📱 Обзор Яндекса — трансформация из компании роста в компанию стоимости!
Сегодня Яндекс отчитался за 2025 год. Разбираю результаты для вас.
✔️ Выручка 2025 = 1 441,4 млрд руб. (+31,7% г/г)
✔️Выручка 4 кв. 2025 = 436 млрд руб. (+28,2% г/г)
Отмечаю, что есть значительно снижение темпов роста выручки в главном сегменте (поиск растет всего на 4% г/г в 4 кв.).
✔️ Скор. прибыль 2025 = 129,8 млрд руб. (+40,7% г/г)
Прибыль и маржа Яндекса в 2025 году росли из квартала в квартал.
1 кв. = 17,8 млрд руб.
2 кв. = 29,3 млрд руб.
3 кв. = 38,3 млрд руб.
4 кв. = 44,5 млрд руб.
Я дополнительно корректирую прибыль Яндекса на налоговую ставку в 25%.
➡️ Прогнозы на 2026 год
Яндекс дал прогнозы по росту выручки и EBITDA на 2026 год. По данным компании, выручка вырастет на 20%, а EBITDA будет выше 350 млрд руб.
При таких вводных, прибыль 2026 составит 189,5 млрд руб. (ранее мой прогноз был = 175,7 млрд руб.).
💸 Дивиденды
Сегодня Яндекс объявил дивиденды за 2-е полугодие, 110 руб. на 1 акцию, доходность 2,9% (примерно 52,5% от скор. прибыли 2-го полугодия).
По итогам 2026 года я жду дивиденды 300+ руб. на 1 акцию, с доходностью 6,3%.
📊 Справедливая цена Яндекса
Тут интересно, потому что прибыль Яндекса растет быстрее моих ожиданий (позитив), при этом темпы роста бизнеса в 2026 году снизятся (негатив).
Если мы опустим бренд, и возьмем бизнес в вакууме, то за 20-е темпы роста я бы заплатил не больше 10 прибылей. Лента тоже растет выше 20%, а стоит 5,5 прибылей 2026 года. Можно много говорить про специфику и уникальность Яндекса, при этом, цена долгосрочно определяется темпами роста и денежными потоками.
Можно немного накинуть за то, что Яндекс — компания уникальная, что темпы могут быть выше, когда ставка будет ниже, потому что рекламный бизнес (поиск), чувствительный к ключевой ставке.
Я буду оценивать Яндекс по P/E = 12. Справедливая оценка Яндекса по P/E 12 = 5 768 руб. Потенциал с текущих уровней чуть выше 20%. Для меня это не интересно.
Новые данные по Яндексу вы уже можете найти в таблице потенциалов.
Друзья, нажмите большой палец вверх, вам секунда — мне приятно. Ваши лайки радуют и прибавляют мотивации делать качественный контент для вас! И приглашаю вас подписаться на мой канал, если еще не подписаны 🤝
