Госдолг США может вырасти почти вдвое за десять лет

Bank of America оценил, что государственный долг США в течение ближайших десяти лет вырастет почти вдвое и достигнет $64 трлн. Сейчас объем федерального долга составляет около $31–32 трлн, то есть речь идет о росте более чем на 100% в номинальном выражении за десятилетие.На первый взгляд эта цифра выглядит пугающей и тревожной, но сама по себе она не выходит за рамки текущей макроэкономической логики США. Номинальный ВВП страны растет в среднем примерно на 5% в год, то есть, при сохранении таких темпов экономика США через десять лет увеличится с текущих $31 трлн до $50–51 трлн в годовом выражении. В этом случае долг на уровне $64 трлн будет соответствовать примерно 126% ВВП.Для сравнения, официальный прогноз Бюджетного управления Конгресса предполагает рост долга США до 118% ВВП к 2035 году. То есть фактически рынок обсуждает не сам факт роста долга, а разницу между уровнями около 118% и 126% ВВП. Для крупнейшей экономики мира с собственной резервной валютой это не выглядит принципиально разными сценариями. Ключевое значение имеет даже не номинальный объем долга, а условия его обслуживания. При ставках заимствований на уровне 3–4% годовых долговая нагрузка на бюджет остается управляемой. Если же инфляционные риски сохранятся, и средняя стоимость заимствований превысит 5% годовых, то расходы на обслуживание долга начнут быстро расти и станут заметным фактором давления на бюджет. Поэтому основной вопрос на горизонте десяти лет заключается не в размере долга как таковом, а в том, насколько последовательно власти будут проводить бюджетную и денежную политику. При таком сценарии экономика США сможет функционировать как при уровне долга около 118% ВВП, так и при 126%. Остальное – это просто обсуждение крупных номинальных цифр, которые сами по себе мало что говорят о реальных рисках.