Всплеск ОФЗ – ловушка?
На не очень-то ожидаемое понижение ключевой ставки бурным двухдневным ростом отреагировали ОФЗ. Участники рынка этот рост быстро приняли как должный.
Как я отличаю среднесрочный рост от отскока? Для этого читаю аналитические комментарии. Если они про то, что «рост только начинается», в моей интерпретации, имеем отскок. Сейчас пишут как раз про начало.
Вообще, интересно наблюдать, как ОФЗ вышли в авангард российского фондового инструментария. И при этом уже приличное время перестали приносить адекватный доход. Да, за последние 12 месяцев всё ещё 23% по индексу полной доходности ОФЗ RGBITR. Но за последние 6 – меньше 3%. Эффект прошлогодней низкой базы уходит в прошлое, результат вместе с ним. Напомню, до низкой базы ОФЗ долго не давали ничего или проседали.
Часто покупка оказывается хорошей, когда до этого актив не приносил результата и при этом не пользовался интересом. Когда он результата не приносит уже месяцев 7-8, а интерес не угасает, покупка, скорее всего, разочарует. Как бы по-разному ни выглядели инструменты и обстоятельства, рыночные последовательности похожи и повторяемы.
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
На мой взгляд, интереснее выпуски с той же длинной дюрации в 11-14 лет но более свежие, с купоном от номинала в 13% (например те же 26254 и 26253), и текущей дохой в ~14,5% к погашению, они при тех же обстоятельствах вырастут в теле процентоа на десять к концу года.
Чем выше цена к номиналу, тем меньше купон, а он и так полностью уже заложил снижение ключа до 13%.
Кароч… правдивого мнения не дождаться, от людей заинтересованных)
1% снижение ставки, рост тела на 5-6% у длинных до 2040 г.
Понятное и прямолинейное как палка поведение.
У нас сейчас ненормальная ситуация на уровне макро, поэтому возможная инверсия кривой вполне ожидаема.
Доходность КБД 10 лет vs КС:
6м и 9м свопы ждут ставку 14-14,5 в августе и 13-13,5 в ноябре. Я лично не вижу смысла включать хедж раньше ставки 12-12,5 либо на каком то кипише. При этом спред дохи тех же 26247 или 26248 к КС сейчас меньше 1%. На осторожном рынке этого вполне достаточно
ОФЗ реагируют на ключевую ставку, разумеется когда она росла ОФЗ были одним из худших вложений, это естественно, когда ставка начала достаточно бодро падать ОФЗ начали так же бодро расти, но риск инфляции (уж не знаю где его ЦБ углядел) напугал наши власти и они существенно замедлили дальнейшее снижение ставки, вслед за этим замедлился и рост ОФЗ, все это нормальные и естественные процессы.
Так откуда взялся этот пост, и что именно пытался сказать автор?
Пока по прогнозам ЦБ средняя ставка в 2026м ожидается на уровне 14%, а это значит, что к концу года ожидают ставку около 12%. Т.е. в этом году ожидается рост длинных ОФЗ (помимо купонного дохода) на уровне 25..30%. Пока все похоже на то, что ЦБ планирует на каждом заседании снижать ставку на 0.5% и пока все движется согласно изначальным прогнозам, по идее только первая ступенька была резкой, далее увеличение цены ОФЗ будет идти плавно за 1..2 недели до объявления ставки. Естественно прогнозы по экономике, внешней политике, СВО и инфляции будут вызывать отдельные колебания, но общая траектория ясна и текущее движение индекса этой траектории соответствует.
Ну значит оправдываете шорт ржбй этим постом)
Есть много факторов в пользу ОФЗ. А вы крайне пристрастны к ВДО и всё мимо ОФЗ. Поэтому, зачем такое. Это чисто продажа выгодных себе решений. Объективного мнения тут не будет.
Минфин на офз заработает. Разместится выше.
Так что все к лучшему.
Что значит разместится выше?
Сейчас купонная доходность около14% при ставке 15.5%. Вероятность повышения ставки крайне не велика.