альфа-банке отмечают, что привлечение средств поддержит рост как в розничном, так и в корпоративном сегменте.

Однако инструмент остается дорогим и рискованным. В случае ухудшения финансового положения банка выплаты по субордам могут быть приостановлены, а сам долг — списан. Поэтому инвесторы требуют повышенную доходность. Ориентиром служат рублевые субординированные бумаги ВТБ, доходность которых составляет около 20% годовых.

С 1 января 2026 года Банк России ввел ограничения на максимальную ставку по субординированным облигациям с фиксированной доходностью — 15% при соблюдении определенных условий. В этих условиях банки могут ориентироваться на плавающий купон, например, ключевая ставка плюс премия. В Альфа-банке ранее размещали бумаги с купоном «ключевая ставка + 3,5 п. п.», однако в текущем году ставка может быть ниже из-за высокой ликвидности и спроса.

Эксперты отмечают, что для средних и небольших банков субординированные облигации остаются менее доступным инструментом: для привлечения инвесторов им пришлось бы предлагать значительно более высокую доходность, что делает такой способ капитализации экономически невыгодным.