Русснефть: экспресс обзор отчета по РСБУ за 2025 год, проблемный циклический актив показывает ситуацию в нефтяной отрасли?

Русснефть — не самый интересный актив на просторах российского нефтегаза. Мутный, не платит дивиденды, но многих привлекает график, где котировка иногда делает маршрут от 100 до 300 рублей и обратно






Писал про актив год назад (!) в целом, он как был неинтересен год назад, Так и неинтересен сейчас



Интересен лишь тем, что первый отчитывается из нефтегаза и можно прикинуть на коленке, что там происходит в 4-м квартале



Все ожидаемо плохо (сравните с 24 годом)

Операционная прибыль в 4 квартале обнулилась



Это означает, что «upstream» сегмент в нефтяниках (сегмент добычи сырой нефти) чувствует себя не очень. И не только в Русснефти, но и в Роснефти, Газпромнефти  и других компаниях!

С этим графиком хорошо коррелирует, всегда показываю его в нефтяных срезах (если маржа экспортера ниже 20 тыс руб с тонны, то как будто нефтяников лучше пока не держать в портфеле)



Что можно сказать про Русснефть? У компании ужасная див политика для обыкновенных акций, все деньги идут акционерам префов (а там говорят сидит Гуцериев)


Формула дивидендов Русснефти по префам: