Как прошел #smartlabonline с Леонидом Вакеевым и что удалось узнать про годовой отчет ВТБ?
Вчера мы провели эфир #smartlabonline с Леонидом Вакеевым, где подробно разобрали результаты ВТБ за 2025 год и ориентиры на 2026-й. В центре обсуждения была прибыль, ROE, капитал и дивиденды. Делимся ключевыми тезисами с трансляции.
👉 Результаты 2025 года
Чистая прибыль группы составила 502,1 млрд рублей, что позволило выполнить заявленный ориентир (>500 млрд рублей) Рентабельность капитала составила 18,3%. Чистая процентная маржа составила 1,4%, стоимость риска – 1,1%, показатель CIR – 47,3% По итогам года банк смог удержать баланс между доходностью и контролем расходов даже в условиях жесткой ДКП.
👉 Конвертация префов и дивиденды
Конвертация привилегированных акций должна упростить структуру капитала и сделать ее более понятной для инвесторов. После сделки дивидендный поток распределяется без изменений. Также Леонид подтвердил, что менеджмент банка нацелен на сохранение привлекательной дивидендной доходности для акционеров ВТБ.
👉 ROE 20% как стратегический ориентир
Ключевой акцент в стратегии ВТБ – поддержание высокой рентабельности капитала. По итогам 2025 года ROE составил 18,3% – это один из самых сильных показателей за последние годы, особенно с учетом высокой ставки и давления на маржу.
Стратегическая планка по заявлению Леонида Вакеева – уровень ROE около 20%. В 2024 году показатель был выше 20%, в 2025-м немного ниже, а в 2026 году менеджмент ориентируется на возврат к уровням, близким к целевым.
👉 Наращивание капитала и оптимизация рисков
По прогнозу аналитиков, в ближайшие три года банку необходимо увеличить регулятивный капитал примерно на 1 трлн рублей – с учетом роста активов и изменений в регулировании. При этом капитал формируется не только за счет прибыли, но и через оптимизацию активов, взвешенных по риску – в прошлом году при росте кредитного портфеля они даже сократились. До конца первого квартала также планируется продажа части розничного портфеля (около 300 млрд рублей), что дополнительно разгрузит капитал.
👉 Также представили гайденс на 2026 год
Согласно прогнозу менеджмента, в 2026 году ВТБ ориентируется на чистую прибыль 600–650 млрд рублей и ROE 21–23% при росте кредитов около 5%, стоимости риска ~1,1%, чистой процентной марже около 3% (до 3,2% к концу года), CIR ниже 40% и достаточности капитала Н20.0 не ниже 10,5%.
Это предполагает рост прибыли на 20–30% г/г и возврат рентабельности капитала выше 20%, а снижение CIR с 47% до <40% означает заметное улучшение операционной эффективности и усиление дивидендного потенциала банка.
В целом ВТБ делает ставку на предсказуемость – понятная структура капитала, целевой уровень ROE около 20%, регулярная выплата дивидендов и отсутствие планов по SPO – это важные факторы для инвесторов, ориентированных на долгосрочное владение бумагой.
